第四节　怎么看基金招募说明书？

|文　孙振曦

上节内容讲了怎样通过支付宝了解一只基金的基本信息，如果想要更详细的信息，能够从头到脚、里里外外把这只基金的更详细的情况再了解一遍，那么我们就要去看基金的招募说明书。

基金招募说明书内容很多，信息披露非常充分，不过动辄上百页，看起来非常费力，所以我们要学会如何甄别其中的关键信息。总体上来说，基金招募说明书大同小异，因此我就用某只基金的招募说明书来做范例，告诉大家怎样去看其中的关键信息。

首先我们要了解怎么样去找到基金招募说明书，我建议通过电脑来找，也通过电脑来看，因为上百页的pdf，在手机上看会非常累。具体说就是直接百度，你想看哪只基金的招募说明书，可以以“基金名称+招募说明书”作为关键词直接搜索，在搜索结果的第一页应该就能找到，然后把这份pdf下载下来。我这份招募说明书一打开有125页，内容非常多，那么接下来我们就要拆解内容了。

如图1-1所示，以我所下载的这份基金招募说明书为例，基金招募说明书可以分为几个大的部分。第一个大部分是绪言和释义，是基金招募说明书本身的情况介绍；第二个大部分是关于基金的管理和运作的，包括基金管理人、基金托管人、相关服务机构、基金的募集、基金合同的生效、基金份额的申购与赎回；第三个大部分是关于基金投资的，包括基金的钱投给谁，相关的收费、税收等；第四个大部分，关于基金的合同、风险，以及其他披露信息等。

这些内容绝大部分都是模块化的内容，作为投资者并不需要从头到尾、完完整整、仔仔细细地阅读，有时间的投资者，在第一遍阅读的时候可以通读一遍，后续只需要阅读关键模块的内容，对其他的快速略过即可。

以下是投资者要仔细读的关键内容。第一个是绪言和释义，关键名词的定义会在其中。第二个是基金管理人，主要是讲了基金公司的人员情况，包括基金公司的高管团队、投资决策委员会成员，以及基金经理的相关介绍。这里需要说明的是，基金招募说明书里面不太会对基金经理的过往业绩做介绍，因此，关于基金经理的过往业绩，我们可能需要通过支付宝、天天基金网等其他渠道做进一步了解。第三个要细读的地方是基金的投资，这部分是整个招募说明书中最重要的内容，占比也非常大，讲的是我们的钱投到基金之后，基金要投到什么地方、怎么投的，以及相应的策略等。具体来说，一般会包括投资目标、投资范围、投资策略、投资决策的依据和投资管理程序，以及基金业绩比较基准等，内容比较详细。关于这几点，我们一一来讲。

首先是投资目标，这是招募说明书里的重要信息，一般来说基金的目标会对基金的投资进行方向性的指引。比如我选的这只基金，它的投资目标是这样的：“本基金通过积极把握中国经济转型升级及工业4.0战略实施所带来的投资机会，精选工业4.0相关行业的优秀上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。”也就是说，这只基金会投一些中国经济产业升级和工业4.0相关行业的上市公司股票，来保证这只基金的长期稳定增值。

图1-1　某基金招募说明书

资料来源：网络。

其次是投资范围，通过投资范围，我们基本上能够看出这只基金对于投资方向的态度。

需要注意的是，很多基金招募说明书上的投资范围其实是比较宽泛的，大部分的基金几乎可以说把整个A股或中国市场的其他投资品类都包括进去了，包括债券等。这样说了基本上等于没说，因为没有做限定，什么都可以投。另外，有一些基金相对好一些，会把这个问题说得具体一些，在其中设定严格的投资比例。比如我举例的这只基金，除了常规的范围之外，还有一条很有意思，就是“投资于本基金界定的工业4.0股票的比例不低于非现金基金资产的80%”，这就很有指向性了。工业4.0相关的股票虽然非常多，但是它显然不能把超过20%的资产配置在茅台这样的食品酒水类股票上。换句话说，这是一只主动型，且具有非常强的行业性特征的基金。同时，关于什么是“工业4.0”，它也界定好了，指的是“移动互联网、云计算、物联网、大数据等新一代信息技术在制造业的集成应用”，这样它就把投资的范围讲得非常具体了。

再次，投资策略，这部分内容基本大同小异。一般来说，股票选择就是定性加定量分析。定性就是对公司战略、行业竞争格局和结构、公司治理能力、管理能力、研发创新能力等做一些直观性分析，定量就是各类财务指标的分析，定性加定量分析可以给投资做一些指导。

复次，投资决策依据和投资管理程序。如果你是第一次看基金招募说明书，我建议你好好看一遍这部分的内容，它能够让你对基金运营的大概流程或内部情况有基本了解。比如基金管理人的投资决策机制，是由投资决策委员会、投资业务负责人和基金经理三个层面来具体分工和实施操作的。至于为什么会有这三层，这三层的人员分布是怎样的、如何分工等，你可以通过这部分内容有初步了解。如果有兴趣，你可以再去网上找一找三者具体的分工是如何实现的，以及需要注意哪些方面。

最后是业绩比较标准，不同的基准其实体现的是不同资产类别的比重。比如我举例的这只基金，基准是沪深300指数的收益率乘以65%加上中证全债指数乘以35%，也就是这只基金65%对标沪深300指数，另外35%是对标债券指数的。我也看过一些其他的基金招募书：既有80%对标沪深300指数、20%对标中证国债指数的；也有40%对标A股中盘股、40%对标小盘股，剩余20%对标全债指数的。这些业绩比较基准能够在一定程度上体现基金的投资风格。

基金投资这部分以后的内容总体上都是非常标准化的，其中相对重要且关键的是费用问题。其实现在互联网App平台上，费用已经非常透明了，但是大家既然看招募说明书的话，那么最好还是看看有没有特例。

把100多页的基金招募说明书快速浏览一遍，可以对基金有基本了解。如果你是第一次读，可以读得慢一点；如果你已经比较熟悉了，就可以挑重点内容读。

在基金招募说明书的阅读上，有一点是比较有趣的，如果你打算长期做基金投资，并且你有时间看一看招募说明书的话，就可以比对一下同一基金在不同时间发布的招募说明书的内容变化。一直开放申购的基金，一般一年发布两次招募说明书，投资者通过观察招募说明书的内容变化，可能会对基金的运营情况有更深刻的了解。