第4章 引论

萨缪尔森在其《经济学》这本巨著中，开篇就给我们讲了一个故事：大家都在看游行，你若先踮起脚，那你就会拥有高度上的优势，你就会占便宜。可是当所有人都踮起脚的时候，就是谁也占不到便宜了，大家得到的只有疲劳，那么这个时候怎样做才是正确的呢？老先生建议：蹲下休息，等周围的人都站累了，你再踮起脚，你将重新获得高度上的优势。各种市场，每时每刻都在开放着，进进出出的人，如过江之鲫，源源不断。那么我们首先要做的事情就是蹲下来休息，顺便再看看哪些人可能会站累了，然后好好想一想，我们该什么时候站起来？

很久以来，我一直在思考市场中的哲学问题，但总也找不到问题。当我在不断探索和实践的过程中，慢慢地发现了问题，同时也找到了一些办法。在金融市场交易实践的过程中，需要解决两个基础性问题：一是需要厘清自己对市场中哲学的认识。因为市场哲学是市场存在的理论基础，它揭示了市场循环往复的内在规律；二是需要形成自己对市场看法的逻辑体系。这样才会有自己眼里的市场是怎么样的，而不是把别人对市场的解读变成对市场的认识。

有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素，没有核心哲学，就无法做到在困难时期，坚守自己的立场或坚持自己的看法，更不会有“与天为敌，胜天半子”的豪气。

市场哲学需要搞清的是三个方面的问题：一是投资的本质是什么？即市场如何运转，价格为什么变动；二是价值理论，如何评估价值及盈利和亏损的原因；三是什么是真正的好投资？

上面的话看起来不好理解，我们来分析一下索罗斯投机的理论基础，可能会更明白其中的道理。索罗斯投机的三大理论基础：反身性理论、盛衰理论、杠杆对冲理论。这三个理论中，最重要的是反身性理论。反身性理论基于三点认识：一是投资者对所处的环境不能做出完全正确的认知，这就是认知的局限，所以投机者的投机是片面的和非确定性的；二是市场价格通常在市场运行非理性和非有效时出现价值偏离，从而导致市场的价格出现错误；三是市场的内在价值对过度偏离的价格会进行调整。盛衰理论是反身性理论的衍生理论，着重强调市场价格运动的五种形态，这也与波浪理论有相似的地方，与缠论的买卖点理论也是有一定的相关性。盛衰理论把市场价格运动划分为五个时间周期：初始期、加速期、考验期、停滞期、崩溃期。杠杆对冲理论就是强调资金使用效率问题，在判断正确的情况下，需要通过加杠杆来确保获利的最大化，这样才可能实现资金的快速增长。

现在来对照市场哲学的定义和索罗斯的三大理论，我们可以看出在索罗斯眼里的市场哲学到底是怎么回事呢？在他眼里的市场应该是这样子的：市场是一个无效的市场，价格运动是通过盛衰转换在交替运转的，价格的趋势发展是通过强化偏见来产生的，这就是说明了只有趋势才能产生获利，而非其他，因为趋势就是在强化偏见；价值只能在好趋势下体现出来溢价，任何有价值的标的，如果在不利的趋势下都会大幅缩水的，“覆巢之下，岂有完卵”；好的投机就是通过认识市场的偏见并参与市场的偏见，再通过杠杆对冲的作用，从而获得了利益最大化，这样才能获得最大的成功。《世界经济史》是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前，退出游戏，这就是索罗斯所有理论的立论基础。

证券交易市场获利的主要方式是通过价格运动产生的价格差来获利，所以观察市场的理论基础就是认识偏见，只有偏见才能导致价格的趋势运动。期货市场为什么不去预测，只能是去跟随，其道理就在这里。偏见的发生又是实时的，认识市场的逻辑体系的出发点就是认识到认知局限性，并识别偏见，这才是正确交易的基础。每个人都带着不同的偏见来参与市场，最后就形成了市场波浪式的前进或后退，而这种偏见就是参与者基于对哲学的不同理解导致的。

参与市场的主体是人，市场就是平台，市场运动就是价格运动，人的行为在平台上会引起价格运动。所以搞清楚这几个方面之间的联系，立论才有了基础，而市场哲学的形成就是系统地解决这些问题。

人是什么呢？人是有欲望有情绪的动物，总是在想办法满足自己的欲望，在满足欲望的过程中，又不断出现各种情绪，这些情绪又在影响着自己欲望的实现进度。通常，我们都知道，一个优秀的市场参与者都是半个心理学家和经济学家，参与市场交易五年以上的人，一般不会认为亏损是技术原因造成的，而会认为是心态和资金管理出现了问题。从另外一个方面来说，技术上的原因也好找，因为市场技术因素的核心要点就是“强者恒强，弱者恒弱”。行为金融学研究的对象就是人的行为对金融活动的影响，而行为都是由于心理活动造成的。在市场交易中，人的心理集中表现为贪婪和恐惧这两个特征，成功就是在告诉我们需要戒掉贪婪。曾经有无数个交易日，我都取得了单笔不错的交易成绩，因为长期的交易生涯中，取得短暂的胜利是有可能的。但这个时候，就在我想象着自己将来会怎么样时，开始极速地亏损，不但消耗了之前的盈利，而且风险就在身边慢慢聚集了，而我却并不知道风险已经站在我身后了。

