前言

参与创作本书的编者和作者们，参加伯克希尔-哈撒韦公司年会的次数总和高达750人次。在这本书里，他们分享了自己参加伯克希尔股东大会的宝贵经历。他们的文章充分揭示出，伯克希尔远不只是一个由各种生意和匿名股东组成的企业集团，它是“公司”（company）一词来源的缩影。“company”源自古代法语“compagnie”（意为“社会”或“友谊”），还有后来的拉丁语“companio”（意为“在一起聚餐”）。

伯克希尔股东是一个由共同的价值观——好学、正直、创新和团结维系的社会群体。每逢春天，没有什么地方比奥马哈更能体现出这些特质了。在这里，成群结队的伯克希尔股东一起相聚数日，围绕公司年度股东大会举办多场活动。我们的大多数作者说，就像伯克希尔的许多其他股东一样，巴菲特改变了他们的生活，他不只让他们变得富有，还通过建立一种制度，让伯克希尔的文化和价值观成为他们生活的中心，也成为他们自身的一部分。

在本书中，你将读到关于伯克希尔和巴菲特的原创文章，这些文章出自一群最杰出的作者。在第1章中，贾森·茨威格、史蒂夫·乔丹、罗伯特·哈格斯特朗和兰迪·切普克等敏锐的观察人士提炼出伯克希尔股东的共同特点，以及年会的统一主题。这些建立在共同的团体意识基础上的纽带是如此珍贵，以至于在每次年会周末的活动结束后，没有人愿意离开。这一章深入探讨了股东大会年复一年吸引数万名股东参加的根本原因，并表达了对认识伯克希尔及其企业文化的强烈渴望。

自20世纪80年代以来，伯克希尔就吸引了托马斯·盖纳、马克·休斯、托马斯·拉索和英格丽德·亨德肖特等杰出的投资者。他们生动地阐释了，伯克希尔股东大会不仅是一场通常意义上的集会，还是学习投资的圣地。在这里，他们学到了无价的策略，并将其运用到他们自己的企业经营之中。从资本配置到投资决策，股东大会让这些投资者以及其他的投资者有机会直接向伯克希尔众多运营业务的管理者学习。

有关伯克希尔和巴菲特以及伯克希尔副董事长查理·芒格的大量文献证明，阅读是伯克希尔忠实信徒的一种狂热爱好。对于“书虫”书店的菲尔·布莱克和贝丝·布莱克以及哈德逊书店的吉姆·罗斯这些奥马哈书商来说，年会意味着一笔大生意。他们向巴菲特和芒格咨询，确保推荐书目的库存充足，并在奥马哈各地举办人气爆棚的签售会。年会启发了卡伦·林德、杰夫·马修斯和劳拉·里滕豪斯等作者进一步阐释阅读、书籍和读者在伯克希尔生态系统中的核心地位。

从历史上看，年会的主要焦点集中在伯克希尔股东、记者、分析师与巴菲特和芒格之间的问答环节，他们就像大学研讨会上的学生一样讨论观点。仿效伯克希尔年会的这一传统，现在每逢年会周末，各种专家小组的卫星论坛遍布奥马哈，让人引以为豪，甚感欣慰。在那里，你可以听到本书的作者们以及很多其他业内人士的观点。

我们的作者各具特色，诸如内布拉斯加大学的罗伯特·迈尔斯和克瑞顿大学的约翰·温根德。他们讲述了这样的故事：每到股东大会召开前那几天，奥马哈就会吸引大批好奇而聪明的股东前往。在过去的20年里，越来越多的股东聚集在一起。顶级的价值投资者，如帕特里克·布伦南和维塔利·凯茨尼尔森，分享了他们的演讲和小组讨论经验。他们都对学生和专业人士之间的讨论质量之高感到惊讶。

