8、Derivatives 衍生品投资

学科概述

金融衍生产品在现今的金融领域扮演着越来越重要的角色。机构或者个人投资者想要在市场上完成诸如对冲风险、杠杆投资的活动基本都离不开衍生产品。

衍生这门学科的内容是比较抽象的，体系性和逻辑性非常强，对于刚接触金融市场的考生而言有一定的难度。经常听到很多学员反映，完全无法理解衍生是什么东西。但是衍生是一门贯穿CFA一二三级考试的学科，在一级只是考察一些简单的概念和计算，但是二三级会发生质的飞跃，深度和难度也同步提高，所以我们一定要在一级打好基础。

衍生学科在CFA一级考试中占比6%，较2018年提高了1%，更加说明协会对每门课的考量趋于平衡。2019年的考纲相对于2018年也没有什么实质性的变化。在120题的试卷中，衍生学科大概会有7~8题左右。建议大家不要放弃。

学科框架

CFA一级的衍生品主要分为两个部分：

衍生品市场和衍生工具（定性概念）

这一部分主要介绍了衍生品和衍生品市场的概念及相关术语。衍生品根据不同的分类规则可以划分为许多不同的分类，这些分类和各自的特征是我们需要掌握的内容。此外，这一部分还给我们讲解了什么是“无套利原则”，这也是下一部分衍生品定价和估值的基础。

衍生品定价和估值（定量计算）

这一部分在基于无套利原则的前提下，对四种衍生品的定价和估值进行了一些基础的介绍。这一部分在CFA二级中也会进行更深层次的讲解。所以在一级衍生的这一部分中，我们更多的是去学习一种原理，而考试中更多的也是偏向于定性的考法，计算并不是很多，即使考到了，也是比较简单

重难点内容

一级衍生的关于定性的一些概念是我们考试的重点。许多概念是有着建设性意义的，并且能够改变我们的思维方式的。很多考点也是围绕着这些概念出现的。这些定性的概念不仅是衍生品定价和估值的基础，同样也是为了让我们更好并且更深地理解二三级衍生的基础。

在考试中考察定性的题目比较多，也会涉及一些简单的计算。这门学科的难点其实就在于逻辑体系的建立，也是很多同学很难做到的，这就需要抽象思维相对薄弱的同学多花一些功夫了。

复习策略

衍生品这门学科并不是只要死记硬背概念就可以的，而是需要我们真正掌握其中的一些思维方法，并且建立起一个逻辑体系。首先我们要理解衍生品的定义是什么，掌握其中的原理，从而采取一些不同的方式去解决一些问题。

对于一些抽象思维较薄弱的同学，建议在听完基础课后多听几遍强化串讲课，建立起一个整体的框架，把知识点都串联起来记忆。然后再通过做题的方式来检验自己是否已经掌握了这门学科的知识点。

但这门学科有一个特点就是，虽然内容上理解起来会比较困难，但是题目的难度其实并不大，所以一旦我们理清楚了整个脉络，就会发现这部分在考试中还是很容易拿分的。所以建议同学们不要放弃这门学科。