3.3 考研真题与典型题详解_荆新《财务管理学》（第7版）笔记和课后习题（含考研真题）详解-QQ阅读男生玄幻网

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3.3　考研真题与典型题详解

一、概念题

1．财务分析（广东商学院2008研）

答：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对财务报告所提供的会计信息做进一步加工和处理，为股东、债权人和管理层等会计信息使用者进行财务预测和财务决策提供依据。

在实务中，财务分析可以发挥以下重要作用：（1）通过财务分析，可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平；（2）通过财务分析，可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据；（3）通过财务分析，可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。

2．速动比率

答：速动资产与流动负债的比值称为速动比率，也称酸性测试比率。其计算公式为：速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债。其中，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款等。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。

根据西方经验，一般认为速动比率为1:1时比较合适。但在实际分析时，应该根据企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，如果企业的应收账款中，有较大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。

3．资产负债率

答：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。其计算公式为：资产负债率＝负债总额/资产总额×100%。资产负债率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大；反之，偿还债务的能力越强。

至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同行业、不同类型的企业的资产负债率会存在较大的差异。一般而言，处于高速成长时期的企业，其资产负债率可能会高一些，所有者会得到更多的杠杆利益。

4．权益乘数（北京师范大学2005研）

答：权益乘数是公司全部资产与股东全部权益的比率，即股东权益比率的倒数。其计算公式为：权益乘数＝资产总额/股东权益总额。权益乘数与资产负债率的关系是：权益乘数＝1/（1－资产负债比率）。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。

5．产权比率

答：产权比率，也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值。其计算公式为：产权比率＝负债总额/股东权益总额。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。

产权比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。

6．利息保障倍数

答：利息保障倍数，也称利息所得倍数或已获利息倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值。其计算公式为：利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）/利息费用。其中，税前利润是指缴纳所得税之前的利润总额，利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。

利息保障倍数太低，说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破产倒闭。

7．应收账款周转率

答：应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。其计算公式为：应收账款周转率＝赊销收入净额/应收账款平均余额。应收账款周转率反映了企业应收账款的周转速度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。

应收账款周转率越高，说明企业回收应收账款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业的短期偿债能力也会得到增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响；反之，则说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常周转。

8．存货周转率（中国矿业大学2007研）

答：存货周转率是指企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率，亦称存货利用率。其计算公式为：存货周转率＝销售成本/存货平均余额。

存货周转率说明一定时期内企业存货周转的次数，可反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否适量。在正常经营情况下，存货周转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率较高；反之，存货周转率过低，常常是库存管理不利，销售状况不好，造成存货积压，说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极的销售策略，提高存货的周转速度。

一般来说，存货周转率越高越好。但存货周转率过高也可能说明企业存货管理方面存在其他问题，比如存货水平过低，甚至经常缺货，或采购次数过于频繁，批量太小等。对存货周转率的分析，应当结合企业的实际情况，具体问题具体分析。

9．总资产周转率

答：总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产周转率＝销售收入/资产平均总额。其中，销售收入一般用销售收入净额，即营业收入扣除销售退回、销售折扣和折让后的净额。

总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力，企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

10．销售净利率

答：销售净利率是企业净利润与营业收入净额的比率，其计算公式为：销售净利率＝净利润/营业收入净额。销售净利率说明了企业净利润占营业收入的比例，评价企业通过销售赚取利润的能力。

评价企业的销售净利率应比较企业历年的指标，从而判断企业销售净利率的变化趋势。但是，销售净利率受行业特点影响较大，因此，还应该结合不同行业的具体情况进行分析。

11．每股利润（每股收益）

答：每股利润也称每股收益，是公司普通股每股所获得的净利润，它是股份公司税后利润分析的一个重要指标。其计算公式为：每股利润＝（净利润－优先股股利）/发行在外的普通股平均股数。每股利润越高，说明公司的盈利能力越强。

每股利润是股份公司发行在外的普通股每股所取得的利润，它可以反映公司盈利能力的大小。虽然每股利润可以很直观地反映股份公司的盈利能力以及股东的报酬，但它是一个绝对指标，在分析每股利润时，还应结合流通在外的股数。同时，分析者还应注意到每股股价的高低。