巴菲特和芒格都热爱教学——巴菲特年轻时曾在一所大学教书，后来又担任了客座教授。每年他都会在位于奥马哈的办公室讲授多达60堂大师课，在那里，他会见了数千名学生。在伯克希尔股东大会上获得的知识，帮助全美的大学教授塑造了关于投资的研究方式、教学大纲和教学模式。本书的许多作者都对巴菲特独特的教学风格进行了评论，这种教学风格倾向于指导人们如何思考，而不是思考什么。

乔治敦大学的普雷姆·贾因发现巴菲特的教学方法（更多的是方法而不是答案，更多的是指导而不是命令）是伯克希尔股东蜂拥至奥马哈的核心原因。自1987年以来，贾因每年都参加股东大会，他发现了伯克希尔制度上成功的核心：投资于人，而不仅仅是量化指标。海斯堡州立大学的托马斯·约翰森教授和马里兰大学的大卫·卡斯教授也参加了数十年的股东大会，他们在书中描述了这种经历如何改变了他们的教学。

无论是在公司内部，还是在股东大会期间，伯克希尔散发出来的企业家精神都极具感染力。譬如，股东大会的组织者经常发明吸引股东的新方法——从在波仙珠宝店召开招待会到举行5公里健步跑，股东们也充分发挥着自己的积极性。这里记录的一个精彩绝伦的创新案例发生在2000年，当时乔尔·格林布拉特和约翰·佩特里在伯克希尔股东大会上介绍了价值投资者俱乐部，并向现场观众赠送了5000本《巴菲特致股东的信》。

在本书中，你还会读到：基思·阿什沃思-洛德在英国建立的巴菲特投资哲学基金；田测产创建的价值大师网（GuruFocus）在年会周末期间举办的年度招待会；在麦克雷·赛克斯的协助下，哥伦比亚商学院和加贝里协会每年都会举办一次专家云集的周五晚宴；以及惠特尼·蒂尔森专门为新来参会的股东举办的周末招待会。

伯克希尔股东大会同时也吸引了数百名伯克希尔旗下企业的职业经理人，包括很多参控股子公司的CEO。除了视察世纪链接中心的销售活动外，他们还将股东大会视作一个相互交流的机会。特雷西·希里特·科尔创办了CEO圆桌会议，大家在此分享最好的商业实践。本书的编著者们——布鲁斯·惠特曼（来自飞安国际）、托马斯·曼尼蒂（来自迈铁）和奥尔萨·奈斯利（来自GEICO保险）都认为，股东大会是一种了解股东、问候客户和奖励员工的有价值的形式。巴菲特的朋友菲尔·特里在本书中证实，CEO们非常欣赏伯克希尔独特的企业文化，尤其是在将公司出售给伯克希尔之后，已故的东方贸易CEO萨姆·泰勒就是其中之一。

伯克希尔的文化持续激发着富有智慧的讨论。在本书里，这一点得到了律师罗伯特·德纳姆和西蒙·洛恩的证明。这两位律师都是伯克希尔生态系统的资深人士，曾与巴菲特一起帮助伯克希尔投资的所罗门兄弟公司从20世纪90年代的债券交易丑闻中恢复过来。他们把股东大会的细节放在显微镜下，剖析它的特质和目的，并探索为什么在其他地方没有人复制它。思想领袖雷蒙德·巴克·哈策尔和沙恩·帕里什把股东大会视作一种学习上的追求、一项神圣的仪式和一段个人反思的时光。

股东弗朗索瓦·罗尚和安德鲁·斯泰金斯基总结得很好，他们声称，股东大会是一段志趣相投的朝圣之旅，是一项令人满意的年度传统。约翰·博格只参加过一次股东大会，但他保证，即使是一次也能改变一个人的世界。在世纪链接中心的舞台上，博格迎来了他88岁的生日。巴菲特亲切地祝他“生日快乐”，随后股东们报以热烈的掌声，这是让他终生难忘的一个周末。

