5.4　分所有制中小投资者权益保护指数的年度比较

依照第1章的五种所有制类型的划分，对2014年和2015年两个年度中小投资者权益保护总体指数和四个分项指数进行所有制比较，结果参见表5-5 Panel A。另外，进一步将样本按照国有控股公司和非国有控股公司分类，统计信息见表5-5 Panel B。

表5-5　2014年与2015年不同所有制中小投资者权益保护指数均值比较

注：（1）指数均值之差=2015年指数均值-2014年指数均值；（2）“↑”表示排名上升，“↓”表示排名下降，“—”表示排名不变。

从表5-5 Panel A可知，2015年，五类所有制上市公司中小投资者权益保护总体指数均值都有不同程度的上升，其中无国有股份公司升幅最大，升幅为5.2247分；国有绝对控股公司升幅最小，为2.3339分。从分项指数看，知情权、决策与监督权和收益权三个分项指数都有不同程度的上升，其中知情权升幅较小，收益权升幅较大。在知情权和决策与监督权两个分项指数，都是无国有控股公司升幅最大，升幅分别是3.6076分和6.3986分；在收益权分项指数上，国有参股公司升幅最大，为14.4647分，而且五类所有制公司的升幅都超过了10分。在四个分项指数上，唯独在维权环境分项指数上，五类所有制公司全部都有不同程度的下降，其中国有强相对控股公司降幅最大，为7.2940分。

从表5-5 Panel B可知，把五类所有制公司归纳为国有控股公司和非国有控股公司，2015年两类公司中小投资者权益保护总体指数都比2014年提高，其中非国有控股公司升幅较大，为4.9106分。在分项指数中，两类公司在知情权、决策与监督权和收益权三个分项指数上都有所上升，而且都是非国有控股公司升幅大于国有控股公司，其中非国有控股公司的收益权分项指数升幅最大，为13.5445分。在维权环境分项指数上，两类公司都是下降的，其中国有控股公司降幅大于非国有控股公司，前者降幅为6.0085分。

图5-3则更清晰地反映出五类所有制上市公司在2014年和2015年两个年度中小投资者权益保护指数均值的变化。可以看到，随着第一大股东中的国有股份比例的降低，中小投资者权益保护总体指数均值的增幅总体上呈加大态势，知情权、决策与监督权和收益权三个分项指数也基本上呈这种态势；但在维权环境分项指数上，随着第一大股东中的国有股份比例的降低，降幅却呈减少态势。

注：指数均值之差=2015年指数均值-2014年指数均值。

图5-3　2014年与2015年不同所有制上市公司中小投资者权益保护指数的变化