第三章 基金

第一节 基本操作

一、封闭式基金的操作

封闭式基金，是指基金发行总额和发行期在设立时已确定，在发行完毕后的规定期限内发行总额固定不变的证券投资基金。封闭式基金的投资者在基金存续期间不能向发行机构赎回基金份额，基金份额的变现必须通过证券交易场所上市交易。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

封闭式基金的操作流程如下：

（一）办理申购

（1）已有上海证券交易所、深圳证券交易所的股票账户或基金账户的投资者可直接进行申购。

（2）没有上海证券交易所、深圳证券交易所的股票账户或基金账户的投资者，需在申购前持本人身份证到当地开户网点办理股票账户或基金账户的开户手续；只买基金的投资者，可以开设证券交易所基金账户。

（3）投资者根据自己的计划申购量，在申购前向自己的资金账户中存入足够的资金。一经办理申购手续，申购资金即被冻结。

（4）网上定价发行基金的委托申购手续与网上定价发行股票的委托申购手续相同。投资者可通过填写申购委托单、电话委托或磁卡委托方式在其开立资金账户的证券经营机构办理申购委托。

（二）确认中签并解冻资金

T日：申购日。

T+1日：将申购资金划入登记结算公司资金专户。

T+2日：验资并出具验资报告，确认为有效申购。

T+3日：摇号抽签。

T+4日：公布中签结果，对未中签的申购款予以解冻。

（三）申购规则

发行方式：上网定价发行。

发行对象：中华人民共和国境内自然人、法人和其他组织（法律、法规及有关规定禁止购买者除外）。

发行面值：1.00元/份。

发行费用：0.01元/份。

申购价格：1.01元/份。

申购地点：上海证券交易所、深圳证券交易所。

申购单位：每份基金单位。

申购份数：每一账户的申购量最少不得低于1000份；超过1000份的，须为1000份的整数倍。

申购限制：每一账户申购不设上限，投资者可以多次申购，但每笔申购不得超过99.9万份。同一账户多次申购的，将多次申购的数量全部累加后，对同一账户的申购进行连续配号。

配号方式：分段配号，统一抽签。

二、开放式基金的操作

开放式基金，又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构购买基金，也可以将持有的基金份额卖给基金销售机构并收回现金。

开放式基金的操作流程如下：

（一）开立基金账户

投资人买卖开放式基金首先要开立基金账户。按照规定，有关销售文件对基金账户的开立条件、具体程序须予以明确。上述文件将放置于基金销售网点供投资人开立基金账户时查阅。

（二）购买基金

投资人在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。通常认购价为基金单位面值（1元）加上一定的销售费用。

投资人申购基金时通常应填写申购申请书，交付申购款项。款项一经交付，申购申请即为有效。具体申购程序会在有关基金销售文件中详细说明。申购基金单位的数量是以申购日的基金单位资产净值为基础计算的。具体计算方法须符合监管部门的有关规定，并在基金销售文件中载明。

（三）卖出基金

与购买基金相反，投资人卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程也称为赎回。其赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的。

投资人赎回基金通常应在基金销售点填写赎回申请书。按照《开放式证券投资基金试点办法》的规定，基金管理人应当于收到基金投资人赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认，并应当自接受基金投资人有效赎回申请之日起7个工作日内，支付赎回款项。

（四）申请基金转换

基金转换，是指当一家基金管理公司同时管理多只开放式基金时，基金投资人可以将持有的一只基金转换为另一只基金，即投资人卖出一只基金的同时，买入该基金管理公司管理的另一只基金。通常，基金转换费用非常低，甚至不收取。

（五）非交易过户

基金的非交易过户是指在继承、赠予、破产支付等非交易原因情况下发生的基金单位所有权转移的行为。非交易过户也须到基金的销售机构办理。

（六）红利再投资

红利再投资是指基金进行现金分红时，基金持有人将分红所得的现金直接用于购买该基金，将分红转为持有基金单位。对基金管理人来说，红利再投资没有发生现金流出，因此，红利再投资通常是不收申购费用的。

（七）开放式基金的费用

在开放式基金销售和运作的过程中会发生一些费用，这些费用最终由基金投资人承担，用来支付基金管理人、基金托管人、销售机构和注册登记机构等提供服务所产生的费用。开放式基金的费用主要分为两大类：一是基金投资人直接负担的费用，二是基金运营费用。

