前言

中国资本市场自1990年正式设立以来，不断发展壮大，在经济发展中发挥着越来越重要的作用。2018年底，中央经济工作会议首次提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。如果善加利用，资本市场与经济发展将会相辅相成，相互促进。

一个城市上市公司的数据，反映这个城市的资本活力，进而反映城市经济发展的动力和潜力，是一个有现实意义的研究视角。编制城市资本活力指数，撰写本书的想法，就是在这个考虑下产生的。

城市资本活力指数，由三个分项指数、五个指标组成。它们分别是：规模指数，由两个指标组成，即上市公司数量和上市公司市值；效率指数，由两个指标组成，即人均上市公司数量和人均上市公司市值；结构指数，一个指标，即上市公司产业新兴度。在城市资本活力指数中，三个分项指数——规模指数、效率指数和结构指数的权重分别是50%、25%和25%。其中，上市公司数量和上市公司市值在规模指数中各占1/3和2/3的权重，人均上市公司数量和人均上市公司市值在效率指数中各占1/3和2/3的权重。结构指数反映的是某城市所有上市公司的产业新兴度均值，用该城市各上市公司所在行业MB（行业总市值除以行业净资产总和）的市值加权平均值度量。最后，对规模指数、效率指数和结构指数的排名进行加权求和，产生各城市资本活力指数的总得分。

城市资本活力指数有三个特点：第一，指标简洁。现在看到的很多指数，指标数量众多，生恐有所遗漏。其实，指数能否揭示反映对象的本质，是靠指标的信息量，而不是靠指标数量。比如，联合国人类发展指数，反映世界各国的人类发展水平，仅用了四个指标，其中一个指标是“出生时预期寿命”，这个指标涉及安全、营养、医疗、环境等诸多方面，信息量之大，不难想见。第二，数据全面、可靠。城市资本活力指数既覆盖了一个城市拥有的境内上市公司，又基本覆盖了其拥有的境外上市公司，数据全面。同时，上市公司的数据是公开发布的，其真实性受到较为严格的审计和监管。在可获得的前提下，数据相对公正，进而保证了指数的质量。第三，视角独特。中国城市资本活力指数用微观数据揭示和反映城市化、城市创新和城市竞争力等宏观问题，是极富创意的工作，具有创新价值。

我们现在从城市层级（规模）和区域两个方面，编制城市资本活力指数。经济总量前20位的城市，可以涵盖一线城市和直辖市；副省级城市，包括副省级省会市和计划单列市；地级市，包括地级的省会市和其他地级市；县级城市。同时，还有三个按区域编制的城市资本活力指数（长三角、粤港澳和京津冀）。迄今为止，已经公开发布了粤港澳城市资本活力指数、长三角县域资本活力指数和中国地级市资本活力指数。我们还将利用各种机会发布不同层级、不同区域的城市资本活力指数。

在当下城市间竞争的格局下，一个城市总觉得自己少了几家上市公司。一个城市上市公司的状况，直接反映城市的资本活力，更为根本地说，它可以反映这个城市的创新能力和竞争力。这一方面是由上市公司在城市经济中的地位决定的，另一方面，上市公司代表的特定角度，是城市创新能力带来的竞争力和增长潜力的写照。现在，无论在哪个板上市的公司，如果没有一定的创新能力，都是无法“登陆”的，也是无法持续发展的。

从经济活动的视角看，城市一个普遍性的“痛点”就是创新能力不足、不强。即便是旧金山和深圳，它们仍然会因此感到困惑，需要不断地奋发有为。创新能力的最终表现，以及城市间可比的一个重要方面，就是上市公司。唯愿“中国城市资本活力指数”产生合理的激励，使资本对城市赋能，使城市在创新驱动的道路上，行稳致远、持续前行。

有人说，一个城市的竞争力，不在于它有什么样的历史，而在于它有什么样的公司。本书用数据诠释了这句话。