前言

金融衍生产品并不是一个陌生的概念，但其留给世人的印象并不总是正面的。2008年金融危机中，金融衍生产品交易倍受诟病。市场上也不时传来某某公司因叙作金融衍生产品导致巨亏的消息。金融衍生产品在一般人的理解中似乎是洪水猛兽，惟恐避之不及。这种负面的偏见遮掩了金融衍生产品的本来面貌，以至于普通人谈金融衍生产品色变。这种对金融衍生产品的直观感觉与金融衍生产品市场的蓬勃发展极不相称。为此，有必要正本清源，还金融衍生产品一个公道，让大众知晓其真实面目。

金融衍生产品不是赌博，不是银行与客户对赌；金融衍生产品也不是投机，是使用金融衍生产品的人，其为了追逐私利，把中性的金融衍生产品变成了可怕的魔鬼，用它来赌博、用它来投机。金融衍生产品本身没有问题，有问题是使用它的人。在本质上，金融衍生产品只是一个风险管理工具，其最基础的意义是转移风险，实现风险在金融市场主体中的合理分配。为此目的，达成金融衍生产品交易的双方当事人需签署系列文件，对双方在金融衍生产品下的权利与义务作出规范。因此，理解金融衍生产品文件是理解金融衍生产品的核心。由于金融衍生产品的专业性、复杂性，其适用的文件也非常复杂，所使用的术语非常专业，不易被普通人所理解。在这种背景下，本书从国际市场与国内市场两个方面出发，聚焦于金融衍生产品基本概念以及与金融衍生产品相关的文件解读，借鉴国际经验，对中国本土文件进行解读与分析，并结合交易实践及司法实践，对若干重要问题进行专题论述。本书所面对的读者可以是对金融衍生产品一无所知的普通人，通过阅读本书，他们可以对金融衍生产品有一个基本了解；本书也可供金融及法律行业专业人士在日常业务中参考。

在国际市场上，国际互换与衍生工具协会”（International Swaps and Derivatives Association，“ISDA”）自1985年成立以来，就不断致力于金融衍生产品市场的文件标准化，提高交易效率，降低交易成本，先后推出了1992年ISDA主协议及2002年ISDA主协议，以及与之配套使用的信用支持文件、定义文件等。在中国市场上，我们有NAFMII主协议、SAC主协议、履约保障文件以及相应的定义文件。

本书第一章先是对金融衍生产品进行了简要介绍，从定义、种类、特征、法律适用等方面进行论述，以使读者对金融衍生产品有一个基本了解。紧接着本书第二章对金融衍生产品文件体系进行介绍，对国际市场金融衍生产品文件体系的历史与现状、中国市场金融衍生产品文件体系进程等进行全面介绍，并提出中国市场的展望。金融衍生产品的核心文件是主协议，主协议具有不同于一般法律文件的独有特征，最主要的是主协议的三大基石：单一协议、瑕疵资产原则以及终止净额机制，本书第三章对主协议的这三大基石进行详细论述。第四章聚焦于2002年ISDA主协议和1992年ISDA主协议的比较分析，通过阅读本章，能够对这两个ISDA主协议之间的差别有比较直观的认识。在中国市场上，NAFMII主协议占主导地位，因此第五章对NAFMII主协议进行研究，同时对SAC主协议和ISDA主协议的相关条款与制度进行比较分析。第六章对NAFMII质押式履约保障文件进行研究并提出谈判建议。第七章对SAC主协议进行研究。第八章从司法实践的角度，在研究了金融衍生产品的相关司法判例后，对金融衍生产品文件的若干重要方面进行实践方面的分析。

面向普通读者，本书可以提供一个金融衍生产品以及相关文件的基本轮廓与框架；面向专业读者，本书提供了重要的理论分析（如对两个ISDA主协议的比较分析、对主协议三大基石的分析、对NAFMII主协议条款与SAC主协议以及ISDA主协议的比较研究等）与实际操作建议（比如NAFMII主协议补充协议谈判建议、质押式履约保障文件谈判建议、SAC主协议谈判建议等）。本书有益于各层次读者更加深入地理解金融衍生产品市场以及金融衍生产品文件。