第三节 进一步发挥中国期货市场价格发现功能的对策建议
要进一步发挥中国期货市场的价格发现功能，可以从两个方面入手：一是进一步完善国内期货市场价格形成机制，使中国期货市场能够有效地产生具有真实性、预期性、连续性和权威性的期货价格信息；二是进一步利用国内期货市场的价格信息，大力传播期货市场的价格信息，一方面，发挥中国期货市场价格信息对指导国内商品生产、经营与投资的促进作用，另一方面，争夺中国期货市场在国际市场中的定价权。
一 进一步完善中国期货市场价格形成机制的对策建议
从期货市场价格形成机制和发挥期货市场价格发现功能的条件以及中国期货市场价格发现的实证研究来看，要进一步完善国内期货市场价格形成机制，可以采取以下对策：
（一）进一步加强期货市场的监管
在期货市场中，由于利益驱动，经常出现散布虚假信息的行为；同时，由于机会主义行为的存在，经常出现过度投机或操纵市场的行为。因此，即使是理性预期的期货价格，也难以避免预期的期货价格偏离实际价格。这样，产生出来的期货价格信息就会失真实性和有效性。目前，中国期货市场经常存在期货价格偏离实际价格的情况，因此要发挥期货市场的价格发现功能，在增强期货市场有效性的基础上，还必须加强对期货市场的监管。
（二）进一步发展商品现货市场
现货价格是期货价格构成的基础，现货市场的竞争与发达程度决定着期货价格的真实性和权威性，现货市场的规模影响着期货价格与现货价格变动的拟合程度，现货价格的变化影响着期货价格的变化。由此可见，期货市场要产生出真实性和权威性的期货价格信号，必须大力发展现货市场。从中国期货市场的发展情况来看，现货市场发达的期货品种，其价格发现功能相对要好一些；反之，就要差一些。譬如，从前面的实证研究来看，铜期货品种由于其现货市场比大豆、小麦现货市场要发达一些，因而其价格发现功能就比大豆、小麦期货品种相对要好一些。因此，要发展期货市场，首先必须发展现货市场。而要发展现货市场，必须进一步加强商品市场体系建设，加快商品流通的发展，深化商品流通体制改革，增强市场的竞争性，进一步提高城乡居民的收入水平和消费水平，以消费促生产，利用国内外两种资源，壮大中国市场的规模。
（三）进一步健全和发展中国的期货市场交易制度与管理制度
期货市场自身的交易制度与管理制度对期货价格的形成和价格发现功能的发挥起着重要的影响。这些制度主要包括保证金制度、涨跌停板制度、持仓限制制度、大户报告制度等。从中国期货市场的发展来看，在期货交易制度与管理制度不健全情况下，期货市场出现的问题比较多，期货价格偏离现货价格现象比较突出。如今，随着期货交易制度与管理制度的不断完善，期货价格与现货价格的联动效果就比较好。前面的实证研究结果表明，从长期来看，3种期货品种的期货价格与现货价格都存在着均衡关系。但从短期来看，3种期货品种的期货价格与现货价格都存在着偏离均衡状态的现象。造成这种现象的原因之一就是国内期货交易的交易制度与管理制度还不完善，使得期货价格偏离现货价格的现象时有发生。因此，要完善中国期货市场的价格形成机制，还必须进一步健全国内期货市场的交易制度与管理制度，同时，还应该进一步发展期货市场的交易制度与管理制度。譬如，上海期货交易所推出的十大风险管理制度，对上海期货市场价格信息的有效性和价格发现功能的发挥就起到了很重要的推动作用。
（四）大力发展套期保值者队伍和机构投资者，有效地控制投机
从国内期货市场的运行来看，总体来说，期货市场的参与者存在着3个方面的问题：一是套期保值者严重不足，结果造成套期保值者与投机者的比例严重失衡，经常出现过度投机；二是机构投资者严重不足，结果经常出现少数投机大户左右市场的局面；三是机构投资者与中小投资者比例失衡，结果缺乏足够的稳定市场的力量。这种状况，必然对中国期货市场价格形成和价格发现功能的发挥起着不利的影响。因此，要提高中国期货市场价格的有效性，必须大力发展套期保值者队伍和机构投资者，同时还要有效地控制投机。
二 进一步提高中国期货市场价格信息指导作用和国际市场定价权的对策建议
要进一步提高中国期货市场价格信息的指导作用和国际市场的定价权，可以采取以下几方面的对策：
（一）加大期货市场和期货价格信息的宣传力度
期货市场在中国的发展虽然有近20年的历史，但由于种种原因，人们对期货市场知之甚少，再加上期货市场在发展过程中，一度出现种种不良现象，人们对期货市场又增加了一些偏见。因此，尽管近几年来，期货市场发展比较规范，交易规模不断扩大，价格信息有效性大大提高，但现货市场的生产者与经营者利用期货市场价格信息进行指导生产与经营以及通过套期保值回避风险的队伍并没有得到应有的发展。因此，要进一步发挥中国期货市场的价格发现功能，必须加大对期货市场和期货价格信息的宣传力度，让更多的人了解期货市场，利用期货市场。为此，中国期货业协会、四大期货交易所、各期货经纪公司和有关高校应加大期货市场的教育和培训，有关财经媒体应加大期货市场和期货价格信息的宣传力度，让中国期货市场真正发挥价格发现功能。
（二）加快期货品种的推出
中国期货市场的价格发现功能不足，与国内期货品种偏少有密切联系。目前，国内期货市场上交易的品种不足30个，没有形成一股强大的影响力，因而期货价格在中国整个市场中的作用还非常微弱。从发展的角度看，要发挥中国期货市场的价格发现功能，必须进一步加快期货品种的推出，以品种带市场，以市场促影响。
（三）积极稳妥地推进中国期货市场的国际化
与其他市场不同，期货品种往往都是国际性的品种，期货市场往往都是国际性的市场。要发挥中国期货市场的价格发现功能，争夺国际市场定价权，还必须适时、积极、稳妥地推进中国期货市场的国际化。
[1] 童宛生、胡俞越、冯中越等：《中国商品期货价格形成理论与实证分析》，中国财政经济出版社，1997。
[2] 研究结果可以参见严太华、刘昱洋《我国商品期货价格与现货价格协整关系的实证研究》，《预测》1999年第3期。
贺涛、沈荣芳、刘杰：《上海粮食期货市场价格发现功能分析》，《同济大学学报》（社会科学版）1999年第2期。
严太华、孟卫东、刘昱洋：《铜和绿豆期货价格与现货价格协整关系的实证》，《重庆大学学报》（自然科学版）2000年第4期。
王洪伟、蒋馥、吴家春：《铜期货与现货价格引导关系的实证研究》，《预测》2001年第1期。
华仁海、仲伟俊：《对我国期货市场价格发现功能的实证分析》，《南开管理评论》2002年第5期。
王赛德、潘瑞娇：《中国小麦期货市场效率协整检验》，《财贸研究》2004年第6期。
姚传江、王凤海：《中国农产品期货市场效率实证分析：1998～2002》，《财经问题研究》2005年第1期。
[3] 研究结果可以参见高辉《中国上海与英国伦敦商品期货价格的协整分析》，《哈尔滨师范大学自然科学学报》2004年第2期。
赵进文：《我国期货市场与国际期货市场关联度分析与协整检验》，《中国软科学》2004年第5期。