溶解浆市场回顾与展望
Review and Outlook of Dissolving Pulp Market

一、溶解浆市场回顾

2016年全球溶解浆年生产能力800余万吨，生产量600余万吨，装备利用率80%左右，其中，我国装备利用率89.4%。从全球浆粕供应分布来看，占据前5位的国家为：中国、美国、南非、加拿大、巴西（见图1）。

（一）国内溶解浆市场回顾

根据中纤网（CCFEI）统计数据及预测，2016年国内溶解浆生产量为98万吨，2015-2016年改性浆增量明显，生产量达到55万吨。2016年溶解浆进口量225万吨，是近十年来首次出现同比增长停滞的一年。表1为2011-2016年国内浆粕供应情况。

1.国内溶解浆生产情况

2016年国内溶解浆生产能力109.6万吨，占世界生产能力的13.7%。山东太阳纸业股份有限公司20万吨/年新产能在2016年完全释放、四川银鸽竹浆纸业有限公司5万吨/年竹子溶解浆项目试生产，这都使得2016年溶解浆生产量较2015年大幅增加。国内溶解浆厂除了常规检修，多维持满负荷运行，甚至超负荷运行，国内溶解浆厂库存维持低位运行。

2016年，受黏胶短纤市场景气度高以及溶解浆与棉浆紧缺的影响，部分棉浆厂将造纸改为制浆生产线，2016年纸改浆生产量约55万吨。虽部分工厂“专利维权”态度坚决，但仍不能改变部分棉浆企业扎堆生产纸改浆的热情。2016年国内溶解浆装备情况见表2。

2.国内溶解浆市场需求情况

从溶解浆需求结构来看：进口溶解浆的5%～10%用于特种领域；国产溶解浆2016年实现扭亏为盈，需求旺盛，多以黏胶用浆为主。棉浆厂家经营难度较大，部分在差别化生产寻求突破，但技术改造仍有较大壁垒，国内特种浆依旧以“雪龙”和“银鹰”为主。

从总体需求来看：2010-2016年黏胶纤维生产量年均增速11.7%，2013年增长率处于高位（＞20%），2013-2015年增速放缓，在2014年出现负增长，增长率为-2.1%。2016年黏胶纤维行业装备利用率走高，生产量增速升 至11.9%。2010-2016年国内浆粕供应和需求情况见图2。

2010-2013年浆粕供应量年均增速在17.6%，2014-2015年增速放缓，2016年国产溶解浆、改性浆增量明显，浆粕供应增速重回21%高位。

从生产量来看，2016年重回高速增长态势，供需基本匹配。国产溶解浆、黏胶行业产能利用率得到很大程度提升。

3.国内溶解浆市场价格走势回顾

2016年国内溶解浆内盘行情冲高回落，一季度价格维持横盘整理，三季度起受黏胶短纤行情带动，价格大幅走强，四季度价格高台跳水。国产溶解浆价格最低位出现在2月，为6680元/吨，最高位在10月末，为8700元/吨，12月末价格回落至7800元/吨。2015-2016年棉浆、国产溶解浆价格走势见图3。

2016年国内溶解浆市场价格大致运行如下：受黏胶短纤行情低迷影响，1月国产溶解浆商谈成交价在6650～6700元/吨。春节长假后，随着黏胶短纤行情好转，国产溶解浆价格振荡上行，报价上调至6700～6750元/吨。随后3-5月价格进入平台整理期，国产溶解浆价格保持在6700元/吨水平。5月黏胶短纤再度进入上涨通道，国产溶解浆价格再度跟进上涨。浆厂报价多有100～200元/吨拉涨，国产溶解浆价格6800～7000元/吨。7月黏胶短纤价格强势走强，浆价再度进入上涨通道。国产溶解浆连番报涨至10月末，价格涨至年内峰值8700元/吨。11月黏胶短纤高位回调大幅走低，国产溶解浆价格经过短期僵持后随着走低，高台跳水，整个11月成交都表现僵持，12月实盘成交价格最终落在7800元/吨附近。

