投机者并不是赌徒

科斯托拉尼认为：“只要人类存在，就有投机和投机家，不仅见诸过去，也见诸未来。”因为赌徒永远不死。“每次证券市场萧条时，大家对股票和证交所都感到由衷厌恶，但我坚信，之后都会出现新的时期，过去的一切伤痛会被遗忘，大家又像飞蛾扑火般，再次走进证交所。”在我眼中，这就像上演了数百年的老戏，尽管时空背景不同了，演员也都换了一批新的人，但是上演的都还是那几套老剧本。在新手的眼里，股市高潮迭起、精彩无比（尽管他们没想到最后是以悲剧收场的）。在老手的眼里，股市还是那么有趣，但有趣的不是故事本身，而是为什么每次总是有那么多新手趾高气扬地踏上这个舞台，然而嘴里说出的台词，老手们都可以倒背如流了。

根据目前维基百科中文版，“投机”的定义如下：

不同于投资，投机是指货币所有者以其所持有的货币购入非货币资产，然后在未来将购得的非货币资产再次转换为货币资产，以赚取较低的购入价格和较高的出售价格之间的利润，即差价。投机存在风险，如同赌博，并非增加资产的可靠方法。

这显然是具有传统儒家思想的中国人所归纳的内容，因为从最后一句话“投机存在风险，如同赌博，并非增加资产的可靠方法”就可以看出来，会做如此定义的人或许是遵循了中国传统社会一向把“投机”与“投机心态”“炒作”画上等号，把投机者看作是一种不事生产而专门靠买空卖空来从中获取利润的人。

我们应该以目前维基百科的英文版来重新检视“投机”一词：

Speculation is the purchase of an asset (a commodity, goods, or real estate) with the hope that it will become more valuable at a future date. In finance, speculation is also the practice of engaging in risky financial transactions in an attempt to profit from short term fluctuations in the market value of a tradable financial instrument rather than attempting to profit from the underlying financial attributes embodied in the instrument such as capital gains, dividends, or interest. Many speculators pay little attention to the fundamental value of a security and instead focus purely on price movements. Speculation can in principle involve any tradable good or financial instrument. Speculators are particularly common in the markets for stocks, bonds, commodity futures, currencies, fine art, collectibles, real estate, and derivatives. Speculators play one of four primary roles in financial markets, along with hedgers, who engage in transactions to offset some other pre-existing risk, arbitrageurs who seek to profit from situations where fungible instruments trade at different prices in different market segments, and investors who seek profit through long-term ownership of an instrument's underlying attributes.

我对于以上英文版所做的中译如下：

投机是购买资产（原物料、货品或房地产），希望它在未来的日子变得更有价值。在金融领域，投机也是从事具有风险性的金融交易，试图从可交易金融工具的市场价值短期波动中获利的做法，而不是试图从投资工具本身所内生的属性来获利，例如，资本利得、股息或利息。许多投机者很少关注证券的基本价值，而只关注价格走势。投机原则上可以涉及任何可交易的商品或金融工具。投机者在股票、债券、商品期货、货币、艺术品、收藏品、房地产和衍生性商品市场中尤为常见。投机者在金融市场中扮演四个主要角色之一，与避险者一起参与交易以抵消一些其他已存在的风险，套利者寻求从可替代目标物在不同市场以不同价格交易的情况中获利，以及投资者通过长期拥有目标物所具有的基本属性来寻求利润。

维基百科英文版对于投机的描述，显然更具体、更客观、更完整。

根据科斯托拉尼的定义：“投机家是有识之士，是三思而后行的证券交易人士，能够准确预测经济、政治和社会的发展趋势，并且从中获利。”因此投机家与赌徒、业余的证券玩家们截然不同，这在本章稍后会针对每一种交易者的类型做深入的比较与讨论。