第二节 股市的本质

“盲人摸象”的故事，大家都听说过。每个盲人摸到了大象一部分，然后就认定整体就是这个样子，这是简单思维和直线思维的表现。认识复杂的事物，必须要有系统思维。一个整体如立方体有六个面，我们就从“一体六面”的角度分别认识然后汇总，尽量对股市尤其是A股有个较为全面的认识。

1.股市是服务经济建设的融资场所

通过股市的起源简述，我们知道股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。随着商品经济的发展，公司的规模越来越大，需要大量的长期资本。而如果单靠公司自身的资本积累，是很难满足生产发展的需求的，所以必须从外部筹集资金。公司筹集长期资本一般有三种方式：一是向银行借贷，称为间接融资；二是发行公司债券；三是发行股票，即直接融资。前两种方式的利息较高，增加了公司的经营成本，并且有时间限制，因而有很大的局限性。

在《财经》杂志等主办的第二届“全球财富管理论坛”上，国家金融与发展实验室理事长李扬表示，当下比以往任何时候都强调资本市场，要想GDP增长好，政府就要增加债务，而增加债务就有风险。怎么能够走出这个困境呢？显然是放在资本市场，因为资本市场既提供了资金又降低了杠杆。

由此可见，股票具有不可偿还性。利用发行股票的方式来筹集资金，无须还本付息，只需在利润中划拨一部分出来支付红利即可，甚至红利都不用支付。把前述三种筹资方式综合比较起来，发行股票的方式无疑是最符合经济原则的，对公司来说是最有利的。所以发行股票来筹集资金就成为发展大企业经济的一种重要形式，这也是所有国家设立股市的初衷。股市的出现是“对国家发展有益，对全体人民有益”的创举。

有人曾经问央行前行长周小川，如何降低企业负债率？周行长回答说，提高直接融资比重。周行长的这句话，就很好地诠释了A股的融资功能。我们了解这一点，就会知道，作为管理层，永远是希望股市健康发展。

说直白一点。某公司没钱了，他就随便找来一张白纸，写上100万，然后卖给你（免不了要吹一通说这纸怎么怎么值钱，要不然你也不会去买），这张纸就是股票。他又没有钱用了，再找张纸写上100万，这叫增发新股。你买了后悔了，要求退钱，那不行，但你可以把这纸卖给别人，这叫股票交易。涨了你也不卖，好，你被称为投资者。有利你就卖，OK，你被称为投机者。这段话可能不那么精准，但比较生动形象地说明了股市的融资功能，股市是国家服务经济建设的融资场所。但对散户而言，股票本身没有任何价值，进入股市的目的，只是根据股市的波动赚取差价。

某种意义上讲，股票跟彩票类似，国家发行彩票的目的是筹集社会公众资金，资助福利、体育等社会公众事业发展。彩票本身也没有任何价值。彩票只是代表了一种权利，人们买了彩票就意味着有了中奖的可能。只不过彩票完全是靠极小概率的运气。而股票，运气只能眷顾一时，要长期稳健赚取差价，必须具备多数人不具备的竞争优势。但和彩票不一样的是，彩票花的是不值一提的2元钱，而股票风险大多了。所以，说直白一点，彩票靠的是前世积德，股票必须要靠后天努力。

2.股市是政策的晴雨表

股市是经济的晴雨表，这是经济学、投资学教科书的话。从宏观上看，从长期来看，股市应该是经济的晴雨表，尤其是成熟健全的欧美股市。我国的股市，从更长期来看，也可以说，经济决定股市的长期走势。总之，股市和经济肯定是相关的，不然全世界怎么会有这么多人研究宏观经济呢？

由于很多特殊原因，A股相较欧美股市，对经济的反映要差一些。因此，价值投资暂时很难盛行。比如，当初很多企业上市纯粹是为了国有企业的脱困，所以这些上市企业从质量上看，很难反映整体的经济发展。此外，我国投资者还不成熟，散户交易量占比超过80%，跟美国相反，故被认为散户市场。为了散户利益，稳定指数往往成为监管层的目标，此外，一些具有中国特色的制度如退市制度，为了保护散户，而不利于解决上市公司的优胜劣汰。等等这些，都不利于股市很好地反映经济的波动。

