第二节　时间就是金钱——资金的时间价值

一、资金时间价值的概念

一定量的资金，无论是自有的还是借入的，供企业使用时均需要得到回报。资金的时间价值就是使用资金的最低成本，使用资金的时间越长，资金成本就越高。这样，就要求企业的资金通过生产经营活动获得的收益要高于资金的时间价值。

资金的时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益。资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。比如，将今天的100元钱存入银行，在年利率为10%的情况下，一年后就会变成110元，可见经过一年时间，这100元钱发生了10元的增值。资金时间价值是一个客观存在的经济范畴，在企业的财务管理中引入资金时间价值概念，是搞好财务活动、提高财务管理水平的必要保证。

二、资金时间价值的计算方法

资金时间价值涉及利息计算方式的选择，主要有单利计息和复利计息两种方法。

单利计息方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期的计息基础，每期的计息基础不变。复利计息方式下，每期都按上期期末的本利和作为当期的计息基础，即通常说的“利上加利”，不仅要对初始本金计息，还要对上期已经产生的利息再计息，每期的计息基础都在变化。虽然复利计息法同单利计息法相比较，计算过程更复杂、计算难度更大，但它不仅考虑了初始资金的时间价值，而且考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值，能更好地诠释资金的时间价值。

影响资金时间价值的因素主要有：单位时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大；回收资金额一定的情况下，在离现实点越远的时点上，回收资金越多，资金时间价值越小。

三、货币价值的终值及现值

货币的时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关系。作为一种价值观念，资金时间价值广泛地应用于投资、筹资和生产经营决策中。

企业的经营目的是创造价值，判断价值的唯一方法是确定该项目投资的收益是否大于原始投资额，如果大于即为增值，就表示有投资价值。所以，任何企业在进行投资决策时，都要考虑该项决策是否有利于价值增值，这已是财务管理中必须考虑的重要因素，是投资决策的基石。

然而不同时点的货币价值并没有比较的意义，需要将其转化到同一时点上，因此就引入了终值及现值的计算。

（一）终值的计算

终值是指货币资金未来的价值，即一定量的资金在将来某一时点的价值，表现为本利和。

例如：

如果你今天把100元钱存入银行，假设银行存款利率为10%，这100元钱十年后的价值是多少，即这100元钱十年后的终值是多少？

一年后的终值为：

100（1+10%）=110（元）

二年后的终值为：

100（1+10%）（1+10%）=100（1+10%）2=121（元）

三年后的终值为：

100（1+10%）（1+10%）（1+10%）=100（1+10%）3=133. 1（元）

以此类推，十年后的终值为：

100（1+10%%）10=259. 37（元）

通过计算，我们可知今天的100元钱的价值等于十年后的259.37元钱的价值。

在经济学中，我们通常用P表示现值，用F表示终值，用i表示利率，用n表示时间，那么，复利终值的计算公式可以表示为：

F=P（1+i）n

其中（1+i）n称为复利终值系数，可通过复利终值系数表查得。

（二）现值的计算

现值是指货币资金的现在价值，即将来某一时点的一定资金折合成现在的价值。

例如：

假设银行存款利率为10%，十年后的200元钱现在的价值是多少，即现值是多少？也就是说，你现在需要在银行存多少钱，才能在十年后得到200元？

由于复利现值是与复利终值的相对应的一个概念，根据上面的复利终值公式，我们可以推导出复利现值公式：

P=F/（1+i）n=F（1+i）-n

其中（1+i）-n称为复利现值系数，同样可通过复利现值系数表查得。

根据复利现值公式，我们计算十年后的200元钱的现值是：

P=F（1+i）-n=200（1+10%）-10=200×0.3855=77.1（元）

通过计算，我们可知十年后200元钱的价值等于今天77.1元钱的价值，值得注意的是，在利率（r）和期数（n）一定时，复利现值系数和复利终值系数互为倒数。