第1章　四种基本期权策略

简介

了解期权最简单的方式是通过图表分析，从而一步步地分解期权策略。但首先我们需要掌握四种基本的期权策略，由此出发，循序渐进，才能逐步深入地了解期权。

风险概况图表可以显示每笔交易的盈亏情况。这不同于用来监控股价的标准价格/时间图表。

风险概况图表通常包含4个简单的步骤。

第1步：Y轴代表头寸的盈亏情况。

第2步：X轴代表标的资产的价格范围。

第3步：盈亏平衡线。

第4步：风险概况线。

这张图显示了买入股票头寸的风险概况。当标的资产价格（沿X轴）升至买入价格以上时，就能够盈利。承担的风险和盈亏平衡点一样可以限制在所支付的金额以内，而潜在的收益却是没有上限的。

当卖空股票时，情况正好与之相反。此时，当股价涨至卖空价格以上时，空头头寸就会出现亏损；随着股价继续上涨，该亏损是没有上限的。因此，当股价上涨时，承担的风险是无限的，而潜在的收益和盈亏平衡点一样，就是卖空的价格。

既然已经知道如何对风险概况图做解释说明，就可以继续分析每种期权策略。

四种基本期权策略是所有关于期权交易知识的基础，它们是：

►买入看涨期权策略（Long Call）

►卖出看涨期权策略（Short Call）

►买入看跌期权策略（Long Put）

►卖出看跌期权策略（Short Put）

我们应该已经知道持有一个期权会使我们面临时间衰减，因此，通常我们只希望持有到期日足够长的期权，这样其价值将有可能增加。

对于期权，“相反法则”是成立的，即如果某件事情不正确，那么相反的事情则一定正确。因此，如果时间衰减对我们买入期权不利，那么一定对卖出期权是有利的。因为在临近到期日的最后一个月，时间价值将会呈指数级速度减少（或时间衰减呈指数级加速）。因此我们通常不愿意持有期权至最后一个月，却希望能够在离到期日一个月时卖出期权。

有了这四种策略，我们可以在距离到期日至少还有3个月时（或更长时间）买入看涨期权和看跌期权，从而使得期权能在那段时间内实现增值。

我们可以在距离到期日一个月或更短时间内卖出看涨期权和看跌期权，从而在期权到期变得毫无价值时能够获得短期收益。