12．每股股利

答：每股股利等于普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股每股分得的现金股利的多少。其计算公式为：每股股利＝（现金股利总额－优先股股利）/发行在外的普通股平均股数。

每股股利的高低，不仅取决于公司盈利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。倾向于分配现金股利的投资者，应当比较分析公司历年的每股股利，从而了解公司的股利政策。

13．市盈率（广东商学院2009研）

相关试题：

市盈率与市净率（概念题，江西财经大学2014研）

答：市盈率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为：市盈率＝每股市价/每股利润。

市盈率是反映公司市场价值与盈利能力之间关系的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视。市盈率是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。资本市场上并不存在一个标准市盈率，对市盈率的分析要结合行业特点和企业的盈利前景。一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以，成长性好的公司股票市盈率通常要高一些，而盈利能力低、缺乏成长性的公司股票市盈率要低一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。

14．市净率

答：市净率是指普通股每股市价与每股净资产的比率。其计算公式为：市净率＝每股市价/每股净资产。该比率越高，说明股票的市场价值越高。

市净率反映了公司股东权益的市场价值与账面价值之间的关系。一般来说，对于资产质量好、盈利能力强的公司，其市净率会比较高；而风险较大、发展前景较差的公司，其市净率会比较低。在一个有效的资本市场中，如果公司股票的市净率小于1，即股价低于每股净资产，则说明投资者对公司未来发展前景持悲观的看法。

15．利润增长率

答：利润增长率是指企业本年利润总额增长额与上年利润总额的比率。其计算公式为：利润增长率＝本年利润总额增长额/上年利润总额。其中，本年利润总额增长额是指本年利润总额与上年利润总额的差额。利润增长率反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。

16．杜邦分析法

答：企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素都是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。杜邦分析法正是这样的一种分析方法，利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况。因这种分析法是由美国杜邦公司首先创造的，故称杜邦分析法。

杜邦系统在揭示几种主要的财务比率关系之后，再将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。

二、简答题

1．简述财务分析的目的。（广东商学院2007研）

答：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。财务分析的目的取决于会计信息的使用者使用会计信息的目的，会计信息的使用者主要包括债权人、股权投资者、企业管理层、审计师、政府部门等。

（1）债权人财务分析的目的

债权人为了保证其债权的安全，非常关注债务人的现有资源以及未来现金流量的可靠性、及时性和稳定性。在财务分析时，债权人对债务企业未来的预期更为稳健，他们要求债务企业的管理层对未来的预期应与企业现有资源具有确切的联系，同时具有足够能力实现预期。债权人的分析集中于评价企业控制现金流量的能力和在多变的经济环境下保持稳定的财务基础的能力。

（2）股权投资者财务分析的目的

股权投资者拥有对企业的剩余权益。在企业繁荣时期，股权投资者可以比优先权享有者获得更多的收益；而在企业衰败时期，股权投资者要首先承担损失。因此，股权投资者要承担更大的风险，这种风险特征决定了他们对会计信息的要求更多，对企业的财务分析也更全面，包括对企业的盈利能力、资产管理水平、财务风险、竞争能力、发展前景等方面的分析与评价。

（3）管理层财务分析的目的

企业管理层主要是指企业的经理，他们受托于企业所有者，对企业进行有效的经营管理。管理层对企业现时的财务状况、盈利能力和未来持续发展能力非常关注，其财务分析的主要目的在于通过财务分析所提供的信息来监控企业的运营活动和财务状况的变化，以便尽早发现问题，采取改进措施。

（4）审计师财务分析的目的

审计师对企业的财务报表进行审计，其目的是在某种程度上确保财务报表的编制符合公认会计准则，没有重大错误和不规范的会计处理。审计师需要依据其审计结果对财务报表的公允性发表审计意见。审计师进行财务分析的主要目的是提高审计工作的效率和质量，以便正确地发表审计意见，降低审计风险。

（5）政府部门财务分析的目的

许多政府部门都需要使用企业的会计信息，如财政部门、税务部门、统计部门以及监管机构等。政府部门进行财务分析的主要目的是更好地了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守法律法规，以便为其制定相关政策提供决策依据。如通过财务分析可以了解一个行业是否存在超额利润，为制定税法提供合理的依据。

