历史性的大崩盘

灾难在10月降临。这次风暴的标志性事件是尼克博克信托公司的破产。这是纽约的一家大型银行，不久前这家银行的股价还高于1,000美元每股。许多其他银行也成了挤兑的受害者，在纽约有大量的小银行破产。有一段时间几乎不可能借到钱，活期存款利率高达125%。只有少数信用极高的商业借款人能够申请到16%的票据利率。纽约和其他一些城市不得不求助于票据交换所发行单据的方式来供给短缺的现金。在纽约和内地城市的银行和证券交易所公司倒闭之后，一批商业破产也紧紧相随。这其中最为重要的就是“西屋电气制造公司”的破产。贸易也随即瘫痪。到10月份时，纽约以外的所有城市的银行票据交换总量——将纽约排除在外可消除股票市场活动的影响，从而更真实地反映工商业的情况——仍然超过1905年的同期水平。然而恐慌的影响是立竿见影的。11月，该指标下降了17.6%；12月，这一指标又下跌19.8%。

大恐慌带来的后果自然就是严重的萧条。工厂关门，贸易处于低潮，移民入境暂时被移民出境所代替。破产数量多得不正常。商品价格的下跌，一直持续到1908年，并在这一年的6月达到历史最低点。直到11月，以银行票据交换总量计算的贸易总量，才稍微超过了前一年的同期水平。至于铁路公司的总收入，以上这种现象到12月才出现。生铁的月产量在1907年10月的恐慌月时达到最高点，到1908年6月，生铁产量仍不足其高峰产量的一半，但是在此之后，生产稳步恢复起来。在恐慌期的银根紧缩之后，随着闲置资金开始积累起来，货币利率慢慢降下来，降低至一个较低的水平，但是经济仍是萧条。在1909年轻微的经济复苏中，利率又有所提高。大约到1909年底，按照以上提到的各种指标计算，经济复苏达到了顶点。与1906年和1907年年初的狂热状态相比，1909年的繁荣显得自然而又平静。