前言

比特币（Bitcoin，缩写BTC）最早由中本聪提出，2008年11月1日，中本聪发表了《比特币：一种点对点式的电子现金系统》一文，这是区块链技术在金融和科技领域应用的一个具有划时代意义的事件。在比特币之后，诞生了以太坊（Ethereum，缩写ETH），后者提供了目前区块链领域应用最广泛的智能合约系统。目前来看，这两个创新都获得了极大的成功，并且将区块链概念迅速而有效地推广到全球。

随着BTC和ETH等区块链产品逐渐被市场认可，并以以太坊为基础和底层架构，诞生了大量的创新。这些创新有一个共性，那就是以分布式计算为基本架构，对原有的中心化结构业务进行改造，以合约的方式来运行。这里面很多的产品诞生在金融领域，统称为去中心化金融（Decentralized Finance，缩写DeFi）。去中心化金融将区块链技术和金融结合，充分利用了区块链更透明和更高效的特点，对传统金融的短板进行了有效的提升和改进，其中一些在海外已经颇见成效。如Uniswap实现了交易系统算法的去中心化，并且对传统的金融订单簿系统进行了改革，使用统一的曲线和流动性池来实现自动化的24小时×7天不间断交易，在2021年1月单日交易额高达10亿美元。

去中心化金融协议具有很多独特的创新性，包括：分布式、无准入门槛、开源和以互联网为基础。去中心化金融协议提供了良好的透明度，所有的信息在链上都可以查询到，执行合约的代码开源，因此信息对于参与的各方，包括监管在内，都保持了公开和透明。在传统的金融业务中，这一点是很难实现的。比如在银行和传统证券交易柜台，普通用户和投资者无法了解背后所有的清算、结算、撮合机制。区块链上的智能合约完美地解决了这两个问题：开源的环境和代码使我们可通过研究其代码来了解其底层运算逻辑，同时区块链的特性保障了所有交易都可追溯和验证。

此外，去中心化金融降低了传统金融对中心化节点（比如银行和企业）的依赖，进而解决了“大而不能倒”的问题。2008年全球金融危机之所以会发生，一个重要的原因是金融体系中的几个关键银行的倒下，如同多米诺骨牌一样产生了剧烈的连锁反应，进而导致全球金融体系的瘫痪。大而不能倒，本质上是部分关键企业对整个系统的“劫持”，并以系统的安全作为筹码谋取自身利益的最大化，这是当前全球金融体系的一个顽疾。在全球金融危机之后，虽然全世界范围内的金融监管当局都加强了对其领域内的核心机构的监管，但是并不能彻底摆脱这一风险。去中心化金融不再依赖于这些机构，避免了一家或者几家机构独大的风险，增强了整体系统的安全性。

去中心化金融服务对所有用户都是开放的，无准入门槛，并对客户进行无区别对待，因此能够照顾到那些被传统机构忽略的用户，比如低收入人群。根据世界银行2018年的统计，即使在信息高度发达的21世纪，仍然有17亿人没有银行账户。去中心化金融对节点的门槛设置得非常低，拥有一个区块链钱包就拥有了去中心化金融的入口。拥有链上钱包以后，维护也不需要额外的成本，可以24小时×7天全天候运营。相较于传统金融较高的账户维护成本、较短的运营时间、较高的准入门槛，这都是巨大的进步和革新。

习近平总书记指出：要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。区块链去中心化金融业务的海外发展，目前还处在早期，但是已经展示出强大的生命力。他山之石，可以攻玉。对这些项目和协议的研究工作，可以帮助我们观察海外区块链的发展路径和应用场景。同时，扬长避短，深入了解影响其发展的问题，可以对中国金融业的长足发展提供启发和借鉴。

本书也介绍了去中心化金融协议的海外合规监管态势、产品治理结构和底层技术框架。这些都是协议能够成功的底层要素和基础设施，也可以帮助读者从多个维度去理解和判断去中心化金融的现状和未来。

由于篇幅所限，本书只选取其中最具有代表性的一些项目进行讨论。DeFi产品的更新迭代速度比较快，读者可以通过链接了解它们最新的进展。本书介绍的产品全部为以太坊上的项目，我们也注意到其他公链上DeFi项目的快速发展，但是以太坊上的产品仍然是最具原创性和代表性的。限于精力和能力，本书难免有不全面和偏颇之处，希望得到读者的谅解。本书的内容不构成投资建议，希望读者能够独立分析和判断，深入学习区块链和去中心化金融技术。本书亦请到诸位业内的专家参与写作，第11章由Alice He女士撰写，第12章、13章由毕艳梅女士撰写，第14章由李成先生撰写。本书的完成亦得到了王佳骅先生的修订，在此一并表示感谢。