总而言之，财务分析的目的取决于人们使用会计信息的目的，不同的会计信息使用者进行财务分析的目的各不相同。

2．财务分析有哪些方法？（青岛大学2009研）

答：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。其内容包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析、财务趋势分析和财务综合分析等。

财务分析的方法主要包括：

（1）比率分析法

比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。财务比率主要包括三大类：

①构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率、流动负债与负债总额的比率。

②效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的盈利能力。

③相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。

（2）比较分析法

比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。比较分析法可分为：

①纵向比较分析法，又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法，如比较财务报表法、比较财务比率法等。

②横向比较分析法，是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在的问题的分析方法。

3．论述基本的财务报表种类及财务报表的比率分析法。（沈阳工业大学2008研）

答：财务报表是提供会计信息的一种重要手段。企业财务报表也称会计报表，是指企业对外提供的、以日常会计核算资料为主要依据，反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。

（1）财务报表的种类

财务报表分为年度、半年度、季度和月度财务报表。企业的财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（股东权益）变动表和附注。

①资产负债表

资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的报表。资产负债表根据“资产＝负债＋所有者权益”这一会计基本等式编制，提供的是企业一定日期的财务状况，主要包括以下内容：a．企业所拥有的各种经济资源（资产）；b．企业所负担的债务（负债），以及企业的偿债能力（包括短期与长期的偿债能力）；c．企业所有者在企业里所持有的权益（所有者权益）。

资产负债表有两种基本格式，即账户式与垂直式（报告式）。账户式资产负债表分左、右两方，左方列示资产项目，右方列示负债与所有者权益项目，左右两方的合计数保持平衡。账户式的资产负债表在我国应用最广。

②利润表

利润表是用来反映企业在某一会计期间的经营成果的一种财务报表。利用利润表，可以评价一个企业的经营成果和投资效率，分析企业的盈利能力以及预测未来一定时期内的盈利趋势。编制利润表，要重点解决以下两个问题：a．正确确定当期收入与费用；b．力求保持投入资本的完整。

利润表的本体部分可以有多步式和单步式两种格式。采用多步式利润表，便于同类型企业之间的比较，也便于前后各期利润表上相应项目之间的比较，更有利于预测企业今后的盈利能力。

③现金流量表

现金流量表是用来提供企业有关现金流入、现金流出及投资与筹资活动方面信息的会计报表。报表使用者利用这些信息，可以评估企业的以下事项：a．企业在未来会计期间产生净现金流量的能力；b．企业偿还债务及支付企业所有者的投资报酬（如股利）的能力；c．企业的利润与经营活动所产生的净现金流量发生差异的原因；d．会计年度内影响或不影响现金的投资活动与筹资活动。

现金流量表是以现金为基础编制的，在具体编制现金流量表时，该表各项目的金额可以直接根据有关科目记录分析填列。在实际工作中，还可以运用其他技术手段，确定现金流量表各项目的金额，如工作底稿法和T形账户法。

④所有者权益变动表

所有者权益变动表的各项目，应当根据当期净利润、直接计入所有者权益的利得和损失项目、所有者投入资本和向所有者分配利润、提取盈余公积等情况分析填列。其中，直接计入当期损益的利得和损失应包含在净利润中；直接计入所有者权益的利得和损失，如可供出售金融资产公允价值变动净额、现金流量套期工具公允价值变动净额等，应单列项目反映。

⑤附注

附注是财务报表不可或缺的组成部分，报表使用者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量，应当全面阅读附注，附注相对于报表而言，同样具有重要性。

按照我国企业会计准则的规定，报表附注中至少应披露下列内容，但是非重要项目除外：a．企业的基本情况；b．财务报表的编制基础；c．遵循企业会计准则的声明；d．重要会计政策和会计估计；e．会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明；f．重要报表项目的说明；g．或有和承诺事项的说明；h.资产负债表日后事项的说明；i.关联方关系及其交易的说明。

（2）财务报表的比率分析法

比率分析法是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。财务比率主要包括构成比率、效率比率和相关比率三大类。

①构成比率又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率、流动负债与负债总额的比率。

②效率比率是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等，利用效率比率可以考察经济活动的经济效益，揭示企业的盈利能力。