失败了，再失败，反复失败，这就是恐惧的来源。因为我们都不敢相信自己了，为什么我们一下止损单，就真的止损？为什么我一开始移动止损位，那么止损就扩大了？我们建立的系统还有用吗？恐惧就像魔咒一般在我们身边走不开。这个时候，面对市场，我们就开始茫然了，到底要坚持什么呢？到底要放弃什么呢？

贪婪也好，恐惧也罢，这并不是问题的根源。问题是有侥幸的心态，是我们对亏损有着天然的憎恶。如果我们换一个角度来认识，就会发现，没有贪婪，怎么会赚大钱呢？没有恐惧，怎么可以防范风险呢？巴菲特不是也说：“在别人贪婪时，我恐惧。在别人恐惧时，我贪婪。”

侥幸就是认为自己可能是那个幸运儿，当侥幸心理占据了大脑时，整个市场观察行为就失去了方向，内心就被业力所牵引。其实，这本身就是面对亏损时的想法，并不是盈利时的想法。行为金融学告诉我们，人们对确定的盈利，通常是采取落袋为安的想法；对于不确定的风险通常采取赌一把的态度。侥幸心理是面临贪婪与恐惧时的表现，贪婪与恐惧并没有错，错的是侥幸。虽然老子提出了祸福相依的观点，但这不是简单的相依。我们要知道时间与空间的转化是需要一个过程的，我们不能以侥幸心理来想当然认为，祸之后就会有福，这只是一种赌徒心理在作怪。

市场就是平台。平台是为交易者提供产品交易的地方，交易产品会表现出合理的流动性，同时，对资金的处理也表现出合理性和合法性。一个可以参与的市场应该有以下的特性：

一、公正性。平台必须是合法的平台，并确保资金能够及时出入，同时，平台要有相关部门的批准。

二、交易产品的可选择性。交易产品应该有一定的选择性，品种不能太少，那样市场机会就少，会导致投机者陷入长时间无法下单的情况，很难做好他们情绪管理工作。

三、走势相对稳定性。瞬间过大的波动都不是很好的市场，这样对于重仓交易带来的损害是巨大的。很多金融交易市场走势非常快，这种情况下，几次重仓出手，方向不对，那很快就没有了。日内重仓交易本身就需要我们设置相对小的止损，单笔交易损失控制在5%以内，这样才能保证自己在市场中活的时间长一点儿。太快的行情很容易让人们来不及止损，导致损失扩大。当然，行情波动太慢的品种也不适合去做，波动太慢会扰乱交易员的心态，因为并不清楚行情的最终走向，在等待的过程中，交易员的心态慢慢变得浮躁起来，这样就不会等到合理的进出场时机。在金融市场中，通常我们会选择固定时间内就会产生一次价格变动的市场，这样会比较合适一些。如果瞬间波动幅度过大，那么对仓位管理的要求就会比较大，做到稳定盈利的难度就会比较大，需要的时间也会更长。

价格运动是市场存在获利性的必要条件。我们看待价格运动，要用自己的眼光，那么什么才是自己的眼光呢？就是自己要有标准与尺度去衡量价格运动。刚开始交易时，我们通常会看到价格运动的价差，只是看到价差，并没有形成自己的衡量标准和尺度，我们就只是看到了赚钱的可能，而并没有看到怎么让自己赚钱。赌博心理在这个时候就产生了：这么大的价差，随便抓住一个机会都会赚到钱的；刚才有点儿亏损不要紧，很快就会赚回来的。这都是一些初入市场的投资者的想法，其实，市场的价格运动只会按它自己的方式在运动，与你是否赚到钱没有任何关系。而且，因为我们只盯着价差，这个时候，价差会不自觉地主导我们的思维，思维就会陷入后悔之中。恰恰这个时候，我们就会忘记用自己的标准和尺度去衡量它，只有符合自己的标准和尺度的价格运动才可能让自己的赚到钱，除此并无什么更好的办法。当然，这里讲的标准和尺度就是指交易系统。假如短线交易系统是做日内短线行情的，止损是两个点左右。做趋势和波段行情，波段突破，就会做趋势行情。趋势行情以日内交易涨幅为止盈，波段内的行情，采取高抛低吸的原则来做，通常以移动止损来控制止盈。日内交易本着“看长做短、适时做长、不加仓”的原则来做。“看短做长、适时做长”，这就是在说，需要从长周期内寻找短线入场点，一旦发生反转行情，就会适当延长持仓时间，以便于获得更大的赢利结果。当然，一般日内交易不是最佳选择，它随机性太大，对行情的把握能力要求比较高。

价格运动的观察分为入场前和入场后。入场前，只观察价格运动的时间和空间属性。在时间和空间框架的综合作用下，价格运动呈现出趋势还是波动，中长线趋势在短期内是不会改变的，短线趋势又是在呈现一个什么样的状态，是不是突破波段而形成趋势，或者是在波段内运动，站在中长线趋势的基础上看待短线的运动；入场后，只观察价格运动是不是符合我们的下单方向，符合下单方向时，就要观察走势是不是正常。如果正常就继续持有单子，如果不正常，就迅速出场。既然是观察市场，需要是以一个客观的态度来观察。所谓客观态度就是只关心是不是正常：下单前，观察突破是不是正常；下单后，只观察走势是不是符合我们的预期，符合就是正常，不符合就是不正常。不正常的单子就不要存在侥幸心理，认为可能马上会正常，只有先出场，等到再正常时再进场而已。