第二章 命题规律

2015年9月的考试是基金从业资格考试正式从证券业协会移交至基金业协会后的全国第一次统一考试，考试从整体来看难度不大，题目大多是对教材中基本知识点的考查。通过对真题的研究，我们发现了一些潜在的命题规律，具体总结如下。

一、教材中原话以填空形式考查

该类题目多是对细节内容的考查，要求考生能够对知识点准确记忆，难度不大。

1．通过对___和___的比较分析，可以了解投资者对该基金的认可程度。（ ）[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．基金盈利能力；持有人结构

B．基金份额变动情况；持有人结构

C．基金份额变动情况；基金盈利能力

D．基金分红能力；持有人结构

【答案】B

【解析】通过对基金份额变动情况和持有人结构的比较分析，可以了解投资者对该基金的认可程度。一般来说，如果基金份额变动较大，则会对基金管理人的投资有不利影响；反之，则有助于基金投资的稳定。如果基金持有人中个人投资者较多，则该基金的规模相对会稳定；如果基金持有人中机构投资者较多，表明机构比较认可该基金的投资。

2．基金监管活动的要素包括（ ）等。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．原则、内容、方式、手段

B．目标、原则、方式、手段

C．目标、体制、内容、方式

D．目标、体制、手段、方式

【答案】C

【解析】基金监管体系，即为基金监管活动各要素及其相互间的关系。基金监管活动的要素主要包括目标、体制、内容、方式等。

二、通过具体情况对知识点进行考查

该类题目比较灵活，需要考生对考点有深刻的理解，掌握其内在含义，才能把知识点应用到具体情况中去。

1．某大学基金会的投资目标是资产的长期保值增值。该基金会当前有20%的资产配置于国内股票，80%的资产配置于国内债券。为了分散风险、提高收益，该基金会考虑了如下措施：

Ⅰ．将部分资产配置于国外股票；

Ⅱ．将部分资产配置于房地产投资；

Ⅲ．将部分资产配置于私募股权投资；

Ⅳ．将所有资产配置于国内股票；

Ⅴ．将所有资产配置于国内债券。

以上哪些措施可以起到分散风险、提高收益的目的？（ ）[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．Ⅳ、Ⅴ

B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

【答案】D

【解析】为降低投资风险，一些国家的法律法规规定基金除另有规定外，一般需要以组合投资的方式进行投资运作，多元化组合投资可以达到分散风险、提高收益的目的。Ⅳ和Ⅴ均属于“把鸡蛋放在一个篮子里面”的行为，单一的投资产品无法达到分散风险的目的。

2．甲是A基金管理公司的销售人员，离职后将A基金公司的客户清单储存到自己的移动设备中带走，供自己在新的工作中参考，对该行为，以下表述错误的是（ ）。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．如果甲未向他人泄露该信息，则不违反保守秘密的职业道德要求

B．如果向他人泄露了该信息，则违反了保守秘密的职业道德要求

C．即使甲未向他人泄露该信息，也违反保守秘密的职业道德要求

D．甲的行为未经A基金管理公司同意，侵害公司的利益，违反了忠诚尽责的职业道德要求

【答案】C

【解析】如果甲未向他人泄露或者公开披露这些信息，则不违反保守秘密规范的要求。但是，因为客户清单和文件等都属于公司的资产，所以，甲在离职时未经公司同意而带走公司资产的行为，侵害了公司的利益，违反了忠诚尽责规范的要求。

3．某基金管理公司员工在向公司提出离职申请后，即不再来公司上班了，对该行为表述错误的是（ ）。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．已提出辞职但尚未完成工作移交的从业人员，应认真履行各项义务，不得擅自离岗

B．该员工违反了忠诚尽责的职业道德要求

C．该员工的做法并无不妥，不牵涉到违反职业道德

D．该员工应当按照聘用合同约定的期限提前向公司提出申请

【答案】C

【解析】根据职业道德中忠诚敬业的要求，基金从业人员提出辞职时，应当按照聘用合同约定的期限提前向公司提出申请，并积极配合有关部门完成工作移交。已提出辞职但尚未完成工作移交的，从业人员应认真履行各项义务，不得擅自离岗；已完成工作移交的从业人员应当按照聘用合同的规定，认真履行保密、竞业禁止等义务。

三、多个考点在同一题目中考查

考试中，有时两个考点或者更多的考点会在同一题目中出现，旨在考查知识点之间的联系和区别。

1．关于系统性风险和非系统性风险，以下说法错误的是（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．非系统性风险往往是由某个或者少数特别因素导致的

