学习单元3　建设项目投资估算

知识目标

（1）了解建设项目投资估算的概念和作用。

（2）了解投资估算的范围与内容以及深度与要求。

（3）掌握建设投资估算的方法。

（4）掌握流动资金估算的方法。

技能目标

（1）能够了解建设项目投资估算的概念、作用、范围、内容以及深度和要求。

（2）能够掌握建设投资估算和流动资金估算的方法。

（3）能够编制投资估算文件。

基础知识

一、建设项目投资估算概述

（一）投资估算的概念

投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金）并测算建设期分年资金使用计划。投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。

（二）投资估算的作用

投资估算作为论证拟建项目的重要经济文件，既是建设项目技术经济评价和投资决策的重要依据，又是该项目实施阶段投资控制的目标值。投资估算在建设工程的投资决策、造价控制、筹集资金等方面都有重要作用。

（1）项目建议书阶段的投资估算，是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，也是编制项目规划、确定建设规模的参考依据。

（2）项目可行性研究阶段的投资估算，是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件。当可行性研究报告被批准后，其投资估算额将作为设计任务书中下达的投资限额，即建设项目投资的最高限额，不得随意突破。

（3）项目投资估算是设计阶段造价控制的依据，项目投资估算一经确定，即成为限额设计的依据，用以对各设计专业实行投资切块分配，作为控制和指导设计的尺度。

（4）项目投资估算可作为项目资金筹措及制订建设贷款计划的依据，建设单位可根据批准的项目投资估算额，进行资金筹措和向银行申请贷款。

（5）项目投资估算是核算建设项目固定资产投资需要额和编制固定资产投资计划的重要依据。

（6）投资估算是建设工程设计招标、优选设计单位和设计方案的重要依据。在工程设计招标阶段，投标单位报送的投标书中包括项目设计方案、项目的投资估算和经济性分析，招标单位根据投资估算对各项设计方案的经济合理性进行分析、衡量、比较，在此基础上，择优确定设计单位和设计方案。

（三）投资估算的范围与内容

进行投资估算，首先要明确投资估算的范围。投资估算的范围应与项目建设方案设计所确定的研究范围和各单项工程内容相一致。

按照《投资项目可行性研究指南》的划分，项目投入总资金由建设投资（含建设期利息）和流动资金两项构成。投资估算时，需对不含建设期利息的建设投资、建设期利息和流动资金各项内容分别进行估算。

投资估算的具体内容包括：建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期利息、流动资金。

其中，建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费和建设期利息在项目交付使用后形成固定资产。预备费一般也按形成固定资产考虑。按照有关规定，工程建设其他费用将分别形成固定资产、无形资产和其他资产。

在上述构成中，前六项构成不含建设期利息的建设投资。再加上第七项建设期利息，就称为建设投资。建设投资可分为静态投资和动态投资两部分。静态投资部分由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费构成；动态投资部分由涨价预备费和建设期利息构成。

（四）投资估算的深度与要求

投资项目前期工作可以概括为机会研究、初步可行性研究（项目建议书）、可行性研究、评估四个阶段。由于不同阶段工作深度和掌握的资料不同，投资估算的准确程度也就不同。因此在前期工作的不同阶段，允许投资估算的深度和准确度不同。随着工作的进展，项目条件的逐步明确和细化，投资估算会不断地深入，准确度会逐步提高，从而对项目投资起到有效的控制作用。项目前期的不同阶段对投资估算的允许误差率如表1-4所示。

表1-4　投资项目前期各阶段对投资估算误差的要求

尽管允许有一定的误差，但是投资估算必须达到以下要求。

（1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不高估冒算或漏项少算。

（2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整。

（3）投资估算精度应能满足投资项目前期不同阶段的要求。

二、建设投资估算

建设投资估算采用何种方法应取决于要求达到的精确度，而精确度又由项目前期研究阶段的不同以及资料数据的可靠性决定。因此在投资项目的不同前期研究阶段，允许采用详简不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有生产能力指数法、比例估算法、系数估算法、投资估算指标法和综合指标投资估算法。

