课程导读
家族信托：财富保护和传承的制度性安排
用制度看守财富
公元1764年，世界上还没有美利坚合众国，但在北美洲的土地上，一座以“哈佛”命名的学校已经存在了一个多世纪。这所最初名为“新市民学院”的学校，为了纪念约翰·哈佛牧师，在1639年更名为“哈佛学院”。这是因为，哈佛先生在临终前，将自己全部财产的一半，以及所有的藏书近400本，捐赠给了学院。
在当时，图书是非常稀缺珍贵的资源，这400本书立即就成了哈佛学院的“镇校之宝”。为此，哈佛学院专门建造了一座“哈佛楼”，以更好地保存这批珍贵的图书。可是，在1764年的一个深夜，一场大火把整座哈佛楼烧成了一片灰烬。
正当所有人都沉浸在巨大的悲痛和遗憾中时，一个名叫约翰的17岁的小伙子，来到当时的校长亨利·邓斯特面前，从怀里掏出了一本书。这本书名叫《基督教针对魔鬼、世俗与肉欲的战争》，是大火之后哈佛楼藏书最后的孑遗。
原来，就在发生火灾的那天下午，约翰在哈佛楼里阅读这本书。
他读得太入迷了，实在想一口气把它读完。可是学院因为害怕学生把书借出去之后不懂得珍惜，把书弄脏、弄坏或者弄丢，所以有一个严格的规定：不允许把书拿出哈佛楼，一旦有人违规，就要被开除。那一天，约翰没有经受住“一口气读完”的诱惑，偷偷把书带了出去，想着等读完之后再悄悄放回，神不知鬼不觉。
他没想到，所有人都没想到，那天夜里哈佛楼居然会失火，于是约翰手里的这本书就成了哈佛楼藏书最后仅存的“孤本”。
约翰怀着巨大的勇气来到校长面前，把书递了过去。他知道如果自己把书藏起来，谁都不会发觉，要是把书传给子孙后代，几十年、几百年后，它的价值将难以估量；他也知道如果把书拿出来，自己很有可能因为违反校规而面临严厉的惩罚。出于内心的良知，他勇敢地选择了把书交出去。
这时，怎么处理约翰—这位违反了校规，又做出了高尚举动的学生—就成了校方的难题。很多人被他的勇气感动了，认为功过可以相抵，建议免除对约翰的惩罚；也有人认为功过虽然不能相抵，但约翰的行为和精神的确可嘉，应该再给他一次机会，不应该残酷地直接开除他，否则可能会毁了这个小伙子的一生。
这件事的决定权在校长邓斯特先生手里，他最后作出的决定是：给予约翰退学处分。
制度比人更可靠
这个决定一经公布，不仅学校里的老师和同学觉得太冷酷，就连听闻此事的民众也纷纷批评校长，一时之间，舆论大哗。面对汹汹群议，邓斯特先生只说了一句话。这句话止住了所有人的议论，也成了一句经典名言：让校规（制度）看守哈佛的一切，比让道德（或者校长）看守哈佛更安全。
这个故事可能是稗官野史，真假并不重要，我之所以讲这个故事，就是要告诉大家这句话。从这句话，我们能引申出一个可以说颠扑不破的道理：如果你想对抗时间，制度比人更安全可靠。因为人会变，有喜怒哀乐的情绪，并且人的寿命也是有限的，而一套设计良好的“机制”，则具有超强的稳定性，能维持几十年、几百年甚至上千年的时间。
从财富传承的角度来说，家族信托就是经过人类几百年的实践与修正，探索出的就目前来说最强大、最有力的机制。
家族信托打破“富不过三代”魔咒
财富周期的三个阶段
我们都知道财富是有周期的，这个周期分成三个阶段：创富，守富，传富。创富更多依靠个人的能力、时代的机遇等，不在我们讨论的范围内。而守富和传富，就是要让财富能够对抗各种不确定性，对抗时间，让财富在几十年乃至几百年的时间内不会遭受大的损失，不会缩水，并且能按照创富一代的愿望与所认定的方式进行定向传承。
中国有句古话叫“富不过三代”，说的就是守富、传富的不容易。实际上，同样意思的俗语不仅在中国有，世界上很多民族的语言中都有类似的话，充分说明了“守富和传富”自古以来就是一个世界性难题。
守富的要点在于做好风险隔离规划
守富之难，往往不用等到第二代、第三代，创富一代就能体会。市场环境瞬息万变，谁也不能保证自己在市场上的每个决策都是正确的。甚至哪怕你什么都没做错，仅仅是没有跟上时代的变化，也会被市场无情地抛弃。比如，曾经享誉全球的移动终端超级巨头诺基亚，最后被微软收购，其CEO就说：“我们并没有做错什么，但不知道为什么我们输了。”曾经的宁波首富熊续强，2018年凭借295亿元人民币的财富，位列胡润百富榜第95名，仅仅247天后，他掌控的银亿集团申请破产。
创富一代面对的守富难题，不仅来自生意场上的成败浮沉，还有可能来自其他因素。比如创富一代功成名就之后染上赌博等不良嗜好，一场豪赌可能就会换来倾家荡产的结局；比如创富一代出现婚变，创造的财富因为离婚而被分割；等等。
