本应属于我的179 900美元去哪了？

按照这些假设，我们看一下10 000美元在50年后能赚到多少钱（见图4-1）。假设名义年均收益率是7%，单纯投资股票市场，这笔投资将会增加到294 600美元，这就是长期投资的复利效应。

图4-1　神奇的复利效应与高昂的复利成本：10 000美元的初始投资在50年内的增长趋势

让我们看看图4-1的两条收益曲线。5%和7%的差距在最初几年看起来并不大。然而，这两条收益曲线逐渐分离，最终有了天壤之别。50年后，基金的累计价值只有114 700美元，比市场的累计回报足足少了179 900美元。为什么？原因就是复利效应造成的巨大成本。

在投资领域，时间不会治愈创伤，有时候反而会在伤口上撒盐。谈到报酬，时间是你的成本，但是一旦考虑成本，时间就成了敌人。如果我们看一下这10 000美元投资的价值如何被时间所吞噬，就能很好地认清这一点（见图4-2）。

图4-2　残酷的复利效应：收益率落后于市场2%的长期后果

第1年年底，资产的潜在价值仅消失了2%左右（10 700美元和10 500美元）。到了第10年，流失的价值为17%（19 700美元和16 300美元）。到了第30年，流失金额为43%（76 100美元和43 200美元）。到50年投资期结束时，在通过持有市场组合积累起来的收益中，有将近61%被成本所吞噬，投资者只得到了39%。