场外交易

投资者相对广泛持有的未挂牌上市证券，比在美国主要证券交易市场中上市的、数以千计的股票和债券，多出许多倍。正如有些经纪人只经营或者主要经营上市证券一样，未上市证券也有经纪人和经销商。在任何一本金融类的出版物中，读者们都可以发现这样的经纪人的广告，其出现形式通常是股票收购和股票出售的清单。如果一位经纪人在他所出售的清单中列出“大陆小物”公司的股票，那么他可能正在为他的客户寻找市场，也可能是他在出售自己账户下的股票。未上市证券的投资者和交易者应该谨记的是，未上市证券的经销商和经纪人，不受任何像是纽约证券交易所这类组织制定的严格规定的管辖。他们追求的是低买高卖。无论是他们的利润，还是他们所收取的佣金，都只受到来自他们的良心和竞争的制约。在未挂牌上市的证券市场中，“大陆小物”公司没有专卖席，也没有众多眼睛来审视所有关于这只股票的交易。“购者自慎”，是未上市证券市场的唯一规则。

未上市证券的交易者，力求在其能力范围内挣一份诚实的佣金或利润。电话是他们的主要工具。通过从其他同行那里获得报价，交易者不断为自己正在销售的股票查询市场情况。如果他发现一位经纪人可以以81美元的价格向他提供“大陆小物”公司的股票，而另一位经纪人正想以82美元的价格买进，那么这样的情况对他来说最好不过。有时候，会发生这样的情况：一位纽约的经纪人从一位费城经纪人那里购买股票，然后再加价出售给另一位就在费城同一栋楼中的经纪人。普通的投资者，在和如此精明能干的专卖人打交道时，会处于不利地位，特别是在投资者不是老客户的情况下。同时，投资者或者投机者应该学会如何在未上市证券市场中交易，因为恰恰是鲜为人知的幽暗之处，才藏有真正的便宜货。