序 投资基金能实现财务自由吗？

大家购买基金，都有个朴素的愿望：赚钱。还有人用一个美妙的词汇来描述赚钱后的状态：财务自由。

投资基金能否实现财务自由？

我的回答是：有可能，但非常难。

为什么这样说呢？

首先，投资者的本金是收益的基数。大部分人能够用来投资的、闲置的资金规模是有限的。全中国投资者投资基金的平均规模不超过10万元。

其次，投资者获得的回报率是收益的乘数。基金的回报率受制于它的底层资产的回报（可以叫作市场基准收益），以及基金经理的投资能力（也包括运气）产生的超额收益。在底层资产的收益方面，股票算是这个星球上长期回报率最高的资产。高到什么程度呢？大概就是企业的净资产回报率。长期来说，年化8%～10%就非常不错了。加上基金经理的能力产生的超额收益，基金的整体收益，如果有年化10%～15%就非常不错了。像巴菲特、大卫·史文森这样全球知名、在投资史上留下名字的基金经理，长期的年化收益率大概是15%～20%。而中国基金业协会统计的中国偏股型基金的长期收益率，大概是17%（因为统计口径问题，略有争议）。但确定长期能有年化15%～20%，就非常不错了。

数量有限的本金加上不是那么高的投资回报率，所以能实现财务自由的程度也是有限的。

虽然实现财务自由很难，但是如果能长期用正确的方法投资基金，收益积累下来又是相当可观的。

那么投资者该用什么方法投资基金呢？

大家最容易想到的是，基金价格是涨涨跌跌的，我在低的时候买，在高的时候卖，不就赚钱了？

这想法很好，但啥是低，啥是高呢？从我有限的经验看，判断一只基金会涨，跟判断一只股票会涨一样，是这个市场上绝大多数投资者都在努力的事情，但同时也是绝大多数投资者都难以取得成功的事情。

如果这条路子走不通，那么就有另一条路，我只赚基金长期上涨的钱。

这里面还需要分开，就是刚才我们说到基金的收益，包括基准收益和超额收益，你到底要哪样呢？

大部分人肯定会说，我要超额收益，那么你就需要去投资主动管理型的基金，要对基金经理能不能获取超额收益有一个判断。你可以在雪球基金上寻找主动管理型基金，它可能包括几个维度的寻找。

第一，你要观察基金长期的净值，看它能不能跑赢指数。

第二，你还需要了解基金经理是用什么样的投资理念、什么样的投资方法来投资的；他超越指数是不是可以持续的。你得有这个判断。

第三，你甚至还可以观察基金经理的言论，看他的观点是否正确，逻辑是否足够严密，情绪是否足够稳定。如果你能够基于长期净值、业绩归因、人格认知的3个维度，选出一个主动管理型基金（比如伯克希尔-哈撒韦），那么你有一定可能性靠它超越指数。当然，也有可能你的选择或者判断是错误的，或者是阶段性错误的。如果你做出了这个判断，你就得承担错误的后果。比如，近10年你投资伯克希尔-哈撒韦就跑输了指数。

如果搞了很久，你发现，判断一个基金经理并不比判断一只股票容易，那么你可能就要放弃投资主动管理型的基金，放弃对基金经理的判断。这时候你可以做什么呢？你可以考虑投资指数基金，这也是巴菲特一直推荐的最适合普通人的投资方法——投资指数基金。

但这里面也要注意两点，一是如果你没有投资个股、行业、主动管理型基金的能力，那么你也不应该去投资行业的指数基金，而应该投资没有行业集中度的宽基。通俗讲，宽基由多个跨行业的公司组成，特别典型的，比如说内地的沪深300、香港的恒生指数、美国的标普500。二是要在估值合理的时候去投资，而不是等一个东西涨得非常多的时候，你才发现它的投资价值。指数基金的估值是否合理，其实也非常难以判断。雪球上也有很多用户构建了一种基于指数的估值进行择时的系统，如果你觉得自己没有能力判断什么时候估值是合理的，那么你可以参考这种办法。

除了投资单一市场的指数基金，还可以做一个跨市场的指数基金配置，比如你可以投资A股市场的沪深300指数，投资港股市场的恒生指数，投资美股市场的纳斯达克100指数、标普500指数，你甚至还可以投资日经225指数、德国30指数。将各个市场的指数基金组成一个组合，也是一种比较经典的资产配置。

如果一个人长期坚持用资产配置的思路投资指数基金，我不敢说他一定能实现财务自由，但我能确定，他一定会越来越富有。