五、固有资产配置

信托公司的固有资产配置主要包括货币资产、贷款及应收款、交易性金融资产、可供出售金融资产、持有到期投资、长期股权投资和其他资产运用共七类。

2018年末，可供出售金融资产规模达2879.77亿元，所占比例达40.96%，在所有固有资产配置中占比最大；其次是长期股权投资，占12.95%；贷款及应收款，占11.12%；交易性金融资产，占10.72%；货币资产，占8.92%；持有到期投资所占比例较低，为4.34%（见表3）。

表3 2018年末信托行业固有资产配置

对比2018年同往年的固有资产配置变化情况（见表4、图3），可供出售金融资产由2011年的23.43%上升到2017年的43.37%，2018年保持稳定，比例为40.96%，这里面主要包括证券资产、信托计划以及公司管理层认为中途可能发生转让的有固定期限的金融资产等具有较高风险和收益的资产，该类资产兼具高收益和可及时变现的特点，因此历年来均占较高配置比例。

贷款及应收款自2017年的14.24%降至2018年的11.12%，可以看出，信托公司固有资产配置趋于谨慎，对于信用风险较高的资产配置有所减少。

交易性金融资产自2017年的4.51%上升至2018年的10.72%，可以看出，信托公司对于资产的可变现需求有所提升。

除此以外，货币资产占比自2011年以来持续下降，由2017年的10.52%降至2018年的8.92%，货币资产是一项低风险、低收益、高流动性的资产。该项资产占比下降意味着信托公司不再甘于获取低风险、低收益的现金收益，而更加注重固有资金的主动管理和运用。

表4 2011年末至2018年末信托行业固有资产配置变化

图3 2011年末至2018年末信托行业固有资产配置情况

数据来源：各信托公司年报，中建投信托博士后工作站。

最后，长期股权投资占比在逐年下降过程中逐渐企稳。这一方面是因为长期股权投资一般以成本法计价，只要不发生新的投资行为，股权投资金额不会改变；从另一方面来看，尽管信托公司股权投资实力相对不足，信托公司也开始逐步尝试开展新的股权投资业务，进行更进一步的资产分散配置，降低整体风险。在新金融工具会计准则逐步落地的情况下，后续长期股权投资的计价方法可能会对信托公司固有投资策略产生一定的影响。