2.5　自下而上的选股也可规避系统性风险

前面更多的是以自上而下的方式选择投资方向来规避股市的系统性风险，其实自下而上的选股也可以规避股市的系统性风险，因为也有一些行业和上市公司的周期不与整个股市周期同步。那么如何从众多行业和上市公司中筛选出与整个市场不同步的上市公司？如果是采用正向的方法从行业和上市公司去直接寻找，如同大海捞针，但是如果通过反向筛选的方法，即总结熊市中那些上涨个股的特点，然后通过这些特点再去寻找可能就容易得多，当然这种方法不能百分之百准确，毕竟统计数据和年份都不够多，但还是具有一定的代表性。

通过对上述年份上涨板块为0的2002年（如图2.8所示），2008年（如图2.9所示），2011年（如图2.10所示）及2018年（如图2.11所示）涨幅10%及以上的个股进行统计，发现上述个股中多数在前一年中是缩量下跌的（如2002年、2011年及2018年），即其股价在前一年已大幅下跌而成交量大幅萎缩。此外，从基本面上看，通常这些上市公司未来1～2年的业绩明显改善的概率非常大或者有重大的重组事件。

这种自下而上的选股，要想规避系统性的风险，重要的还是对行业情况及上市公司有细致的了解，同时在实际交易中，也不要心存侥幸，觉得可能完全不受系统性的风险的影响。因为，在整个市场都大幅下跌时，总是泥沙俱下；但是在市场逐步稳定时，其反弹的速度会好于其他个股。

注释：2002年上涨10%及以上的个股数量为47只，扣除上市未满3年的个股。

图2.8　2002年涨幅10%及以上个股2001年价量关系

【数据来源：万得（Wind）数据库】

注释：2008年上涨10%及以上的个股数量为15只，扣除上市未满3年的个股。

图2.9　2008年涨幅10%及以上个股2007年价量关系

【数据来源：万得（Wind）数据库】

注释：2011年上涨10%及以上的个股数量为60只，扣除上市未满3年的个股。

图2.10　2011年涨幅10%及以上个股2010年价量关系

【数据来源：万得（Wind）数据库】

注释：2018年上涨10%及以上的个股数量为88只，扣除上市未满3年的个股。

图2.11　2018年涨幅10%及以上个股2017年价量关系

【数据来源：万得（Wind）数据库】