B．非系统性风险可以通过组合化投资进行分散

C．系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险

D．系统性风险可以通过组合化投资进行分散

【答案】D

【解析】系统性风险的存在是由于某些因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响，这些因素即为系统性因素，它是在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。非系统性风险，又称特定风险、异质风险、个体风险等，往往是由与某个或少数的某些资产有关的一些特别因素导致的，是可以通过分散化投资来降低的风险。

2．关于主动投资和被动投资的说法，错误的是（ ）。[证券投资基金基础知识 2015年9月真题]

A．被动投资的目标是减少跟踪偏离度和跟踪误差

B．主动投资的目标是扩大主动收益，缩小主动风险，提高信息比率

C．被动投资是在市场有效假定下的一种投资方式

D．主动投资是在市场有效假定下的一种投资方式

【答案】D

【解析】主动投资又称积极投资，它基于这样一种信念：通过耗费时间和精力的积极策略获取超额收益是可能的，并且这些收益可能只有在市场定价无效的条件下存在。而被动投资是建立在市场有效假定下的一种投资方式，即复制市场基准的收益与风险，而不试图跑赢市场的策略。

3．关于做市商与经纪人的相同点和区别，下面的表述错误的是（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．一般情况下，做市商参与交易，经纪人不参与交易

B．经纪人能为市场提供流动性，做市商不能

C．经纪人可以为做市商服务

D．做市商的利润主要来自于证券买卖差价，经纪人的利润主要来自佣金

【答案】B

【解析】做市商与经纪人两者既有联系又相互区别，当做市商之间进行资金或证券拆借时，经纪人可以为做市商服务。做市商与经纪人的区别主要体现为：①市场角色不同。做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，参与市场与投资者进行买卖双向交易，而经纪人则是在交易中执行投资者的指令，不参与交易。②利润来源不同。做市商的利润主要来自证券买卖差价，经纪人的利润则主要来自给投资者提供经纪业务的佣金。③市场流动性贡献不同。在报价驱动市场中，做市商是市场流动性的主要提供者和维持者；而在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

四、同一考点以多种形式、从多种角度考查

在考试中，有的考点会以不同形式、从不同角度进行考查，考生需要对这样的考点进行全面掌握。

1．用复利法计算第n 期期末终值的计算公式为（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．FV=PV·（1+i·n）

B．FV=PV·（1+i）n

C．PV=FV·（1+i·n）

D．PV=FV·（1+i）n

【答案】B

【解析】用复利法计算，第n期期末终值的一般计算公式为FV=PV·（1+i）n。式中，FV表示终值，即在第n年年末的货币终值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或现值。

2．用复利法计算，一次性支付的现值公式为（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．FV=PV/（1+i·n）

B．PV=FV/（1+i）n

C．FV=PV/（1+i）n

D．PV=FV/（1+i·n）

【答案】B

【解析】现在值即现值，是指将来货币金额的现在价值。用复利法计算的终值的计算公式为FV=PV·（1+i）n，转换为求PV，得一次性支付的现值计算公式为PV=FV/（1+i）n。

五、计算题考查知识点集中，注意理解运用

基金从业资格考试也会涉及少量计算题，主要出现在证券投资基金基础知识科目考试中。有的题目考生只需记住教材中的公式，即可解出答案，有的题目需在理解分析的基础上才能计算出结果。计算题常涉及对具体操作的理解和应用，但整体难度不大。

1．某基金年度平均收益率为20%，假设无风险收益率为3%（年化），该基金的年化波动率为25%，贝塔系数为0.85，则该基金的特雷诺比率为（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．0.68

B．0.8

C．0.2

D．0.25

【答案】C

【解析】特雷诺比率（Tp）表示的是单位系统风险下的超额收益率。用公式表示为。式中，Tp表示特雷诺比率；表示基金的平均收益率；表示平均无风险收益率；βp表示系统风险。本题，代入数值可得特雷诺比率=（20%-3%）÷0.85=0.2。

2．假设基金A在股、债、货币市场的配置比例为7∶2∶1，当月的实际收益率为6%，基准B中股、债、货币市场的配置比例是6∶3∶1，这三个市场指数收益率分别为5%、2%、1%，则该基金由于资产配置带来的超额收益为（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．0.3%

B．0.5%

C．0.6%

D．0.2%

【答案】A

【解析】由于资产配置，基金A在股、债、货币市场的配置比例由6∶3∶1，基准的配置比例对应为7∶2∶1，根据公式，该基金相对于基准由于资产配置带来的超额收益为（0.7-0.6）×5%+（0.2-0.3）×2%+（0.1-0.1）×1%=0.3%。