从A股实际表现看，经济的波动往往像乌龟一样缓慢，但股市的变脸经常比兔子还快。可见A股的短期波动不反映经济。从另一方面讲，当经济数据不好时，政府往往出台“逆周期调节”政策，如财政、货币、信贷和产业等政策工具的协调运用。而政策的变动，极易引起股市的波动。所以，A股是政策的晴雨表，更为贴切。

著名经济学家李迅雷先生说：“股市作为经济的晴雨表，股市是政策市、资金市的提法，都有一定道理。都会在某一阶段成为影响股价的主因，但对估值水平的高低和股价的波动因素，千万不要照搬教科书，太认真、太机械地研究了。”李先生是想表达什么意思呢？答：A股目前就是政策市。李先生德高望重，说得很含蓄，而我们理解就需要直接一些，直达本质。因为“认为决定行为，行为产生作为”，你的认识决定了你在股市的策略和绩效。

3.股市是零和博弈的战场

什么是博弈？两个人下棋就是博弈，斗地主、打麻将也是博弈。武林风擂台对战也是博弈，古希腊的角斗士PK定生死，也是博弈。国家与国家之间对资源的争夺是博弈，人类历史上连绵不断的纷争，都是博弈。股市涉及每个人的经济利益，其重要性不言而喻。股市博弈的惨烈程度，我个人以为仅次于战争，毕竟股市输的只是钱，而战争要的是命。与战争不同的是，战争的对象很明确，俗称：单挑。股市则是各色人等的一场混战，俗称：打群架。

但为什么说是零和博弈呢？做题材投机的股民容易理解。但对于“走长期趋势的价值股”，容易让人糊涂，有些人认为赢者赚的钱是上市公司盈利的一部分。按教科书的说法：股票有两重属性，一方面是筹码，另一方面是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。但是，我们要知道，股票虽然是股份凭证，但具有不可偿还性。对于散户来说，跟一张白纸区别很大吗？只是这张白纸能在二级市场参与交易。分红是微不足道的，价值投资者赚到的钱，始终还是对手盘提供的。

撇开上市公司的分红、交易税和佣金不谈，我以为股市总的来说，就是零和博弈。既然是零和博弈，那么一个人的胜利，必然建立在其他人的失败之上。赚钱的一方赚到的钱，必然来自亏钱的一方。由此衍生出其他道理，就值得散户深思了。因为许多人总觉得股市是场混战，不像下棋、打擂那样，对手盘很清楚，因此而放松警惕，丧失了斗争意识。

自己想赚钱就等于想别人输，以自己赚钱为目的学习研究等于让别人亏钱的学习研究。我们不能简单地想怎么赚钱，而是先要想明白，对手盘是谁？为什么他能让我赚钱，我有什么优势从他那里赚钱，他有什么劣势会把钱输给我？总而言之，找到对手盘，想清楚他亏钱的道理，再设计一系列让他中招的操作。这就是所谓的“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎！吾以此观之，胜负见矣。”

也许有人说，有必要这样复杂吗？那我告诉你，主力资金就是这样想的。

刚才说了，对于对手盘，要有斗争意识。那么反过来，对手盘难道就没有斗争意识吗？对手盘也必然时时刻刻寻找我们的破绽，注意啊，稍有漏洞可能就被有隙可乘。明白了这个道理，我们自然就明白，在资本市场，稳健即是股神。有经验的老股民亏多以后就明白，作为散户，首先想到的不应该是赚钱，而是怎么才不亏钱。首先想到的不应该是赚钱，而是在什么时候出击才相对安全。这就是“先为不可胜，以待敌之可胜”的道理。

巴菲特曾经打过一个比方：“就像打牌，如果你在玩了一阵之后，还看不出牌局里的傻子是谁，那么，这个傻子肯定就是你”。什么意思呢？如果在股市，没有认清股市的本质，不了解对手盘，那么必然成为股市中的失败者。

关于股市，有句戏谈是这样说的，“股市是财富再分配的地方，意思是中产阶级变穷人，变穷人了好安心上班，再为企业创造财富，循环往复。”耐人深思。更有如下的说法，把股市博弈的残酷性揭示得淋漓尽致。

