四、决定股票长期涨跌的核心要素

是什么决定股票价格长期涨跌，这是一个必须要搞清楚的问题，或者说是什么决定了价格，从马克思的理论，我们清楚地知道价值决定价格。从政治经济学角度来看，价格是价值的货币表现，同时价格的波动是由供求关系引起的。

劳动决定价值这一思想最初是由英国经济学家威廉·配第提出的，他还指出商品价值量与劳动时间成正比，与劳动生产率成反比。

西方经济学研究商品价格时主要是从商品的供求影响价格来考虑商品价格的决定因素和变动机制。

所谓供给，是指在一定时期内，生产者在一定价格条件下愿意并且能够提供的某种商品或劳务的数量。这里强调的是生产者既愿意又能够提供的商品或劳务的数量，即我们常说的有效供给。所谓需求，是指消费者在某一时点上和某一价格条件下，对某种商品或劳务愿意购买并能够购买的数量。这里强调的是愿意购买并能够购买，是一种有效需求。

当供不应求时，商品短缺，购买者会争相购买，销售者就会趁机提价，买方不得不接受较高的价格以满足自身需要，于是出现“物以稀为贵”的现象，也就是出现了卖方市场，是卖者起主导作用的一种市场类型。由于供不应求，卖方在市场交易中处于有利地位，即使提高价格也能把商品卖出去。

当供过于求时，商品过剩，销售者竞相出售，购买者会持币待购，卖方不得不以较低价格处理他们过剩的存货，于是出现了“货多不值钱”的现象，也就是出现了买方市场，由买者起主导作用的一种市场类型。由于供过于求，买方在市场交易中处于有利地位，价格通常趋于下降。

从理论上来说，股票的长期价格变化趋势是由价值决定的，但短期的剧烈波动是由需求决定的，也就是说价值决定长期发展趋势，需求决定短期波动的大小。

投资的标的物，也就是企业，无论大盘如何波动，从长期来看，只要企业持续优秀，业绩一直良好，那么股价总是会上涨的。

这里指的市场需求更多的是股民对于买入股票的态度，当市场上货币充裕，微利率较低，其他投资品收益较差的时候，股民对于股票的需求就会增加，当短期内这种需求大幅度增加时，就会带来股票市场的大幅上涨，当市场情绪极度低迷，大家对于股票充满恐惧的时候，各种股票都会被以白菜价抛售。

如果单纯的是价值决定价格，没有市场情绪的波动，没有需求的变化，那么股价的运行应该如图2-1所示。

图2-1　单纯价值决定价格时股价的运行

然而市场不总是理性的，总是会有极度的乐观与悲观，总是会有情绪上的起伏，导致股价在理论上应该是如图2-2所示波动。

图2-2　股价波动图

但现实当中，我们也非常清楚，企业的内在价值也会存在着波动，不会是一直向上，也会有经营恶化、上下波动的时候，最终内在价值与股票价格的关系就变成了如图2-3所示。

图2-3　企业价值与股票价格

由此我们得出结论：股票长期涨跌是由发行股票的企业内在价值变化所决定的，市场需求会加剧股票价格的波动，但不会从本质上改变股票价格波动的方向，如果想要判断长期股票价格的运动方向，就必须要清楚企业未来价值变化的方向，而这种内在价值体现在企业销售收入以及净利润的持续增长上。