第四节　2017年中国信托业现状与特征分析

一、资产规模稳中有升，外延发展惯性依然明显

（一）信托资产总规模

2017年第三季度，信托行业资产规模达到24.41万亿元，较2016年末净增41867.02亿元。从增速来看，2017年前三季度信托资产规模同比增速分别为32.48%、33.86%、34.33%，明显高于往年，但增长趋势趋于平缓；另外，前三季度信托资产规模环比增速分别为8.65%、5.33%、5.47%，第三季度虽然小幅反弹0.14个百分点，但相比于2016年第四季度出现持续较大幅度下降。近年来信托资产规模长期快速增长的趋势在2017年出现拐点。如图1－9所示。

（二）按来源划分信托资产

按资产来源分类，2017年第三季度集合资金信托资产规模为91015.4亿元，同比增长43.91%，同比增速较第二季度下降7.32个百分点；单一资金信托资产规模为115416.1亿元，同比增长19.12%，同比增速较第二季度上升4.51个百分点；管理财产信托资产规模为37621.6亿元，同比增长74.60%，同比增速较第二季度下降4.46个百分点。从来源结构角度分析，集合资金信托资产规模占比由2016年同期34.81%升至37.29%；管理财产信托资产规模占比由2016年同期11.86%跃升至15.42%；而单一资金信托资产规模占比由2016年同期53.33%降至47.29%，较2016年同期大幅减少6.04个百分点。单一资金信托占比持续下降，信托业务结构得到不断优化。如图1－10所示。

（三）按功能划分信托资产

按资产功能分类，截至2017年第三季度，融资类、投资类、事务管理类信托资产规模分别达到44569.95亿元、63647.78亿元和135835.36亿元。近年来强监管环境下，券商资管、基金子公司的通道业务迅速收缩，信托通道业务的回流使事务管理类信托资产规模较2016年同期增长63.58%，占比达到55.66%（较2016年同期增加9.95个百分点），成为拉升信托资产规模的主要因素。而货币市场在去杠杆的大背景下收缩流动性，也使融资类和投资类信托资产规模同比增长相对平缓（分别为10.96%和8.84%），导致融资类和投资类信托资产规模占比分别同比下降3.85和6.11个百分点。另一方面，对比环比增速，发现2017年第三季度事务管理类信托资产规模环比增速已由2016年第四季度的21.23%降至8.86%。随着信托通道业务的收缩，虽然事务管理类信托资产规模占比依然较高，但其快速增长势头逐步放缓。如图1－11所示。

（四）资金信托规模及投向

按资金信托投向分类，截至2017年第三季度，投向基础产业的资金信托余额为32100.1亿元，环比增长3.39%，同比增长20.76%，余额占比15.55%，较2016年同期下降1.05个百分点。投向房地产的资金信托余额为20663.8亿元，环比增长16.73%，同比增长52.74%，余额占比10.01%，较2016年同期上升1.56个百分点。投向证券市场的资金信托余额为29581.6亿元，环比上升5.18%，同比上升4.25%，余额占比14.33%，较2016年同期下降3.39个百分点。其中，投向股票的余额为8855.9亿元，环比增长15.11%，同比增长85.59%，余额占比4.29%，较2016年同期上升1.31个百分点；投向基金的余额为2663.0亿元，环比增长8.55%，同比下降18.37%，余额占比1.29%，较2016年同期下降0.75个百分点；投向债券的余额为18062.8亿元，环比增长0.48%，同比下降11.20%，余额占比8.75%，较2016年同期下降3.95个百分点，成为推动证券市场资金信托投资规模占比下降的主要影响因素。投向金融机构的资金信托余额为39077.5亿元，环比增长1.02%，同比增长27.76%，余额占比18.9%，较2016年同期下降0.17个百分点。投向工商企业的资金信托余额为55633.3亿元，环比增长8.03%，同比增长46.06%，余额占比26.95%，较2016年同期上升3.16个百分点。

基础产业信托、金融机构信托和工商企业信托成为资金信托产品的主要投资领域，三类信托余额总规模达到12.68万亿，占比达到61.4%。通过对比2016—2017年季度数据，发现除房地产信托和金融机构信托外，2017年其他类信托产品余额占比变动均延续了2016年的趋势。其中，基础产业信托余额占比下降趋势较2016年有所收窄，证券市场信托余额占比下降趋势与2016年持平，工商企业信托余额占比上升趋势较2016年更加明显。房地产信托余额占比和金融机构信托余额占比在2017年分别呈现上升和下降趋势，与2016年变动趋势截然相反。进一步将证券投资信托分为股票型、基金型、债券型三类，股票信托反弹趋势明显，基金型信托余额占比变动较为稳定，而行业去杠杆以及货币市场流动性收紧使2017年债券信托余额占比大幅降低。如图1－12所示。