宝马进去，自行车出来；

西服进去，三点式出来；

老板进去，打工仔出来；

博士进去，痴呆傻出来；

姚明进去，潘长江出来；

鳄鱼进去，壁虎出来；

蟒蛇进去，蚯蚓出来；

老虎进去，小猫出来；

站着进去，躺着出来；

男人进去，太监出来；

黄世仁进去，杨白劳出来；

总之，就是地球进去也是乒乓球出来。

确实，股市是财富再分配的地方，弱肉强食，可以把一个人数年数十年的积累一卷而空，而且合法、自愿。论及残酷性，说股市是赌场或者说战场，并不过分。散户朋友往往带着一厢情愿的美好愿景入市，结果多是失意而归。但如果能早点知道“要想赢，必然有人输，而别人也正是这么想的”这样的道理，可能就会拿出参加高考的劲头认真对待了。本节之所以强调股市作为零和博弈的残酷性，一方面是提醒散户朋友要有对手盘意识，你刚入股市啥也不懂，而里面处处是身经百战的机构，经验丰富的职业股民，你的优势在哪？另一方面是想提醒初入股市的朋友，万不可重仓胡来，更不可融资炒股。而对于想辞职炒股的朋友，务请三思。这，也是笔者写作本书的初衷吧。

谈到股市博弈的残酷性，总是让人心生不忍之心。后来想了很久才明白，其实每个国家在创设这个游戏时，初衷都是让有余钱的人来参与的。输赢不影响生计。就像拿点小钱，打打麻将，不就是娱乐吗？从这个意义上讲，我们不妨把股市看成是“十分有意思、很有挑战性的智力游戏”。智力游戏很多，例如：围棋、国际象棋、中国象棋、桥牌等，而股市则是更高级的“关于概率”的智力游戏，它不仅检验人们的智商，检验人们对“国际关系，国家政策，宏观经济”等诸多方面的认识和学习能力，还检阅人们的情商、逆商、胆商。不但需要向外求知，更需要向内自省。股市作为高级智力游戏的趣味性和挑战性，完全可以用“与天斗争，其乐无穷”来形容。

建议读者朋友把股市看成智力游戏的原因还在于，如果得失心太重，必然严重影响心态，往往很难坚持。象棋的输赢并不涉及财物的得失，如果能跟下象棋那样，抱着“求道”的目的去研究，反而能越挫越勇，对于提高技艺反而有益。这就是所谓的“求道者生，求财者死”的原因。本书第三部分《股市天经》中，王求道最后能悟道，而贾旺财却最后遁入了空门，就是这个道理。

4.股市是天然具有波动性的大池塘

前面我们说过，股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。但是它具有不可偿还性。某种意义就像一张白纸。那么问题来了，股民为什么纷纷来买这张白纸呢？当然是奔着股票的价差而来。那么价差怎么来呢？

几乎所有的散户朋友都知道，主力提前潜伏吸筹，经过完整的吸筹洗盘等准备动作后，开始拉升，最后出货。主力为自己的利益制造波动性很好理解。

但有时候，明显看出没有主力建仓痕迹的股票，也是拔地而起，且是以涨停板的形式表现，对短线不了解的散户，总是纳闷，主力在哪儿建的仓呢？其实，突发利好消息，能让人们对股票价格产生良好预期。一部分先行者入场策动，股价异动上涨，不断地吸引各种类型的资金纷纷入场，因为每个资金背后的操作者的技术系统和喜好不同，所以每个操作者下单的位置就不同。有点火的，有半路的，有打板的。各类不同的资金合称为市场合力。这样，股票没有任何资金提前潜伏的情况下，因为突发利好消息或潜在利好消息，在市场合力推动下涨停封板。

以上两种情况，可以归结为“无风不起浪”。这个风，就是信息题材。即便是主力建仓的股票，往往也会等待时机，等到有相关的信息题材后发动，而且往往是军团作战，来势凶猛。可见，股票的波动是资金推动，资金的背后是人的行为，而人的行为受心理影响，心理直接反映了对信息题材的预期。可见，炒股炒的就是预期！资本市场就是一个信息市场，信息题材是股市的第一生产力。

