一、指数的基本概念

股票指数由证券交易所或金融服务机构按特定的规则编制，用于反映这些股票的总体价格水平及其变动情况。股票指数中包含的一篮子股票被称为指数成分股。股票指数的不同点位，反映不同时期该指数成分股价格水平的相对高低，股票指数点位的变化反映了指数成分股的总体价格的涨跌情况。

指数的“指”是“指征”“指示”的意思，它是市场的一把标尺。A股市场中有几千只股票，要想知道今天股市的行情如何，不需要知道每只股票的涨跌，看市场的指数涨跌即可。

虽然指数中每一只成分股的涨跌都会影响该指数的整体表现，但是其涨跌对于指数整体涨跌的影响程度是不同的，这主要取决于指数的加权方式。指数的加权方式决定了指数中成分股所占的比例，常见的加权方式有市值加权、等权、策略加权等。关于指数的加权方式，将会在本章专门介绍。

A股市场上最知名的指数要数上证指数，平时说的大盘涨了，大盘跌了，大盘站上了3000点，说的就是上证指数。上证指数，全称是上证综合指数，代码是000001，它是上海证券交易所于1991年7月15日正式发布的，以1990年12月19日为基期，基期值（基点）为100，该指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。

虽然现在很多投资者觉得上证指数不能代表全市场的情况，但是由于发布得早，并且这么多年的习惯使然，上证指数依然是最受关注的指数，用它来表征市场涨跌依然沿用至今。

人们经常听到上证指数、深证成指、创业板指等指数，但是很少有人去探究指数到底是怎么编制出来的，指数中的成分股是如何影响指数的涨跌的。为了便于理解，下面用简单的例子来说明指数是如何编制与计算的。

极端情况下，假设某指数成分股只有一只股票，那么不存在指数编制的问题。指数的涨跌就是这只股票的涨跌。只要指数存在两只或两只以上的成分股，就涉及成分股权重的问题。

假设有一个名叫“家电龙头”的指数，里面只有两只股票：格力电器和美的集团，根据市值进行加权。2020年4月1日，两只股票的市值分别为3000亿元和2000亿元（提示：这里只是假设，不代表真实情况）。那么，5000亿元就是家电龙头指数的总市值。

4月2日，格力涨了10％，市值变成了3300亿元；美的跌了10％，市值变成了1800亿元。那么，总市值变成了5100亿元。则4月2日，家电龙头指数的涨跌幅就是：（5100-5000）/5000=2％。

上述是采用市值加权计算出的指数涨跌幅。由于格力在指数的总市值中占比为60％，因此，其对指数涨跌的影响是60％×10％=6％。美的在指数的总市值中占比为40％，因此，其对指数涨跌的影响是40％×（-10％）=-4％。将二者综合得出，家电龙头指数涨了2％。

虽然美的跌了，但整个指数是上涨的，因为权重更大的格力是上涨的。所以，权重越高的股票，其涨跌对指数的影响越大。

如果换成等权加权那么会是怎样呢？等权，顾名思义，就是权重相等，例如，中证医药100指数，该指数有100只成分股，按照等权方式加权，最初每只成分股的占比就是1％。

回到这个例子，如果采用等权方式加权，那么格力和美的的占比各自为50％，如果格力涨了10％，影响即为5％，美的跌了10％，影响即为（-5％），综合起来，指数不涨不跌。

因此，无论采用何种加权方式，谁权重高，谁对指数涨跌的影响就越大。

在实际编制过程中，为了便于标准化管理和比较，习惯设置一个起始点位，叫基点，基点对应的日期是基期，也就是指数点位起算的日期。

例如，我们设定2020年4月1日为家电龙头指数的基期，1000点为其基点。如果采用市值加权，那么4月2日，家电龙头指数的点位就变成了1000×（1+2％）=1020点。