（五）信托特色业务规模

在信托特色业务领域，主要包括银信合作业务、信政合作业务、私募基金合作业务、PE业务、基金化房地产信托、QDII业务。截至2017年第三季度，六类业务总规模为75842.68亿元，较2016年同期增长19.78%，较上一季度环比增长4.78%；六类业务总规模占比为31.05%，较2016年同期下降3.8个百分点，信托特色业务的发展相对慢于其他业务。

具体而言，截至2017年第三季度，银信合作业务规模为54342.67亿元，同比增长22.73%，环比增长5.28%，规模占比为22.25%，较2016年同期减少2.12个百分点；信政合作业务规模为13831.59亿元，同比增长4.52%，环比增长2.4%，规模占比5.66%，较2016年同期减少1.62个百分点；私募基金合作业务规模为6435.45亿元，同比增长37.53%，环比增长8.12%，规模占比2.63%，较2016年同期增加0.06个百分点；PE业务规模为712.44亿元，同比增长19.32%，环比下降0.86%，规模占比0.29%，较2016年同期减少0.04个百分点；基金化房地产信托业务规模为56.14亿元，同比和环比分别减少23.7%和24.74%，规模占比0.02%，为2016年同期的一半；QDII业务规模为464.39亿元，同比增长1.88%，环比下降10.03%，规模占比0.19%，较2016年同期减少0.06个百分点。如图1－13所示。

在信托特色业务中，银信合作、信政合作、私募基金合作依然是绝对主力，占据了98%的份额，虽然同比环比双增长，但相对其他信托业务仍然具有较大发展潜力；受国家房地产宏观调控政策的影响，基金化房地产信托业务也受到不小影响，同比环比均出现快速萎缩；PE业务和QDII业务虽然较往年有所增长，但从环比数据看，可持续性较弱。

（六）信托公司固有资产规模

在信托公司固有资产方面，截至2017年第三季度，信托公司固有资产规模较2016年同期上升25.88%，达到6345.03亿元，环比增速也达到3.51%。其中，货币类资产规模为447.09亿元，较2016年同期下降8.17%，环比下降超过22%，资产规模持续缩水；贷款规模为313.35亿元，较2016年同期下降2.22%，但复苏势头明显，环比增速达到6.11%；投资规模为4996.56亿元，较2016年同期增长32.78%，大幅领跑于其他两类资产的同比增速。另外，对比相邻两年信托公司固有资产的结构，发现2017年第三季度投资占比达到78.75%，同比上升4.09个百分点；货币类资产和贷款占比为7.05%和4.94%，分别同比下降2.61和1.42个百分点。如图1－14所示。

（七）信托公司收入及产品收益

2017年前三季度信托公司经营收入756.33亿元，较2016年同期上升3.49%。伴随2017年资本市场整体复苏，信托公司投资收益增加9.83亿元；信托业务收入和利息收入分别为529.85亿元和40.17亿元，较2016年同期分别增长3.01%和下降12.23%。总体上，2017年前三季度信托公司利润总额为553.79亿元，较2016年同期提高6.78%；人均利润为210.29万元，较2016年同期下降4.43%。

分季度比较，2017年第一季度经营收入为216.80亿元，同比上升0.84%，利润总额为155.37亿元，同比上升11.11%；第二季度经营收入为281.02亿元，同比略降0.15%，而利润总额保持稳健的上升趋势，增至209.48亿元，同比上升5.04%；第三季度经营收入和利润总额较2016年同期均有所上升，分别增加10.29%和5.33%，达到258.51亿元和188.94亿元。2017年信托公司的经营收入增速慢于利润总额，但前三季度两者均体现为先增后降的倒U型趋势。如图1－15所示。

在信托产品的收益方面，2017年第三季度清算信托项目1411个，较第二季度减少34个；清算涉及实收信托金额6831.29亿元，较第二季度增加1189.22亿元；向投资者支付收益672.77亿元，较第二季度减少21.72亿元；年化综合实际收益率5.85%，较第二季度降低1.16个百分点。与2016年相比，2017年信托项目年化综合实际收益率从6%~8%降至5%~7%，总体收益从长期来看呈下降趋势。如图1－16所示。