1.2 什么是股票市场？

股票市场是已经发行的股票按市价进行转让、买卖和流通的市场。相比而言，股票流通市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大，大部分国家都有一个或多个股票交易所。

006 股票市场的概念与结构是什么？

股票市场是股票发行和交易的场所，包括发行市场和流通市场两部分。股份公司通过面向社会发行股票，迅速集中大量资金，实现生产的规模经营，而分散的资金盈余者本着“利益共享、风险共担”的原则投资股份公司，以求资产增值。

股票市场一般分为股票发行市场和股票交易市场两部分。两个市场既有区别又有联系。

1．股票发行市场

股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行是指发行公司自己或通过证券承销商（信托投资公司或证券公司）向投资者推销新发行股票的活动。股票发行大多无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进行。发行市场的交易规模反映了一国资本形成的规模。

2．股票交易市场

股票交易市场又称二级市场或流通市场，包括证券交易所市场和场外交易市场。

（1）证券交易所市场是指专门经营股票、债券交易的有组织的市场，根据规定只有交易所的会员、经纪人、证券商才有资格进入交易大厅从事交易。进入交易的股票必须是在证券交易所登记并获准上市的股票。

（2）场外交易市场，又称证券商柜台市场或店头市场，主要交易对象是未在交易所上市的股票。店头市场股票行市价格由交易双方协商决定。店头市场都有固定的场所，一般只做即期交易，不做期货交易。

007 股票市场的功能是什么？

通过股票的发行，大量的资金流入股市，又流入了发行股票的企业，促进了资本的集中，提高了企业资本的有机构成，大大加快了商品经济的发展。此外，通过股票的流通，使小额资金汇集起来，加快了资本的集中与积累。

所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本的场所；另一方面也可以刺激人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保证。同时由于股市的交易价格能比较客观地反映出股票市场的供求关系，股市也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据。一般来说，股票市场有以下4个方面的职能。

1．积聚资本

上市公司通过股票市场发行股票来为公司筹集资本。上市公司将股票委托给证券承销商，证券承销商再在股票市场上发行给投资者，而随着股票的发行，资本就从投资者手中流入了上市公司。

2．转让资本

股市为股票的流通转让提供了场所，使股票的发行得以延续。如果没有股市，很难想象股票将如何流通，这是由股票的基本性质决定的。例如，当一个投资者选择银行储蓄或购买债券时，他就不必为这笔钱的流动性担心。因为无论如何，只要到了约定的期限，都可以按照约定的利率收回利息并取回本金，特别是银行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量的利息，总之，将投资撤回、变为现金不存在任何问题。但股票不同，一旦购买了股票就被称为企业的股东，此后，你既不能要求发行股票的企业退股，也不能要求发行企业赎回。如果没有股票的流通与转让场所，购买股票的投资就变成了一笔“死”钱，即使持股人急需现金，股票也无法兑现。有了股票市场，股民就可以随时将持有的股票在股市上转让，按比较公平与合理的价格将股票兑现，从而使死钱变为活钱。

3．转化资本

股市使非资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之间架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化提供了必要的条件。股市的这一职能对资本的追加、促进企业的经济发展有着极其重要的意义。

4．给股票赋予价格

股票本身并无价值，虽然股票也像商品那样在市场上流通，但其价格的多少与其所代表的资本的价值无关。股票的价格只有在进入股票市场后才表现出来，股票在市场上流通的价格与其票面金额不同，票面金额只是股票持有人参与红利分配的依据，不等于其本身所代表的真实资本价值，也不是股票价格的基础。在股票市场上，股票价格有可能高于其票面金额，也有可能低于其票面金额，股票在股票市场上的流通价格是由股票的预期收益、市场利息率以及供求关系等多种因素决定的。

008 什么是股票市场的周期？

股市周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复的过程，通俗地说，股票上涨下跌的一个循环，即熊市与牛市不断更替的现象。

因此，一个股市周期大致经历以下4个阶段：牛市阶段——高位盘整市阶段——熊市阶段——低位牛皮市阶段。

股市周期性运动具有以下几个方面的重要特征。

（1）股市周期性运动是指股市长期基本大势的趋势更替，不是指短期内股价指数的涨跌变化。股市每日有涨有跌，构成了股市周期性运动的基础，但不能代表股市周期。

（2）股市周期性运动是指股市整体趋于一致的运动，而不是指个别股票、个别板块的逆势运动。

（3）股市周期性运动是指基本大势的反转或逆转，而不是指股价指数短期的或局部的反弹或回调。

（4）股市周期性运动是指股市在运动中性质的变化，即由牛市转为熊市或由熊市转为牛市，而不是指股价指数单纯的数量变化。牛市和熊市的性质是不同的，但牛市中也可能出现股价指数下跌的现象，而熊市中也可能存在股价指数上涨的局面，关键是要看这种数量的变化能否积累到使基本大势发生质的转变。

009 什么是股票市场的指数？

股票市场指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情变动的一种可供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险，对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解既困难又麻烦。为了适应这种情况和需要，一些金融机构利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。

这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。

计算股票指数要考虑3个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成分股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。

由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种具有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下4点。

（1）样本股票必须具有典型性、普遍性。为此，选择样本要对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。

（2）计算方法应具有高度的适应性。能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。

（3）要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，例如，有的也以每小时价格计算。

（4）基期应有较好的均衡性和代表性。

010 股票市场的经济作用是什么？

股票市场在各方面都起着重要的作用，其在经济上的作用主要体现在以下几个方面。

1．对国家经济发展的作用

（1）可以广泛地动员、积聚和集中社会闲散资金，为国家经济建设发展服务。扩大生产建设规模，推动经济发展，收到“利用内资而不借内债”的效果。

（2）可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封锁，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。

（3）可以为改革完善我国的企业组织形式探索新路。有利于不断完善我国的全民所有制企业、集体企业、个人企业、三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。

（4）可以促进我国经济体制改革的深化发展。特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位、各司其职、各用其权、各得其利。

（5）可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外吸纳能力。有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“利用外资而不借外债”的效果。

2．对股份制企业的作用

（1）有利于股份制企业的建立和完善自我约束、自我发展的经营管理机制。

（2）有利于股份制企业筹集资金，满足生产建设的资金需要。由于股票投资的无期性，股份制企业对所筹资金不需还本，因此可长期使用，有利于股份制企业的经营和扩大再生产。

3．对股票投资者的作用

（1）可以为投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，能够适应投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求。一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。

（2）可以增强投资的流动性和灵活性。有利于投资者股本的转让出售交易活动，使投资者随时可以将股票出售变现，收回投资资金。股票市场的形成、完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。

4．股票市场的不利影响

股票市场的活动对股份制企业、股票投资者以及国家经济的发展也会产生不利的影响。股票价格的形成机制是颇为复杂的，多种因素的综合利用和个别因素的特定作用都会影响到股票价格的剧烈波动。股票价格既受政治、经济和市场因素的影响，也受技术和投资者行为因素的影响，因此，股票价格经常处在频繁的变动之中。股票价格频繁的变动扩大了股票市场的投机性活动，使股票市场的风险性增大。股票市场的风险性是客观存在的，这种风险性既能给投资者造成经济损失，也可能给股份制企业以及国家的经济建设产生一定的副作用，这是投资者必须正视的问题。