一、消费

综合拉升和压低因素，与2020年社会消费品零售总额同比增速相比，预计2021年社会消费品零售总额同比增速将大幅上涨。

拉升因素有以下几个：第一，基数效应。受新冠肺炎疫情影响，2020年消费增速较低，对2021年形成了低基数效应。预计2021年社会消费品零售总额同比增速将高于2019年，其中基数效应的贡献率估计为60%左右。

第二，价格因素。预计2021年影响居民日常消费的商品零售价格增速大概率上调，这将对2021年社会消费品零售总额同比增速的上涨起到拉升作用。

第三，政策推动因素。2020年5月14日召开的中共中央政治局常务委员会会议上首次提出了“双循环”的概念：“要深化供给侧结构性改革，充分发挥中国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。”同年7月21日，在企业家座谈会上，习近平总书记进一步指出，国内循环为主是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。2020年12月11日，中共中央政治局会议上提出“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能”。以技术创新为动能，搭乘“数字经济”的动车，促进消费升级的同时，也将促生新的消费需求，对消费增速的上涨起到拉升作用。在“稳消费、促内需”政策的推动下，预计2021年消费增速会进一步上涨。

压低因素有以下几个：第一，宏观经济形势。2020年国际政治经济形势不稳定，预计这种不稳定的状况在2021年也不会存在根本的改变。受此影响，中国国内经济存在一定的下行压力，这一方面会对就业产生影响，不稳定就业预期带来不稳定的收入预期，另一方面会导致居民真实收入的减少，从而共同对消费形成压低因素。无论是收入预期的不稳定还是真实收入的减少，都将对消费增速的上涨产生显著的抑制作用。

第二，人口因素。据我们测算，2017年是中国人口的拐点，中国的总人口在2018年开始出现负增长，也就是说中国的总人口数开始减少。一个国家总的市场规模取决于人口总量和人均消费，人口就是市场，就是总需求。当总人口开始减少的时候，一定程度上反映市场存在收缩的风险。同时，随着人口老龄化的加速，经济活力也将不断地减弱。这些都抑制了消费需求的增长。

第三，网络消费因素。近两年数据显示，随着网络消费的发展，网络消费的常规化、规模化使得网络消费额的增速渐近峰值。尽管2021年网络消费仍会快速增长，但网络消费增速对社会消费品零售总额增速的促进作用边际递减。