指标8: 巴菲特最看重的指标

他是沃伦·巴菲特，在1988年花13亿美元投资了可口可乐。

购买可口可乐之前，巴菲特研读它的年报，并分析了公司10年来的净资产收益率变化趋势。

1978年—1987年，净资产收益率平均保持在20%以上。

10年后，随着可口可乐股价的增长，巴菲特的13亿美元升值到了134亿美元。所以巴菲特常说：

那么问题来了，为什么净资产收益率高的公司股价也涨得高呢？净资产收益率和股价之间到底有什么关系？事情是这样的：

所以股票净资产收益率（ROE）越高，股价就越高。

净利润率代表的是公司的赚钱能力，总资产周转率代表的是公司资产运用的效率，权益乘数反映公司负债程度的高低。所以对于一家公司来说，提高ROE的方法无非就三个：

但并不是ROE越高越好。如果过高，肯定是上面那三个中的某个出现问题了。那ROE多少算是合理呢？我们找几家公司来看看吧。伊利股份ROE除了2011年都处于25%左右。

双汇发展ROE长期在28%左右。

即使像云南白药这样的公司ROE长期也未超过30%。

或许只有贵州茅台才能长期维持ROE在30%以上。

一般来说，股票投资的长期报酬率在10%左右，所以对于大部分公司来说，长期ROE的范围应该在10%—30%，我们可以大体划分为：

虽然巴菲特说过：

如果只是单单看ROE也是不够全面的，因为ROE有个弊端，高ROE可能来自企业过度负债。

比如万科2013年—2017年平均ROE在20.20%。

但资产负债率长期在78.35%。

这肯定会吓跑一批投资者。同样ROE也未考虑经营现金流量和资产质量，对业绩的可持续性的判断不足。所以需要以ROE为基础，对应地加入其他财务指标。

相信到这儿大家已经知道ROE怎么看了吧？