在我们的最后一章中，你将看到来自伯克希尔传奇股东查尔斯·阿克勒、蒂姆·梅德利和丹尼尔·皮考特的发言。他们从20世纪80年代中期开始参加伯克希尔股东大会，当时巴菲特首次公开邀请股东参会。他们以不到3000美元的价格购买了伯克希尔的股票，如今这些股票的价值是从前的100倍。根据数十年学到的经验，他们抓住了伯克希尔年会的核心要义：如果你从未去过，那就去吧；如果你经常去，那就继续。

☆☆☆

当我们编辑整理本书时，众多作者带来的丰富多样的思考，让我们想起了自带食物聚会这种最好的聚餐形式。客人们在收到请帖后，有些人立刻知道要带什么过来，有些人则和我们商量后做出决定。他们对本书的贡献是，每个人都提供了一些新的观点、片段和分析——就像在聚会上精心准备的食物一样。安排这些食物就像安排晚宴的座位。我们将大家的文章进行分组，以加强各章内容和全书内容的最佳联系。

我们按照作者的背景，将本书划分为作家、专家和经理人等篇章。我们的编著者同时分属多个类别——他们既是读者，又是伙伴和先锋，他们的文章可以被重新归类到所属系列的其他位置。总体上说，我们旨在创造一个流畅的叙事，但每一个片段也都可以独立阅读。我们按照统一的风格，编辑整理了这些文稿，保留了每位作者的观点，使其与整本书的风格保持一致，并避免重复。

我们的作者提供了一道又一道的精神佳肴，内容涉及方方面面：伯克希尔的价值观，社区精神，阅读和写作激发的灵感，赖以维系股东群体的纽带以及知识的产生和传播。从周四到周日，他们带我们一起经历了会前和会后的无数活动，包括各种峰会、研讨会、招待会、新书签售会以及集体活动。

和大多数人一样，对许多反复出现的关于伯克希尔年度股东大会的描述，我们已经耳熟能详。因此，本书忽略掉了一些陈旧的观点，提出了很多让人耳目一新的见解。虽然参加股东大会可能“就像周末拿到MBA学位”[1]，股东大会也常常被称为“资本主义的伍德斯托克”[2]，但我们已经从你将要读到的内容里剔除了这些字眼。同样地，尽管伯克希尔和巴菲特“改变了许多人的生活”，但这并不是重复的溢美之词，而是作者的心声。

我们构思本书，是为了突出伯克希尔股东大会的持久价值，展示其传统的优秀内核。我们的假设是，伯克希尔的内在价值在很大程度上源于其企业文化，而其企业文化在很大程度上源于股东大会和股东团体。

巴菲特在2014年致股东的信里写道，

（年度股东大会）旨在强化伯克希尔的企业文化，并借此排斥和驱逐具有不同价值观倾向的管理者。这种企业文化日益发展壮大，在我和芒格离开后，伯克希尔的企业文化还会在相当长的一段时间里保持完好无损。

我们赞同巴菲特的论断。因此，我们相信，股东大会和公司都将永远持续下去。本书中的文章都可以支持这一预言。它们证明了伯克希尔股东的一些特别之处——一些普遍而永恒的东西。

伯克希尔-哈撒韦公司创造了一种关于智慧、求知欲、正直和学习的文化。无论是“公司”一词的企业含义，还是“在一起聚餐”的原始含义，这种文化都构成了“公司”的一部分。

我们乐于将伯克希尔股东大会的故事结集成书，就像我们喜欢在年度股东大会上相聚一样。希望年复一年，我们都能在那里见到你。

劳伦斯＆斯蒂芬妮

2018年4月

[1] 作者此处是想描述伯克希尔年会对参会者的影响之大，相当于周末读了个MBA。——译者注

[2] 即每年8月在纽约州东南部伍德斯托克举行的摇滚音乐节，这里是比喻伯克希尔年会是一场关于资本主义的狂欢盛宴。——译者注