有时候，并没有明显的信息题材，也总有股票上蹿下跳，看得人“心潮澎湃、难以自制”，这就是所谓的“无风三尺浪”。所以说，股市是天然具有波动性的大池塘，又仿佛是一个“群芳斗艳”的温柔富贵之乡，充满了无尽的诱惑，使得无数英雄销魂蚀骨，尽入彀中。

都说英雄难过美人关，其实，过不了美人关那不是真正的英雄。抵制诱惑，不懂不做，是成熟股民极为可贵的品质，某种意义上讲，这也是战胜对手盘赖以凭借的竞争优势之一。

5.股市是人类固有弱点的孵化器

人类当初发明股市时，恐怕也没想到股市是迄今为止人类发明的最复杂、最神奇、最有挑战性的事物之一。有人说，股市是上帝根据人性的弱点而设计的一个陷阱。无论你是哪个领域的精英，无论你曾经多么优秀，只要一进入股市，莫名其炒地变傻了。我们称之为“股市幻觉”，本质上是人固有的弱点因为股市孵化出来，并放大了。精英们也不例外，只是精英们上了当，不好意思，咬牙不说。关于人性固有的弱点面对股市时的反应，市面上的书籍有很多，比如贪婪、恐惧、犹疑、急躁等，或者如佛家讲的“贪嗔痴慢疑”。这儿我只谈几点一般书上很少提到的看法，一方面是提醒初入股市的读者朋友不要低估股市的难度，另一方面提醒有一定基础的读者朋友理性决策。

（1）趋易避难心理

趋易避难，是动物的本能，人类也不例外。人在四面压力下，本能地会选择一个容易的方向突围，但容易的方向往往其实并不容易。这个道理，说起来简单，似乎不值一提，但身在局中，却屡屡中招。

古代战争中，有一招叫作“围三阙一”或者叫作“围师必阙”，是古代攻城拔寨之时的极为阴毒的一招。攻城的一方在攻击的时候，总要给敌军留一条“生路”，也就是说城墙有四个方向，你围着三个方向打，留下其中一个方向给敌人逃命。当然，留出来的这条路往往适合埋伏，是敌人真正的陷阱。所以这一招最高明的地方就是利用了人性本能的趋易避难心理。人在有希望活下去的情况下会变得盲目，却不知看似容易的路往往是陷阱。难怪孙子兵法说“攻心为上”。

生活中，人们都知道一个常识，天下熙熙，皆为利来。只要跟赚钱有关的事，哪一样是容易的事呢？一切跟赚钱有关的职业都有门槛。因为有门槛，自然而然地让人趋于理性，慎重对待。比如当医生，至少在医学院认认真真学习五年，然后临床实习两三年，才可以给人动手术吧？要是你想创业，门槛就更高了。技术专利、资金实力、行业经验以及整合统筹、营销策划、团队管理等等，哪方面都让人头痛，所以创业成功的总是很少。

而股市呢？不论你的学历，不论你的经历，不论你的能力，也无论你是男女老少，高矮胖瘦，反证啥都不管，只要你有钱，会点鼠标就行了。其实只要理智的想一想，如果这样就能稳定赚钱，赚钱岂不是太简单了？天下有这么容易的事吗？可是事实上，A股市场有1亿这样的散户。这是为什么呢？有人说是利令智昏，当然也对。但不足以深刻解释人的普遍心理。我认为这就是人的心灵深处总是“趋易避难”，跟“好逸恶劳”一样，是人类的本能。尤其是压力情况下，总是不由自主地丧失了理性，就跟“水往低处流”一样，人的心理会本能地趋向于容易的方向。传销为什么能吸引无数人上当？其实就是这个道理。

股市也正是如此。假如股市也设立高门槛，世界各国都开设专门的股票大学，要炒股票必须像高考一样考大学，然后跟医生一样，实习两年，最后再综合考核，拿到合格证，方可入市。试想一下，如此这般，股市一旦有了门槛，结果会怎样？考取股市合格证当然比当医生还难，自然人们又会选择比股市更容易的方向。当然这是不可能的，股市不缺傻瓜是股市第一定律，如果大家都聪明了，股市也就不存在了。