1．基金投资人直接负担的费用

该费用指投资人进行基金交易时一次性支付的费用，包括申购费、赎回费、再投资费、转换费等。

（1）申购费：指投资人购买基金单位需支付的费用，主要用于向基金销售机构支付销售费用以及广告费和其他营销支出。销售费可在投资人购买基金单位时收取，即前收申购费，也可在投资人卖出基金单位时收取，即后收申购费，其费率一般按持有期限递减。如有些基金规定，投资人持有基金单位不足一年的，其后收申购费率为申购金额的5%，以后持有期每增加一年，该费率就降低1%，持有期超过5年的，不再收取该项费用。

（2）赎回费：指投资人卖出基金单位时支付的费用。赎回费与后收申购费不同，后收申购费属销售佣金，赎回费则是针对赎回行为收取的费用，主要是为了减少投资人在短期内过多赎回给其他投资者带来的损失，往往略带惩罚性质。后收申购费收入由基金管理公司支配，而赎回费收入则归基金管理人所有。我国《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金可收取赎回费，但赎回费不得超过赎回金额的3%，赎回费收入在扣除基本手续费后，余额归基金管理人所有。

（3）再投资费：指投资人将从开放式基金所得到的分配收益再继续投资于基金所要支付的申购费用。

（4）转换费：指投资人在同一基金管理人管理的不同基金之间，由投资的一只基金转换成另一只基金所要支付的费用。

2．基金运营费用

基金运营费用指基金在运作过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、其他费用等，这些费用直接从基金资产中扣除。

（1）基金管理费：指基金管理人管理基金资产所收取的费用。基金管理人可按固定费率或固定费率加提业绩表现费的方式收取基金管理费。业绩表现费指固定管理费之外的支付给基金管理人的与基金业绩挂钩的费用。按固定费率收取的管理费按基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。

每日计提的管理费=计算日基金资产净值×管理费率÷当年天数

（2）基金托管费：指基金托管人托管基金资产所收取的费用，通常按基金资产净值的一定比例逐日计算，定期提取。

每日计提的托管费=计算日基金资产净值×托管费率÷当年天数

（3）其他费用：包括注册登记费、席位租用费、证券交易佣金、律师费、会计师费、信息披露费和基金持有人大会会费等。

三、ETF的操作

ETF即交易型开放式指数基金，是指以被动的方式管理，同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在场内、场外市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即单位基金资产净值。

ETF的操作流程如下：

（一）ETF的实物申购

ETF的基金管理人在每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成分股情况，公布实物申购与赎回清单（也称一揽子股票档案文件）。投资人可依据清单内容，将成分股交付ETF的基金管理人而取得实物申购基数或其整数倍的ETF。以上流程称为实物申购。

（二）ETF的实物赎回

ETF的实物赎回则是与ETF的实物申购相反的程序，也就是投资人将实物申购基数或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成分股的流程。ETF的实物申购与实物赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（如当部分成分股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成分股采用现金替代的方式。

（三）ETF的交易单位与涨跌幅度

ETF如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位为1个交易单位（“1手”），并可适用大宗交易。其涨跌幅度与股票、封闭式基金相同，为10%。

（四）ETF的单位基金份额参考净值

基金份额参考净值（Indicative Optimized Portfolio Value, IOPV）是指在交易时间内，申购、赎回清单中组合证券（含预估现金部分）的实时市值，主要供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。交易所除了每15秒揭示指数外，也会在相同的时间间隔内揭示ETF的单位基金份额参考净值，以供投资者参考。

基金份额参考净值=（申购赎回清单中必须用现金替代的替代金额+申购赎回清单中可以用现金替代成分证券的数量与最新成交价相乘之和+申购赎回清单中禁止用现金替代成分证券的数量与最新成交价相乘之和+申购赎回清单中的预估现金部分）÷最小申购赎回单位对应的基金份额。基金份额参考净值的计算以四舍五入的方法保留小数点后3位。

在软件里面看的ETF买卖价格就是场内报价（二级市场），而IOPV就是这只ETF的一级市场报价（这只ETF的净值），设置IOPV是ETF特有的，方便投资者在一、二级市场参与交易，是场内ETF单位基金的参考值。