零股交易

詹姆斯·麦迪逊公司接到的下一份订单，可能是卖出25股通用电气的股票。交易所大厅的接线员，立即将这份订单转给了与詹姆斯·麦迪逊公司交易的零股经纪行里通用电气股票专卖位的代表。诸如此类的专营零股的经纪行还有很多，它们随时可以买入或者卖出任何零股——少于100股的股票被称为零股。如果接下来通用电气股票的预计售价是82美元，那么零股经纪行就将以81美元的价格买下这25股。对于定价更高或者活跃度更低的股票，这的差价，可能会增加到，或者更多，这个差价是用以补偿这家零股经纪行所承担的风险。因为当这家零股经纪行以这种零股的方式买入100股时，股票的市场价格可能已经跌破其购买时的价格。正是因为有了这样的零股经纪行，小投资者和小交易者才能够购买或者出售上市股票，并且与那些以100股为基数的客户相比，他们的劣势也被降到了最低。在扩大与稳定上市股票市场方面，零股交易是非常重要的因素，并贡献了相当大的一部分交易量。股票自动收报机只能处理活跃市场进行中的整数股交易，而由于设备限制，不能报告零股交易的情况。

在购买100股艾奇逊股票的例子中，卖家可能既不是专卖人，也不是另一位收取佣金的经纪人，而是一位场内交易者。场内交易者是证券交易所的会员，使用自己的账户进行交易，只追求少量而快速的利润。每天他擦亮眼睛，穿梭于交易所大厅，寻觅转手的机遇。但是，对于场内交易者来说，存在一个相当大的不利条件，那就是股票过户税。每卖出100股票面价值总计为100美元的股票，州政府和联邦政府就要征收4美元的税。因此，一笔毛利润为的100股交易，纳税后其净利润仅为8.5美元。而如果一笔交易损失为，那么其实际损失就是16.5美元。仅仅为了保本，场内交易者就必须达到在每三笔交易中正确判断两次。在这一税收项目开征之前，场内交易者曾一度多达200余人，而如今，这一人数已经大大地减少了。