（一）生产能力指数法

该方法是根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额，其计算公式为：

式中C₂——拟建项目的投资额；

　　C₁——已建类似项目的投资额；

　　Q₂——拟建项目的生产能力；

　　Q₁——已建类似项目的生产能力；

　　f——新老项目建设间隔期内定额、单价、费用变更等的综合调整系数；

　　n——生产能力指数，0≤n≤1。

运用这种方法估算项目投资的重要条件是要有合理的生产能力指数。若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大，生产规模比值在0.5～2之间，则指数n的取值近似为1；若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则n取值约在0.6～0.7之间；若靠增加相同规格设备的数量达到时，则n取值为0.8～0.9之间。

（二）比例估算法

比例估算法又分为以下两种。

1.以拟建项目的全部设备费为基数进行估算

此种估算方法根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装费及其他工程费等，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为项目或装置的投资。计算公式为：

式中C——拟建项目的投资额；

　　E——根据拟建项目当时当地价格计算的设备费（含运杂费）的总和；

P₁，P₂，P₃…——已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费的百分比；

f₁，f₂，f₃…——由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等综合调整系数；

　　I——拟建项目的其他费用。

2.以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算

此种方法根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程（总图、土建、暖通、给水排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等）占工艺设备投资（包括运杂费和安装费）的百分比，据以求出各专业的投资，然后把各部分投资（包括工艺设备费）相加求和，再加上工程其他有关费用，即为项目的总投资。计算公式为：

式中P₁^′，P₂^′，P₃^′…——各专业工程费用占工艺设备费用的百分比。

其余符号意义同前。

（三）系数估算法

式中D——总建设费用；

　　C——主要设备费用；

　　K_i——管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；

　　K_c——管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。

总建设费用与设备费用之比为朗格系数K_L。即：

这种方法比较简单，但没有考虑设备规格、材质的差异，所以精确度不高。

2.设备及厂房系数法

一个项目，工艺设备投资和厂房土建投资之和占了整个项目投资的绝大部分。如果设计方案已确定生产工艺，初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，这就有了工艺设备厂房的高度和面积。那么，工艺设备投资和厂房土建的投资就可以分别估算出来，其他专业，与设备关系较大的按设备系数计算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建投资系数计算，两类投资加起来就得出整个项目的投资。

（四）投资估算指标法

投资估算指标是编制和确定项目可行性研究报告中投资估算的基础和依据。与概预算定额比较，估算指标是以独立的建设项目、单项工程或单位工程为对象，综合项目全过程投资及建设中的各类成本和费用，反映出其扩大的技术经济指标，具有较强的综合性和概括性。

投资估算指标分为建设项目综合指标、单项工程指标和单位工程指标3种。建设项目综合指标一般以项目的综合生产能力单位投资表示，如元/吨、元/kW，或以使用功能表示，如医院床位：元/床。单项工程指标一般以单项工程生产能力单位投资表示，如一般工业与民用建筑：元/m²；工业窑炉砌筑：元/m³；变配电站：元/kV·A等。单位工程指标按规定应列入能独立设计、施工的工程项目的费用，即建筑安装工程费用，一般以如下方式表示：房屋区别不同结构形式以元/m²表示；管道区别不同材质、管径以元/m表示。

（五）综合指标投资估算法

综合指标投资估算法又称概算指标法。它是依据国家有关规定，国家或行业、地方的定额、指标和取费标准以及设备和主材价格等，从工程费用中的单项工程入手，来估算初始投资。采用这种方法还需要相关专业提供较为详细的资料，有一定的估算深度，精确度相对较高。

三、流动资金估算

流动资金是指项目投产后，为进行正常的生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所必不可少的周转资金。它是伴随着固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，等于项目投产运营后所需全部流动资产扣除流动负债后的余额。项目决策分析与评价中，流动资产主要考虑应收账款、现金和存货；流动负债主要考虑应付账款。由此看出，这里所解释的流动资金的概念，实际上就是投资项目必须准备的最基本的营运资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法，项目决策分析与评价的初期或者小型项目可采用扩大指标法。

（一）扩大指标估算法

扩大指标估算法是按照流动资金占某种基数的比率来估算流动资金。一般常用的基数有销售收入、经营成本、总成本费用和建设投资等，究竟采用何种基数，依行业习惯而定。所采用的比率根据经验确定，或根据现有同类企业的实际资料确定，也可以依行业、部门给定的参考值确定。扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段流动资金的估算。

（1）产值（销售收入）资金率估算法：

流动资金额=年产值（年销售收入额）×产值（销售收入）资金率　　（1-6）

（2）经营成本（或总成本）资金率估算法。经营成本是一项反映物资、劳动消耗和技术水平、生产管理水平的综合指标。一些工业项目，尤其是采掘工业项目常用经营成本（或总成本）资金率估算流动资金。

