种类繁多的股票

过去，人们通常都将股票分为优先股和普通股。然而，最近几年来，公司融资的方式变得越来越复杂。如今，在已发行股票中，除了优先股和普通股，我们还会发现有参与优先股、有优先权的普通股、A级股、创始人股、管理层股等不同的类型。两种不同的优先股，可能在优先权利以及限制条件上有很大差异。因此，从投机者的立场出发，不能按照是否存在吸引力而对任何一种股票的好坏一概而论。每只股票的鉴别都应该按照其各自的优缺点，单独进行判断。

典型的优先股，具有比同一公司的普通股优先获得股利的权利。董事会必须在支付所有普通股股利之前，宣告固定股利率的优先股股利。通常来说，优先股的股利是可以累积的。如果一家公司在某些年度发现其自身已经无力支付全额优先股股利，那么在随后的几年时间内，该公司必须将拖欠的优先股股利全部偿还之后，才可以分配普通股股利。另外，在资产清算中，相对于普通股股东，优先股股东通常享有对资产的优先权。然而因为公司自愿清算的发生概率比发生日全食的概率还要小，所以这一特权并没有什么实际意义。优先股常常设定一个高于股票面值的赎回价格。虽然很少，但是确实出现过发展繁荣的公司想要赎回它的优先股，所以这一赎回条款还是具有一定的重要性的。

通常来说，投机者对优先股的兴趣比对债券的兴趣要小。如果某只优先股具有长期良好的股利和收益支付记录，是一只非常不错的投资股票，那么它的价格就会非常稳定，很少浮动。由于股利率通常都是固定的，那么发行股票的公司再怎么繁荣兴旺，也和优先股的持有者没有什么关系，除了股利的安全有保障之外。

举个例子，在1924—1929年的牛市中，美国罐头公司股利率7%的优先股，由于它不可赎回的特点，从最初109的低点很快上涨到145点的高位。对于保守的受托人来说，这已经是令人满意的升值了。然而，在普通股的表现面前，这点涨幅就是小巫见大巫了。即使考虑到50%股利的发放，以及票面价值的降低，这只次级股票还是从1924年16美元的低价飙升到1929年184.125美元的高位。在企业的繁荣时期，普通股持有者的优势是显而易见的。

另一方面，在发行公司遭遇困难、生意下滑的情形下，优先股出现损失的可能性和普通股是一样多的。除了在美国法律规定下负有双倍负债的银行股票之外，无论是购买优先股还是普通股，投资者的损失都不会超过其投入100%。