③相关比率是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。

4．在分析企业财务报表时一般应注意哪些问题？（中国矿业大学2009研）

答：企业财务报表也称会计报表，是指企业对外提供的、以日常会计核算资料为主要依据，反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。编制财务报表，对于改善企业外部有关方面的经济决策环境和加强企业内部经营管理，具有重要作用。

分析企业财务报表时一般应注意以下问题：

（1）财务报表本身的局限性

财务报表并不是企业“经济真实”的真正反映，财务报表本身也存在众多的局限性：①现行财务报表所提供的财务信息主要反映已发生的历史事项，它与使用者决策所需要的有关未来信息的相关性较低；②现行财务报表主要反映能用货币计量的信息，而无法反映许多对企业财务状况和经营成果产生重大影响的重要信息；③现行财务会计准则对同一经济业务允许有不同的处理方法，并需对许多事项进行估计，从而给人为操纵会计报表数据提供了机会，降低了财务信息的可比性；④稳健原则要求预计可能的损失而不预计可能的收益，有可能夸大费用、少计资产和收益，而使报表数据不实。

（2）财务报表分析的评价标准

财务分析的一个重要前提是要有共同的比较基础。财务比率并不能充分说明问题，财务比率等财务指标只有与特定的标准进行对比之后，才能作为判断的基础。财务分析的标准包括：①定量标准，包括企业的历史指标、企业的计划指标及行业标准；②定性标准，是指那些不能用数量表示的规定、计划和目标等。

（3）正常经营事项与非正常经营事项

正常经营事项是指企业只要持续经营，这些事项就会持续发生，如各种生产经营活动；非正常经营事项是指那些偶然发生的事项，如接受捐赠、自然灾害等。这两类事项对企业的生产经营状况的影响有着本质的区别。在财务分析时，要注意区分这两类事项的不同影响。

（4）报表数据必须结合附注内容进行分析

报表数据是企业已发生的经济业务，用货币高度概括的结果，数据是报表项目的总括概念。如果单纯用总括数据进行分析，就可能无法得到决策有用的信息。报表附注是会计报表的必要补充和说明，在进行财务分析时，必须将报表数据与附注内容结合起来进行，才可能获得相关信息。

（5）企业可控因素与不可控因素

企业的经营业绩同时受众多因素的影响，其中包括可控因素与不可控因素。认识可控因素和不可控因素对企业业绩的不同影响，对合理评价企业和管理人员的业绩是十分必要的。

（6）审计报告意见的类型

用于公布目的的财务报表一般都需经过注册会计师的审计，审计可为报表的真实性和可靠性提供合理的保证。因而，财务报表分析应当结合注册会计师出具审计报告的意见类型。

综上所述，由于财务报告主要是通过分类的方法提供各种会计信息，还缺乏一定的综合性，无法深入地揭示企业各方面的财务能力，无法反映企业在一定时期内的发展变化趋势，因而分析企业财务报表时应注意以上问题，以便更好地发挥财务报表分析的作用，提高会计信息的决策相关性。

5．为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？（青岛大学2009研）

答：杜邦分析是主要利用各种财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法，重点揭示企业获利能力及权益乘数对股东权益报酬率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。

股东权益报酬率即权益净利率，指普通股投资者获得的投资报酬率。股东权益报酬率是杜邦系统的核心。

（1）股东权益报酬率具有很好的可比性，可用于不同企业之间的比较。由于资本具有逐利性，总是流向投资报酬率高的行业和企业，因此各企业的股东权益报酬率会比较接近。如果一个企业的股东权益报酬率经常高于其他企业，就会引来竞争者，迫使该企业的股东权益报酬率回到平均水平。如果一个企业的股东权益报酬率经常低于其他企业，就得不到资金，会被市场驱逐，使得幸存企业的股东权益报酬率提升到平均水平。

（2）股东权益报酬率不仅有很好的可比性，而且有很强的综合性。为了提高股东权益报酬率，管理者可以有三种途径：

无论提高其中的哪个比率，股东权益报酬率都会提高。其中，“销售净利率”是利润表的概括，“销售收入”在利润表的第一行，“净利润”在利润表的最后一行，两者相除可以概括全部经营成果；“权益乘数”是资产负债表的概括，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映最基本的财务状况；“总资产周转次数”把利润表和资产负债表联系起来，使股东权益报酬率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。