正因为股市完全没有门槛，就让人不由自主地产生了容易的幻觉，就像“围三阙一”典故中给了人逃生的路，于是无数人争先恐后地往里跳，却不知这条看似容易的路，其实是人世间所有赚钱门路中最难最难的一条路。初入股市的初学者，你得想想，为什么股市敞开大门让人进来？甚至有个你听不见的声音在说“欢迎欢迎，热烈欢迎！”为啥？因为你自以为你是来赚钱的，其实你是来送钱的。

综上所述，提醒初学者务必明白：股市看似没门槛，其实门槛很高，只是门槛在门里面，表面看不出来，不像其他行当，门槛在外面一目了然。任何跟赚钱相关的行当，同样需要技能和经验，股市尤其如此。要么不要进入股市，非要进来，就必须认真学习。绝不能因为看似没有门槛就胡乱买卖，前车之覆，当为后车之鉴。可惜的是，后人往往哀之而不鉴之，亦使后人复哀后人也。

（2）人无知时最自信

记得小时候，七八岁吧，一群小伙伴在谈论哪个国家大，一个坚决认为美国大，一个坚决认为中国大，突然另一个冒出来：你们都错了，只有联合国最大。那种无比自信、不容他人置疑的感觉至今想来就觉得惭愧，没错，这个人就是我。人越是无知越自信是人类的弱点之一。初生牛犊为啥不怕虎？不知道老虎的厉害呗。

人类在无知时往往并不知道自己无知，所以才会盲目自信。特别是在那些看起不是那么“一目了然”的事情面前，尤其如此。比如，一个人从来没有学过医，他绝不会说，来来来，让我来给病人动手术。因为这是一目了然的事情。一个人从来没学英文，他绝不会说，来来来，让我来当英文翻译，因为这是一目了然的事情。一个身材瘦弱的人与一个彪形大汉发生冲突，往往是好汉不吃眼前亏，因为PK不过是一目了然的事情。

但是，生活中，我们经常遇到这种情况，一个人看了几本政治历史书籍后，就开始指点江山，说话时那种“斩钉截铁、不容置疑”的语气，似乎让他当国家主席都没问题。外人觉得好笑，但对身在局中的人来说，“不能胜任国家主席”看起来不如“不能胜任医生”那么一目了然，从而使得理性缺位，变得盲目而偏执。

股市就是这样，因为股市的难度看起来不像实业那样一目了然。初入股市，因为对股市的无知，很容易让人产生各种执念，直到被反复打脸，最后才变得老老实实。初生牛犊不怕虎，长成犄角反怕狼。这话用在股市比较恰当，经历多了就懂得了敬畏，懂得了世上没有免费的午餐，懂了谦虚学习，但往往这时候，钱也亏没了。

综上所述，人越是无知时越是盲目偏执，经历得越多才发现懂得越少。提醒初学者及早有个空杯心态，少一些执念，多一些敬畏之心。千万不能钱已亏没了，才懂得这些道理。

（3）赌徒心理

每一个人都是带着与生俱来的弱点和偏见来到世间，然后随着时间流逝才慢慢变得成熟，人一生，对外求知，对内自省，其实就是一个修行的过程。

只是在人类的很多领域，无须自省，只需要不断向外求知，就可以有所成就，从而掩盖了人性的弱点。比如你是一个医生，只要不断地学习医学知识，不断总结经验，早晚就会成为一位名医，如果你是一位棋手，需要的也主要是智力和学习力。

而股市是一个特别的存在。一个人无论你曾经有多么优秀，但只有进了股市，你才会发现自己原来还有这么多的弱点，股市是人类弱点的孵化器和放大器，正因为如此，股市也是人生最好的修行道场。

散户为什么总是亏钱？从某个角度上讲，原因无非三个：①没有交易系统；②交易系统还不完善；③没有正确地执行交易系统。第一条和第二条主要反映的是对外求知的问题，即所谓的“剑法”。没有一剑在手，当然是被动挨打。当然，“剑法”都没有的散户朋友，“心法”就更差。第三条主要反映的是“心法”。股市的难度就在于，即使你有了完善的交易系统，也需要人来执行，就是所谓的知行合一。而干扰人正确执行交易系统的，也正是人自身的弱点，投资最后就是和自己人性弱点的对抗。只有正视这些弱点，并重塑自我，才能在股市上获得成功。

