☉ 关注收益增长率和市盈率

收益增长率包括关注年度收益增长率和季度收益增长率，市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。

♣ 关注年度收益增长率

我们从上市公司的报表中可以清楚地看到其年度收益。但对投资者来说，单单看一年的年度收益是不全面的。因为只看一个年度的收益，人们没有办法保证它是不是偶然的业绩增长，以后是否会有持续性的增长，而公司的投资价值就取决于其是否有持续的赢利能力和赢利预期。因此，我们要关注其年度收益增长率。

一只质量上乘的股票，应该至少在过去三年中每年每股收益都较上一年度有显著的增长。在一般情况下中间没有出现年度收益滑坡的情况。一旦这样的情况出现，其稳定性就大打折扣，相应的赢利持续性预期也就大打折扣，投资价值当然也就顺理成章地打折扣。相应股价波动性就会较强，持续上涨能力就会较弱。

假如一只股票在过去三个年度以上都有较好的利润增长记录，并且企业销售额也在增加，那么这只股票就初选过关。同样，假如有两只情况基本相同的个股，应该选择收益增长更稳定的那一只。

那么，如何界定什么样的年收益增长率更具有投资价值呢？

值得投资的绩优股，其年度每股收益增长率应该达到至少30%，甚至超过100%，当然越高越好。不过，过高的年度收益增长率往往属于业绩爆发式增长，并不具有可持续性。如达到500%以上，这就应该引起投资者的注意。

当然，在操作上投资者要注意一点，那就是其业绩报表公布日期一般要比实际晚一个季度。这就要求投资者根据其以往年度同季度的业绩，然后再根据上个季度的业绩进行推算。另外，一般上市公司在每个年底都有业绩增长情况的预告，可与用前面的方法得出的结论进行对比。部分上市公司存在瞒报或者刻意误报的情况，需要投资者进行分辨。

投资者在选股的过程当中，一定要注意每股收益年度增长率及其稳定性。增长率与稳定性一样重要。

♣ 关注季度收益增长率

季度收益增长率是需要和年度收益增长率配合使用的一个关键因素。季度收益是上市公司财务报表中时间最短的报表记录，其增长率能让投资者更清楚地摸清个股的投资价值。

另外，通过对个股上涨规律的研究发现，一只个股在每股收益率稳步上涨时，其股价并不一定会出现爆发式的增长。而当这只个股业绩在稳步上涨的同时，某一季度业绩突然脉冲式地大增，其股价也会随之被引爆，迅速蹿升。因此，在根据业绩选股的过程当中，我们一定要找出那些当季收益大幅增长的股票。但是，我们也不能只拘泥于当季收益的增长，而要结合年度收益率的增长对个股进行筛选。

那么，当期收益多少算是具有爆发式增长呢？比如一只股票在前三个季度业绩较上年同期有明显的增长时，其第四季度业绩的突然爆发式增长就成为行情的契机。如果说我们将年度收益率增长良好定位在30%～50%或以上，那么季度收益快速增长率应该是60%～100%，甚至更高。

当然，我们也不能忘记另外一个重要因素，就是销售量。季度每股收益的增长一定要得益于销售的增长，否则，这样的增长可能是受季节性价格上涨或者是一次性利得等因素的影响。而这样的收益突发式增长对企业的成长其实并没有什么特别的作用，因此行情也不可能有爆发式的上涨。

另外，投资者需要避开那些每股收益增长率连续两个季度明显下降的个股。假如一个季度的下降还可以算是偶然的话，那么连续两个季度的业绩增长率下降就意味着企业本身可能出现了问题。这很可能是股价快速下跌的前兆。不过，对于一个优秀的企业来说，一个季度的收益增长减缓是可以接受的。因为无论季节性因素还是企业自身调整因素，都可能存在这样的短暂的停滞。

另外，观察股票还有一个小窍门。因为一个行业的景气不会只是一个企业的景气，也就意味着不会只有一个企业出现销售和业绩的增长。因此，投资者在选中这只股票的同时，可以注意观察同行业其他企业的状况。假如出现这个行业只有这一家企业的业绩增长的话，那么这个行业是否能够持续性景气就值得商榷。投资者对这类股票进行投资也要三思而后行。

假如买入了绩优股并上涨，什么时候才应该是卖出的时候呢？一般来讲，无论买入还是卖出，都应该先看清基本面，然后再结合个股的技术图形进行操盘。如果非要从业绩上来判断大概的顶部区域的话，假如一家企业连续出现2～3个季度超乎常规的业绩增长，就应该在其冲顶后减持。任何行业都具有一定的周期性，因此，企业的收益增长率就不可能出现长时间的超速增长。

♣ 正确看待市盈率

根据世界其他股票市场运行历史以及国内股票运行历史情况，一般牛市的市场周期为1.5～4年。然后市场会从牛市切换到熊市，熊市的周期一般会持续几个月甚至长达4年。

熊市的时候，市盈率相对较低，行情往往也不会好；牛市的时候，市盈率相对较高，行情却可能继续上涨。因此，高市盈率的出现通常是因为牛市行情所致。与之相比，2007年下半年A股整体市盈率超过了40倍，但行情却持续性地上扬。再具体到个股，有些个股市盈率只有20多倍，股价却上涨速度缓慢，一些市盈率几乎达到近百倍的中小盘股，却在良好的预期下继续快速上涨。因此，个股不会因为市盈率高而停止上涨，也不会因为市盈率低就值得投资，没有任何证据能够证明股价的变动与市盈率有关。

所以，关注个股不要关注其市盈率，而要关注其是否有业绩的提升，是否有概念的预期等。至于市盈率，它对个股唯一的作用就是可以帮助判断成长股在未来的一个阶段内是否具有投资价值。

不过，对于投资者来说，市盈率可以帮助我们判断市场整体估值。例如，市场的平均市盈率达到了多少，在成熟市场，一般整体市盈率超过20倍就是高市盈率了。而在A股市场，由于中国经济增长率较发达国家快数倍，因此，市盈率也可以相对偏高。再加上当前中国金融市场依然处于半封闭状态，投资者可投资的产品过少，这也会导致市盈率偏高。从以往情况来看，A股市盈率在突破50倍的时候会被市场认为危险已经接近。

市场总是这样，当行情处在牛市趋势，股价不会因为市盈率超过50倍而停止上涨；在下跌的熊市趋势，股价也不会因为市盈率已经接近20倍而止跌。在A股市场上，有许多股票都是因为概念而被炒作，与市盈率无关。

至于财务报表中的其他内容，如净资产、市净率、资产负债等，与每股收益和销售相比就显得不那么重要了。但是作为投资者，对这些报表中的内容应该比较熟悉。投资者可以根据其名词到网络中查找相关含义，这里就不再赘述。