（二）溶解浆市场国外产销情况

2016年，由于我国黏胶短纤行情景气度提升，国外溶解浆生产负荷率在高位运行，同时我国国内羧甲基纤维素（CMC）以及微晶纤维素（MCC）企业有所增加，原先受我国溶解浆反倾销影响的部分美国、加拿大装备因特种浆需求较多，也间歇恢复了生产。总体来看，2016年全球溶解浆开工率与2015年相差不大。价格方面，全球溶解浆的定价仍主要取决于下游黏胶短纤、CMC、MCC等产品的价格运行而出现波动。

1.国外溶解浆生产情况

2016年全球溶解浆企业开工情况大致如下：南非SAPPI浆厂3-4月、巴西Bahia浆厂2-3月、日本王子浆厂4月都进行了例行检修。下半年SAP-PI浆厂、印度尼西亚TOBA工厂生产量不足；泰国凤凰工厂三季度生产不稳定；奥地利哈林工厂因特种浆热销三季度转产部分特种浆，减少了常规黏胶浆生产量。

泰国DOUBEL A公司、加拿大Neucel公司因行情或反倾销原因继续保持停车或阶段性生产。美国Rayonier公司、美国 GP公司、惠好公司则开发了CMC、CMCC、醋酸纤维用浆粕逐步走出了反倾销阴霾，生产逐渐恢复。西班牙 SNIACE公司关停3年后于2016年四季度重启恢复正常生产。2016年国外溶解浆新增产能见表3。

2.我国溶解浆市场进口情况

从进口总量来看，2016年我国进口溶解浆225万吨，全年进口溶解浆均价940美元/吨，比2015年的907美元/吨有明显上涨。2015-2016年溶解浆进口月度情况见图4。

2016年我国溶解浆单月平均进口量为18.7万吨，比2015年有所萎缩，这主要是因为我国的黏胶短纤在2016年非正常停工较多，同时山东太阳纸业股份有限公司的20万吨溶解浆产能释放后，也客观上占据了部分市场容量。其中，2016年6月溶解浆价格年内较低点为911美元/吨，12月进口量为年内最大达到23万吨。

从进口国别来看，占据前3位进口来源国的是巴 西、南 非、美国，分 别 占21%、13%、13%，3国累计进口份额达到47%。与2015年相比来自巴西的进口量有所增加，来自南非进口量有所萎缩。2014-2016年溶解浆分国别进口情况见表4。

2016年11月6日我国对巴西、加拿大、美国实施反倾销措施以来，美国、加拿大进口份额逐年走低。巴西浆在金鹰集团自营为主的情况下进口量多维持平稳。2014年南非SAPPI溶解浆项目投产以来，主要供给我国，2015年进口量稳居前列，但2016年自身生产量不稳定且出口至其他国家的量有所增加，因此其出口到我国的量有所减少。

从具体进口情况来看，巴西受反倾销影响较小，2016年2月巴西Jari浆厂顺利转产24万吨/年阔叶木溶解浆，使得我国从巴西的进口量进一步加大。南非浆厂3-4月生产量较不稳定，并且加大了向其他国家的出口量。美国因特种浆占比偏高，反倾销影响有限。加拿大出口量继续呈现下滑态势。

从我国进口的溶解浆来看，特种浆粕比例基本保持平稳，单月溶解浆进口量中，特种浆占1万～1.5万吨，比例基本在6%～8%，其余多用于黏胶纤维生产（见图5）。

从进口消费结构来看：我国进口溶解浆的73%用于黏胶纤维领域，贸易流通环节溶解浆比例呈现下滑趋势，不少贸易商通过资金优势、代开信用证等操作方式维护一定进口份额。特种浆领域占比9%左右。黏胶纤维领域进口量前3位的企业依次是赛得利（福建）纤维有限公司、山东雅美科技有限公司、兰精（南京）纤维有限公司（见图6）。

3.外盘溶解浆价格走势

外盘溶解浆走势基本与国产浆类似，表现为冲高回落。2016年年初CCFEI价格指数针叶木溶解浆价格855美元/吨，阔叶木溶解浆价格836美元/吨；10月价格受黏胶短纤拉动走高，针叶木溶解浆价格上调至1080美元/吨，阔叶木溶解浆975美元/吨。之后价格大幅回调，至12月末针叶木溶解浆降至1000美元/吨，阔叶木溶解浆降至920美元/吨。2016年外盘针叶木溶解浆、阔叶木溶解浆价格走势见图7。

