慢慢富有:给普通人的稳健理财课
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盲从专家

在《漫步华尔街》这本书中,著名学者麦基尔说:基金经理不如猴子。这句话是源自20世纪80年代末期的一场实验:一方是当时华尔街最著名的股票分析师组成的专家组,另一方是一只猴子。猴子被蒙上双眼后,让它向报纸的金融版掷飞镖选中投资组合。让人惊掉下巴的是,和那些专家小心谨慎选择的投资组合相比,在一定时间内,猴子扔飞镖选出的股票收益率甚至更高。

当然,这个故事从长期来看,结果并不一定是猴子获胜,但是这起码说明了一个问题:股票价格的不可预测性。

笔者在做理财咨询的时候,很多来访者都很简单粗暴地希望我可以告诉他们要买什么股票,什么时候可以赚到钱。一旦这个问题我无法回答,他们就会马上投来怀疑的眼光,质疑我到底是不是一个合格的理财顾问。

事实上,没有任何一个人,包括专家可以预测短期内股票的涨跌,股票市场价格的波动受各种因素的影响,这种影响大多数是不可量化的。

我们再通过一个例子来解释为什么股票的价格波动是不可预测的。

这个例子来源于伟大的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯,他在《就业、利息和货币通论》一书中写过这样一段话:

投资就如同参加报纸上刊登的选美比赛。比赛时,参赛者必须从100张照片中挑选出6张最漂亮的面孔,如果你的选择与得票最多的6张照片最接近,就可以获奖。

所以每个参赛者挑选的不一定是自己认为最漂亮的,而是他认为最符合其他参赛者审美的照片。所有人都遵循同样的逻辑。这不是一个选择自己眼中最漂亮照片的简单问题,甚至也不是选出真正意义上大众认为最漂亮的美女。而是利用自己的智慧去预测大众普遍认为的是什么,这就是所谓的三阶理性,我相信还有人达到四阶理性、五阶理性甚至更高阶的理性程度。

这个例子和我们选择股票的过程很相似。我们在选择股票的时候,为了能够实现盈利,选择的往往并不是我们内心认同的股票,而是我们认为别人会认同的股票。只有当尽可能多的人认可和购买这只股票,股票的价格才会被进一步拉高,我们才能盈利。

那么问题来了:什么样的股票是别人认同的股票?抛开理论上的基本面不谈,100个人就会给出无数个答案。

所以,蕴含了如此多变量的股价,怎么可能被提前预测呢?愿意相信所谓的专家预测,其实就是一种对自己判断力的“过度自信”。