（3）杜邦分析体系是一个多层次的财务比率分析体系，如图3-2所示。

图3-2　杜邦分析体系

第一层次的分解，把股东权益报酬率分解为销售净利率、总资产周转次数和权益乘数，这三个比率在各企业之间可能存在显著差异。通过对差异的比较，可以观察本企业与其他企业的经营战略和财务政策有什么不同。

①分解出来的销售净利率和总资产周转次数，可以反映企业的经营战略。通常，销售净利率较高的制造业，其周转率都较低；周转率很高的零售业，销售净利率很低。资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力分析指标。

②分解出来的财务杠杆可以反映企业的财务政策。为了提高流动性，只能降低盈利性。因此，经营风险低的企业可以得到较多的贷款，其财务杠杆较高；经营风险高的企业，只能得到较少的贷款，其财务杠杆较低。资产净利率于财务杠杆负相关，共同决定了企业的股东权益报酬率。企业必须使其经营战略和财务政策相匹配。

杜邦系统在揭示上述关系后，再将净利润、总资产层层分解，这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。

（4）企业财务管理的重要目标是实现股东财富的最大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的盈利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况，即企业的资本结构。

综上所述，杜邦分析的核心是股东权益报酬率。股东权益报酬率是整个杜邦分析系统中综合性极强、最有代表性的财务比率。

三、计算题

1．丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次，销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为20000元。期末的流动比率为2.5。

要求：

（1）计算2013年存货平均余额。

（2）计算2013年末流动负债。

（3）计算2013年净利润。

（4）计算2013年经营净收益。（广东财经大学2016研）

答：（1）平均存货成本＝销货成本÷存货周转次数＝500000÷8＝62500（元）

（2）流动负债＝流动资产÷流动比率＝450000÷2.5＝180000（元）

（3）净利润＝净资产收益率×股东权益＝20%×400000＝80000（元）

（4）经营净收益＝净利润－非经营净收益＝80000－20000＝60000（元）

2．某企业期末流动资产总额为500万元，其中货币资金50万元，短期有价证券15万元，存货250万元；流动负债总额250万元，请分析该企业的短期偿债能力。（广东商学院2008研）

答：（1）短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。通常，评价短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率等。

①流动比率＝流动资产/流动负债＝500/250＝2

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。

②速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债＝（500－250）/250＝1

通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率进了一步，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。

③现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债＝（50＋15）/250＝0.26

现金比率可以反映企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可能发生支付困难，面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。

（2）从计算结果来看，该企业的短期偿债能力较强，但是直接偿付能力还有待加强。该企业应该加强对现金流量的管理。

3．已知：某企业2008年末流动比率为1.5，资产负债率为50%，其他数据如表3-6所示。

表3-6　某企业2008年年末的相关财务数据表（单位：元）

说明: HWOCRTEMP_ROC40

要求：根据上述资料，计算并填列该表格的所有空项。（东北财经大学2010研）

答：资产负债率＝负债总额/资产总额×100%

则：负债总额＝资产负债率×资产总额＝50%×432000＝216000（元）

应付账款＝216000－100000－25000＝91000（元）

未分配利润＝432000－216000－300000＝－84000（元）

流动比率＝流动资产/流动负债

则：流动资产＝（216000－25000）×1.5＝286500（元）

货币资金＝286500－25000－60000＝201500（元）

非流动资产＝432000－286500＝145500（元）

累计折旧＝294000－145500＝148500（元）

填列后的财务数据表如表3-7所示。

表3-7　某企业2008年年末的相关财务数据表（单位：元）

4．某公司某年度的销售收入为2500千元，销售成本是销售收入的50%，赊销比例为85%，销售收入净利润率为18%，期初应收账款为870千元，期末应收账款为800千元，期初资产总额为1850千元，期初存货为250千元，存货周转次数为7次，期末资产总额中存货占10%。

