二、社会融资规模增速同比回落，债券市场运行趋于平稳

（一）社会融资规模

2021年11月末，中国社会融资规模存量为311.90万亿元，同比增长10.1%，增速较上年减少3.5个百分点。其中，存款类金融机构资产支持证券（余额为2.11万亿元）、政府债券（余额为51.90万亿元）、非金融企业境内股票（余额为9.28万亿元）规模同比增速位居前3，分别为18.8%、14.4%和14.0%。委托贷款（余额为10.92万亿元）、信托贷款（余额为4.81万亿元）、未贴现的银行承兑汇票（余额为3.16万亿元）规模同比下降，分别减少1.8%、29.3%和15.3%。此外，人民币贷款余额为190.50万亿元，同比增长11.8%；以人民币计价的外币贷款余额为2.30万亿元，同比增长3.7%；企业债券余额为29.72万亿元，同比增长7.7%。

从增量视角来看，2021年11月，中国社会融资规模增量为26141亿元，比上年同期增加4786亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13021亿元，同比减少2288亿元；对实体经济发放的外币贷款折合成人民币减少134亿元，同比少减313亿元；信托贷款减少2190亿元，同比多减803亿元；未贴现的银行承兑汇票减少383亿元，同比少减242亿元；企业债券净融资增加4104亿元，同比多增3264亿元；政府债券净融资增加8158亿元，同比多增4158亿元；非金融企业境内股票融资增加1294亿元，同比多增523亿元；存款类金融机构资产支持证券增加742亿元，同比减少528亿元。

对比2021年1—11月社会融资规模增量中人民币贷款、企业债券、股票融资结构变化的月度数据可以发现，人民币贷款增量占比呈逐月下降趋势，但人民币贷款依然是社会融资的主要渠道。企业债券融资增量占比呈上升趋势，但对社会融资规模增量的贡献度与上年相比有所下降。股票融资增量占比呈上升趋势，且对社会融资规模增量的贡献度与上年相比有所提高，我国企业权益融资占比逐步上升。如图1-6所示。

图1-6　2021年1—11月中国社会融资规模增量结构

资料来源：中国人民银行网站。

（二）债券市场运行情况

上海清算所债券业务月度统计报表披露，2021年11月我国累计发行债券4028只，面额为33664亿元；兑付债券3557只，兑付额24042亿元。从全年汇总情况看，2021年1—11月，我国共发行债券37172只，面额为29.40万亿元，同比增加3.46万亿元；兑付债券35356只，兑付额25.03万亿元，同比增加1.39万亿元。

具体来看，2021年1—11月，我国发行公司信用类债券9547只，面额为83903亿元，兑付71020亿元，付息4871亿元；发行金融债券353只，面额为10325亿元，兑付6576亿元，付息264亿元；发行同业存单27215只，面额为198892亿元，兑付171787亿元，付息21.12亿元。

在债券成交方面，全国银行间同业拆借中心债券借贷月报数据披露，2021年11月债券借贷成交6943笔，同比增加2347笔，成交金额为10192亿元，同比增加4022亿元，加权费率为0.76%，同比提高1.38个基点。其中，政策性金融债成交5922亿元，同比增加2034亿元；国债成交4153亿元，同比增加1992亿元；地方政府债成交92.5亿元，同比增加2.1亿元；无固定期限资本债券成交22.1亿元，同比减少2.9亿元；政府支持机构债券成交1.6亿元，同比减少2.1亿元；同业存单成交1亿元，同比增加0.5亿元。

总的来说，随着银行间债券市场交易体系的逐步完善，2021年各月，债券市场交易数据变动相对平缓，市场成交波动程度与上年相比有所下降。此外，严控政府融资平台的相关政策持续发挥作用，地方政府债券的成交量增速得到稳定的控制，政府支持机构债券成交规模进一步缩减。