一季度巴西了Jari浆厂新产能投产，阔叶木溶解浆产能放大，针叶木溶解浆表现稀缺。自二季度开始针叶木、阔叶木溶解浆的价格差明显拉大。

2016年溶解浆进口运行情况如下，1月外盘溶解浆价格维持弱势，阔叶木溶解浆市场商谈价格840～850美元/吨，针叶木溶解浆报价860～870美元/吨。实单成交有10美元/吨议价空间。春节长假后，随着黏胶短纤行情好转，价格顺势走高。3-5月价格稳步上行，浆厂以每月10美元/吨节奏上涨，阔叶木溶解浆主流报价在860～870美元/吨，针叶木浆在950美元/吨。6月受黏胶短纤强势拉涨带动，溶解浆报价大幅上涨，期间针叶木溶解浆货源一度稀缺，针叶木、阔叶木溶解浆价差拉大。至10月针叶木溶解浆报价在1080美元/吨高位，阔叶木溶解浆也达975美元/吨。但好景不长，随着黏胶短纤价格高台跳水，溶解浆在僵持了一个月后终于在12月价格下跌，针叶木溶解浆实单成交价格在1000美元/吨，阔叶木溶解浆在920美元/吨。

二、2017年溶解浆市场展望

（一）国内溶解浆市场供需展望

1.国内溶解浆扩产情况展望

国内浆粕方面，原本2016年8-9月投产的岳阳丰利有限公司项目因棉浆行业经营问题一再推迟，目前浆厂有意向转向特种浆领域，预计将于2017年二季度投产。亚太森博（山东）浆纸有限公司新产能也将蓄势待发。2017-2018年国内浆粕预计新增产能见表5。

2.国内黏胶短纤扩产情况展望

溶解浆总体需求增长点主要来源于黏胶短纤，而黏胶短纤经历了2009-2011年的高速增长后，2013年开始产能增速逐年放缓，2017年新增产能依旧延续低位增长，而2018年后将重回10%以上高速增长。

2017年实际新增产能依旧有限，山东雅美科技有限公司、新疆中泰纤维有限公司拟技改扩产，新疆银鹰工贸有限公司新项目拟2017年年底投产。吉林化纤集团有限责任公司、唐山三友集团有限公司、阜宁澳洋科技有限责任公司、赛得利（江西）化纤有限公司等项目预计集中在2018年投产。2005-2016年黏胶短纤产能及未来两年产能预测见图8。

（二）进口溶解浆市场展望

因为2017年黏胶短纤有一定的扩产计划，这会对溶解浆的使用量有所增加，预计2017年溶解浆进口量能够达到4%～6%的增长率（见图9）。

未来3年，国外溶解浆有近150万吨/年新产能拟投放，因多为大纸浆生产线改造，不确定性因素较强。其中，俄罗斯、智利等溶解浆厂原计划于2016年开工投产的产能，因为其在当地受制于环保以及国内的宏观经济影响，迟迟未能建设完成并投产，因此投产时间“未知”（见表6）。

在全球宏观环境去全球化和“通胀”的预期下，2017年的溶解浆市场将是“波澜壮阔”的一年。在“一带一路”区域内的国家，我国会逐步与其增加贸易额度，一些西欧、南美溶解浆厂的溶解浆产能可能会继续释放；而美国、加拿大等国家的溶解浆企业在未来与我国的溶解浆贸易量因政策因素影响会逐步呈现下降趋势。

国产溶解浆、改性浆或将持续维持高负荷运行，外盘溶解浆进口量将较2016年有所增加。基于对2017-2018年黏胶纤维行情看好，预计国内外溶解浆价格也将大幅拉升，国产浆将突破9000元/吨大关，而外盘溶解浆或也将顺利站上1200美元/吨，进口来源国排序或发生变化。但总体来说，价格高涨是建立在全球以及我国经济通胀预期基础之上，一旦通胀到了一定程度各国政府开启调控之门的时候，溶解浆价格回落不可避免。故总体来说，2017-2018年溶解浆市场风险与机遇并存，工厂以及贸易商均需要时刻对风险把控。

（季柳炎 赵丽君）