商品交易

在前一章的结尾处，我们提到了商品。这是因为大宗商品大量使用期货和期权等衍生品进行交易。商品其实只是物件；“货物”一词在贸易中广泛使用，与各种不同质量与设计的日常消费品不同，商品是统一的货物，一桶原油或一蒲式耳小麦在世界各地基本上是一样的。

正如我们之前所看到的，商品并不相同，为了方便起见，它们往往被分成各种类别。吉姆·罗杰斯在他创建的罗杰斯国际商品指数（Rogers International Commodity Index）中，就使用了三个子指数：农业（35%）、能源（44%）和金属（21%）——其中百分比是每个细分市场的主要指数中的权重，它们给出了每个细分市场的交易量、流动性和公开利率的信息。金属通常分为两类：一类是贱金属（或工业金属），如铜、铁、铅和镍；另一类是贵金属，如金、银和铂。

即使不直接投资于任何特定的商品，普通投资者也会通过时不时地关注市场，做得很好。这是因为大宗商品的价格、供求关系会告诉你很多关于更广泛经济的情况。例如，有些分析师特别关注铜价，将其视为一种领先指标（图2）。的确如此，2012年之后，铜价逐渐下跌，随后，中国经济放缓。大部分铜都流向了中国市场，在那里被用于房屋和工厂扩建的布线和管道。观察人士本应留意这些定价信号，并对2015年晚些时候的股市收缩做出预警。

图2 2006—2016年铜价

在商品领域，库存也受到密切关注。库存的增加往往表明供大于求，并在商品价格下跌之前出现。因此，当发布的新统计数据显示库存增加时，交易员会将其作为卖出的信号。

尽管经常被统一称为商品市场，但每个商品市场都是不同的。糖等大宗商品的价格往往是由供给驱动的，而不是由需求驱动的。这是因为糖和石油产品等必需品的需求往往缺乏弹性，而对黄金等其他商品的需求往往富有弹性。