如果没有提前做好规划，尤其是风险隔离规划，创富一代在遇到种种问题时，就没有转圜的余地。届时，别说留下东山再起的资本，就连基本的个人生活可能都难以保障。类似的事情我们在新闻中经常看到，不用罗列，去中国执行信息公开网看看“失信被执行人名单”，哪一个名字背后没有一段故事呢？
传富要考虑的问题
再说传富。守富主要考虑的是通过隔离风险以保护财富，传富需要考虑的问题就更多了。比如，我国目前还没有开征遗产税，但说不定哪天就开征了，一旦开征遗产税，税率可能高达40%以上，我们要不要考虑传承时的税负成本？比如，按照《中华人民共和国民法典》（以下简称《民法典》）的规定，法定继承的财产为夫妻共同财产，二代继承财产之后，万一发生婚变怎么办？比如，子女继承了大笔财产之后，由于挥霍或理财不善，导致资产大幅损耗怎么办？比如，子女继承了大笔财产之后，不再努力工作，而是好吃懒做，只一味坐吃山空，怎么办？……如果创富一代希望自己创造的财富能长久地传承下去，希望自己的家族能绵延昌盛，这些问题就都需要考虑。
苏格兰有句谚语，意思跟汉语中的“富不过三代”相似，但更为具体、传神：“The father buys, the son builds, the grandchild sells and his son begs.”翻译成中文就是：一代创，二代守，三代耗，四代败。
民间总结的这个规律得到了经济学研究的支持：通过对彩票赢家进行研究，经济学家发现，赢得巨额彩票的人，大都减少了工作时间乃至不再工作。《经济学季刊》1993年发表的一项研究表明，一个继承遗产超过15万美元的人不再工作的可能性是继承遗产少于2.5万美元的人的4倍。子孙后代继承遗产之后，如果只会坐吃山空，焉能不败？为此，工业巨头安德鲁·卡内基警告人们说：“给儿子留下巨额财产的父母会使他们儿子的才能和热情大大丧失，而且使他的生活不如没有遗产时那样有用和有价值。”[1]
所以，对一个想要富过三代的家族来说，不仅仅要考虑物质财富的传承。如何传承精神财富，防止子孙后代躺在先人留下的财产上“耗”下去、“败”下去，可能是比如何传承物质财富更重要的问题。
用制度—家族信托—守住财富，传承财富
那么，怎样才能打破“富不过三代”的魔咒，做好财富的保护和传承呢？这就要回到邓斯特先生的那句话：“让校规看守哈佛的一切，比让道德看守哈佛更安全。”同样的道理，用制度来保护和传承财富，比用人更安全、更可靠。就人类目前已有的种种制度来说，能最大概率地帮助我们守住财富，能最大限度地实现财富有序传承的制度，就是家族信托。
关于本书
家族信托到底是什么？为什么它会有如此神奇的功能？又怎样才能做好一份家族信托呢？我从事金融行业20多年，经手了大量家族信托的案例，积累了丰富的实战经验。在从业和讲课的过程中，只要说到家族信托，客户和学员几乎必然会问我上面这几个问题。在千百次回答这些问题之后，我萌生了一个想法：何不把这些问题的答案汇总、整理出来，写成一本书？于是，就有了您眼前的这本《陈伯宪家族信托讲义》。
之所以叫“讲义”，是希望这本书不那么晦涩难懂，可以像听我上课一样轻松好读，也希望没有那么多的理论，而是更多提供实践性的内容。
学习任何一门知识，最好的办法都是“理论+实践”，这本书就是基于这一原理设计的。本书分为上、下两篇。上篇讲家族信托的基础理论知识，通过上篇的学习，您会对家族信托有一个系统的了解，包括家族信托的架构、特征、法律基础、功能、分类，等等。学习了理论之后，就需要结合实践，所以，在下篇中，我根据自己20多年的从业经验，结合具体的案例，详细拆解怎么设计家族信托的架构，如何用家族信托实现高净值人士的各种诉求。
本书的三大目标
在这本书里，您不会看到很多高深的理论分析或晦涩的学术探讨，那也不是我写这本书的兴趣所在。在这本书里，我只是给您解答“3W”问题—
为了帮助您更有效地学习，本书在编排上做了特殊的设计。在每一节的开篇，为您列出了关键知识点，让您带着问题去学习；书中重点的内容，均用波浪线标示出来，提示您特别留意；同时书中也添加了小提示，有的是特别提醒，有的是总结归纳，有的是补充信息，您可以把它们看成课间的“闲聊”；每一节的结尾都有思考题，希望能引导您深入思考；而且，在页边，特意留出比一般图书更多的空白，方便您做笔记，随时记下自己学习和思考的心得。
我相信，无论您是对家族信托有兴趣的高净值人士，还是金融行业的从业人员，阅读这本书后，都能有所收获。当然，书中也难免有不足和疏漏之处，敬请批评指正。
注释：
[1] 曼昆：《经济学原理》，北京大学出版社，2015年5月出版。