流动资金额=年经营成本（年总成本）×经营成本资金率（总成本资金率）　　（1-7）

（二）分项详细估算法

对流动资金构成的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化起见，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为：

流动资金=流动资产−流动负债 　　（1-8）

流动资产=应收账款+存货+现金 　　（1-9）

流动负债=应付账款 　　（1-10）

流动资金本年增加额=本年流动资金−上年流动资金 　　（1-11）

流动资金估算的具体步骤：首先计算存货、现金、应收账款和应付账款的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。

1.周转次数的计算

周转次数是指流动资金在一年内循环的次数。

年周转次数=360÷最低周转天数

应收账款、存货、现金、应付账款的最低周转天数，参照类似企业的平均周转天数，结合项目特点确定，或按部门（行业）规定计算。

2.应收账款估算

应收账款是指企业已对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。在可行性研究阶段只计算应收销售额。

3.存货估算

存货是指企业为销售或耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、修理用备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，只计算以下几个内容。

4.现金估算

现金是指企业生产运营活动中停留于货币形态的那一部分资金。

5.应付账款估算

应付账款是指企业已购进原材料、燃料等尚未支付的资金。

（三）估算流动资金应注意的问题

（1）在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数。在确定周转天数时要根据实际情况，并考虑一定的保险系数。对于存货中的外购原材料、燃料，要根据不同品种和来源考虑运输方式和运输距离等因素分别确定。

（2）不同生产负荷下的流动资金是按照相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算出来的，而不能按100%负荷下的流动资金乘以负荷百分数求得。

四、投资估算文件的编制

根据《建设项目投资估算编审规程》CECA/GC1—2007规定，单独成册的投资估算文件应包括封面、签署页、目录、编制说明、有关附表等，与可行性研究报告（或项目建议书）统一装订的应包括签署页、编制说明、有关附表等。在编制投资估算文件的过程中，一般需要编制建设投资估算表、建设期利息估算表、流动资金估算表、单项工程投资估算汇总表、总投资估算汇总表和分年度总投资估算表等。对于对投资有重大影响的单位工程或分部分项工程的投资估算应另附主要单位工程或分部分项工程投资估算表，列出主要分部分项工程量和综合单价进行详细估算。

（一）建设投资估算表的编制

建设投资是项目投资的重要组成部分，也是项目财务分析的基础数据。估算出建设投资后需编制建设投资估算表，按照费用归集形式，建设投资可按概算法或按形成资产法分类。

1.概算法

按照概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。其中工程费用又由建筑工程费、设备及工器具购置费（施工器具及生产家具购置费）和安装工程费构成；工程建设其他费用内容较多，随行业和项目的不同而有所区别；预备费包括基本预备费和价差预备费。按照概算法编制的建设投资估算表如表1-9所示。

表1-9　建设投资估算表（概算法）　人民币单位：万元续表比例（%）

续表

2.形成资产法

按照形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分组成。固定资产费用是指项目投产时将直接形成固定资产的建设投资，包括工程费用和工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的费用，后者被称为固定资产其他费用，主要包括建设管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政公用设施建设及绿化费等；无形资产费用是指将直接形成无形资产的建设投资，主要是专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等；其他资产费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产准备及开办费等。

对于土地使用权的特殊处理：按照有关规定，在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入固定资产其他费用中。按形成资产法编制的建设投资估算表如表1-10所示。

表1-10　建设投资估算表（形成资产法）　人民币单位：万元

续表

（二）建设期利息估算表的编制

在估算建设期利息时，需要编制建设期利息估算表（见表1-11）。建设期利息估算表主要包括建设期发生的各项借款及其债券等项目，期初借款余额等于上年借款本金和应计利息之和，即上年期末借款余额；其他融资费用主要指融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用。

表1-11　建设期利息估算表　人民币单位：万元

续表

（三）流动资金估算表的编制

可行性研究阶段，根据详细估算法估算的各项流动资金结果，编制的流动资金估算表如表1-12所示。

表1-12　流动资金估算表　人民币单位：万元

（四）单项工程投资估算汇总表的编制

按照指标估算法，可行性研究阶段根据各种投资估算指标，进行各单位工程或单项工程投资的估算。单项工程投资估算应按建设项目划分的各个单项工程分别计算组成工程费用的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费及工程建设其他费。