在人固有的弱点中，“赌性”危害极大。面对没有把握的事情，不懂得放弃。脑子里选择性地执着于小概率的成功机会，舍不得放弃后“可能出现的好的结果”。其本质，其实还是一个“贪”字，表现在行动上，就是“赌”。人的赌性与生俱来，遇到赌场自然就发作了。我们也称之为“赌徒心理”或“赌性”。

笔者有一天开车，在调头转弯时，突然想到一个问题：司机在开车调头时，如果没有把握转过去，往往都会先退退，我相信没有哪一位司机会抱着侥幸心理硬要试试，因为本能告诉我们，如果侥幸能转过去，并没有啥奖励，如果过不去呢，就带来了修车的麻烦。选择就变得简单了，趋利避害是人类的本能嘛。但为什么股市里遇到类似这种情况，人就丧失理性了呢？想了很久才明白，原来是人与生俱来的赌性和贪念在作怪。

比如有时候看到一只已经涨停的股票，马上又要涨停了。看上去明后天还要继续涨，但其实也并没有充分的把握。但人们做出的选择往往是买了再说，因为人性的本能让我们总是舍不得、放不下，而轻视了决策错误后产生的风险，这就是人性！

特别是有时候，自己也知道，一只票错过了最好的买入时机，第二天再买把握就不大了，理性的做法要么放弃，要么控制仓位，道理自己也清楚。但这时候心魔又出来捣乱了，一个声音总是在喊：“万一连续再涨几天呢”？于是乎，总是一次一次地把命运拱手交给了不可言说的运气。

关于人性的弱点，不经过一番修行，很难根除。我们讲一个小故事。

一只蝎子想过河，可是它不会游泳。一会来了一只青蛙，蝎子就问青蛙：“你可以背我过河吗？”

青蛙说：“当然不行了！如果我背你，你就会在我背上攻击我。”

蝎子说: “怎么会呢？我一定不会那样做。如果我那样做，我们两个都会死的。因为我不会游泳！”

青蛙认为蝎子说得很对，于是答应了蝎子背它过河了，可是在过河途中，蝎子就袭击了青蛙，于是青蛙和蝎子一同沉入水中。

临死之前，青蛙含恨问道：“为什么那样做？！”

蝎子悲怆回答：“我也知道不能那样做。可蝎子蜇人的本性，与生俱来，很难控制啊。”

其实人也是这样，有些错误明知故犯，屡教不改，究其原因是本性难移。就像四川人打麻将，输了几回，赌咒发誓再不打了。但只要有人一喊，“来哦，三缺一”，立马跑得比谁都快。而股市呢，某种意义上讲，也是一个赌场。人类的“赌性”与生俱来，一碰上股市这个天然的“赌场”，迅速地孵化放大。所以，聪明的人在向外求知的同时，也要向内反躬自查，向上自我修行，实现从凡人向超人的蜕变，升级为少数的智者和觉者。

综上所述，笔者以为，关于人的赌性在股市上的表现，分两种情况，一种是“糊里糊涂”的赌，初学者就是这种情况，这时候，重在加强剑法（交易系统）的学习和完善，另一种是“知其不可而为之”的赌，即有了交易系统，但不能正确的执行，重在加强心法的修行。笔者认为，只有修行到中长线“稳忍等”或短线“稳准狠”心理态势的人方能纵横股市。任何成功的股林铁血战士，都是有了一定的心法修为的结果。成功的盈利模式都有一个共性，交易的次数越少，资金增长反而越快。所谓的“less is more”就是这个道理：少就是多，越不繁，越不凡。

6.股市是复杂、随机、混沌的世界

人类描述未知事物，通常是用打比喻的方式来帮助理解。股市作为一个独特的存在，却很难找到一个恰当的比喻，因为股市实在是太复杂了。股市是成千上万人共同作用的结果，平均每只股票有数万人在交易，请问谁能准确预知下一秒会发生什么？除了上帝。因此，股市是一个复杂、随机的世界，呈现出混沌的状态，最大的特点是不确定性。

那是不是股市就没办法认识，没有办法应对呢？也不是。再复杂的事物也有呈现出相对规律性的时候。如何认识、提炼并运用这些规律，就需要哲学思维。所以有人说，股市是哲学思维的殿堂。下一节，我们专门针对股市的复杂性、随机性，提出应对股市的重要思维。