3．某投资者信用账户中有现金40万元保证金，该投资者选定证券A进行证券卖出。证券A的最近成交价为每股8元，该投资者融券卖出10万股。第二天，该股票价格上升到每股10元，不考虑利息和费用，该投资者需要追加（ ）保证金才能持续130%的担保比例。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．不需要追加

B．10万元

C．5万元

D．50万元

【答案】B

【解析】该投资者进行的是融券业务。维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和）。设投资者需要追加x万元的保证金，列式（40+x+8×10）/（10×10）=130%，可解得x=10，即该投资者需要追加10万元的保证金才能持续130%的担保比例。

六、对具体概念业务的归属进行考查

考试中经常会对概念业务的归属进行考查，对于这类考点，考生经常弄混。在备考中，一旦遇到该类考点，一定要加强记忆。

1．下列投资中，属于另类投资形式的有（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

Ⅰ．私募股权；

Ⅱ．不动产；

Ⅲ．大宗商品；

Ⅳ．艺术品；

Ⅴ．股票。

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ

B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C．Ⅰ、Ⅳ、Ⅴ

D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ

【答案】B

【解析】另类投资，是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。

2．股份有限公司所有者权益不包括（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．资本公积

B．股本

C．盈余公积

D．利润总额

【答案】D

【解析】所有者权益又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债所余下的部分，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值。所有者权益包括四个部分：①股本，即按照面值计算的股本金；②资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等；③盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积；④未分配利润，即企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。

3.（ ）不属于混合型基金。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．股债平衡型基金

B．偏债型基金

C．对冲配置型基金

D．偏股型基金

【答案】C

【解析】混合基金同时以股票、债券等为投资对象，通过对不同金融工具进行投资实现投资收益与风险的平衡，其投资风险主要取决于股票与债券配置的比例。混合型基金包括偏股型基金、偏债型基金和股债平衡型基金。

七、对法律法规中具体条款的考查

这一命题规律主要针对基金法律法规、职业道德与业务规范科目，体现这一规律的题目基本都是对法条的直接考查。例如，考查中国证监会对基金行业的监管职责及监管措施，考查一些比较重要的数字，如时间、金额、人数、比例等，大多比较简单，要求考生对知识点准确识记。

1．根据中国证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金合同生效后，可以在基金合同和招募说明书规定的期限内不办理赎回，但该期限最长不超过（ ）。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．1个月

B．9个月

C．6个月

D．3个月

【答案】D

【解析】根据中国证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金合同生效后，可以在基金合同和招募说明书规定的期限内不办理赎回，但该期限最长不超过3个月。封闭期结束后，开放式基金将进入日常申购、赎回期。基金管理人应当在每个工作日办理基金份额的申购、赎回业务。

2．中国证监会对基金市场监管的主要措施不包括（ ）。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．拘留

B．检查

C．行政处罚

D．限制交易

【答案】A

【解析】依据《证券投资基金法》的规定，中国证监会依法履行职责，有权采取下列监管措施：①检查；②调查取证；③限制交易；④行政处罚。

八、对一个知识点进行全面考查

该类题目对知识点考查全面，难度稍大，通常概念、特征、分类会出现在同一考题中，这就要求考生对考点有全面透彻的理解。

1．关于金融资产，以下描述错误的是（ ）。[基金法律法规、职业道德与业务规范2015年9月真题]

A．金融资产具有较大的升值空间

B．资金的供给者通过投资金融工具获得各类金融资产

C．金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证

D．金融资产一般分为债权类金融资产和股权类金融资产

【答案】A

【解析】在金融市场上，资金的供给者通过投资金融工具获得各种类型的金融资产。金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，标示了明确的价值，表明了交易双方的所有权关系和债权关系。一般分为债权类金融资产和股权类金融资产两类。

2．以下关于估值责任的表述，错误的是（ ）。[证券投资基金基础知识2015年9月真题]

A．基金管理人在计算份额净值时参考估值工作小组意见的，则可免除其估值责任

B．基金托管人应该审阅基金管理人采用的估值原则和程序

C．基金托管人对管理人的估值结果负有复核责任

D．基金估值的责任人是基金管理人

【答案】A

【解析】我国基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。托管人在复核、审查基金资产净值以及基金份额申购、赎回价格之前，应认真审阅基金管理公司采用的估值原则和程序。基金管理公司和托管人在进行基金估值、计算基金份额净值及相关复核工作时，可参考工作小组的意见，但是并不能免除各自的估值责任。