要求：根据以上资料，计算应收账款周转率和资产净利润率。（计算存货平均余额时，请保留整数）（北京林业大学2004研）

答：（1）计算应收账款周转率

（2）计算资产净利润率

①存货周转率＝销售成本/存货平均余额

则：存货平均余额＝2500×50%/7＝179（千元）

期末存货余额＝179×2－250＝108（千元）

因为期末资产总额中存货占10%，则：

期末资产总额＝108/10%＝1080（千元）

求得：

②销售净利润率＝净利润/销售收入净额

求得：净利润＝2500×（1－50%）×18%＝225（千元）

5．甲公司为上市公司，2007年度财务报表主要资料如表3-8和表3-9所示。

表3-8　资产负债表

说明: HWOCRTEMP_ROC50

表3-9　利润表

说明: 1

利润分配资料：年初未分配利润256万元，本年提取盈余公积231万元，本年分配普通股股利600万元。

要求：

（1）按表3-10计算该公司有关的财务比率。

（2）与行业平均水平相比，说明该公司可能存在的问题。（中国矿业大学2009研）

表3-10　财务指标

答：（1）流动资产＝货币资金＋应收账款＋存货＝330＋400＋2000＝2730（万元）

流动负债＝应付账款＋应付票据＋其他流动负债＝350＋456＋310＝1116（万元）

（2）通过以上财务比率与本行业相较，发现：

①流动比率比较高，说明该企业可能存在闲置资金的问题，有待查明改善；

②速动比率较行业平均水平低，说明该企业的速动资产较少，存货较多，加上存货周转率低，说明企业可能存在大量存货积压，销售不畅的情况，应加强企业的销售能力；

③应收账款周转率较低，说明该企业应收账款周转速度较慢，应收账款回收速度慢，资金被不合理占用，应加强应收账款回收政策，提高企业资金的使用效率；

④利息保障倍数远高于同行业平均水平，说明企业的偿债能力较强，但同时也说明企业未充分利用财务杠杆，资本结构不尽合理；

⑤全部资产报酬率（即总资产报酬率）和每股收益，高于同行业平均水平，说明该企业的资产经营效率较高，盈利能力较强。

6．已知：星海公司20×1年12月31日的简要资产负债表和利润表分别如表3-11和表3-12所示。

表3-11　资产负债表

编制单位：星海公司　20×1年12月31日（单位：元）

说明: HWOCRTEMP_ROC50

表3-12　利润表

编制单位：星海公司　20×1年12月（单位：元）

说明: HWOCRTEMP_ROC60

假设所有收入均为赊销收入。

要求：根据上述资料计算关于星海公司20×1年的偿债能力、周转能力、盈利能力的各个指标（个别指标用期末数代替平均数）。（东北财经大学2010研）

答：（1）计算偿债能力指标

①短期偿债能力指标

流动比率＝流动资产/流动负债＝312000/284000＝1.10

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债＝（312000－130000）/284000＝0.64

现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债＝87000/284000＝0.31

②长期偿债能力指标

资产负债率＝负债总额/资产总额＝284000/842000＝0.34

股东权益比率＝股东权益总额/资产总额＝558000/842000＝0.66

权益乘数＝资产总额/股东权益总额＝842000/558000＝1.51

产权比率＝负债总额/股东权益总额＝284000/558000＝0.51

利息保障倍数＝（税前利润＋利息费用）/利息费用＝（123500＋23000）/23000＝6.37

（2）计算周转能力指标

应收账款周转率＝赊销收入净额/应收账款平均余额＝357000/90000＝3.97（次）

存货周转率＝销售成本/存货平均余额＝212000/130000＝1.63（次）

流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额＝357000/312000＝1.14（次）

固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值＝357000/530000＝0.67（次）

总资产周转率＝销售收入/资产平均总额＝357000/842000＝0.42（次）

（3）计算盈利能力指标

资产利润率＝利润总额/资产平均总额×100%＝123500/842000×100%＝14.67%

资产净利率＝净利润/资产平均总额×100%＝82745/842000×100%＝9.83%

股东权益报酬率＝净利润/股东权益平均总额×100%＝82745/558000×100%＝14.83%

销售毛利率＝销售毛利/营业收入净额＝（营业收入净额－营业成本）/营业收入净额×100%＝（357000－212000）/357000×100%＝40.62%

销售净利率＝净利润/营业收入净额×100%＝82745/357000×100%＝23.18%

成本费用净利率＝净利润/成本费用总额×100%＝82745/（

7．A公司资产负债表和损益表如表3-13、表3-14所示。

表3-13　A公司资产负债表

（2006年12月31日，单位：万元）

表3-14　A公司损益表

（2006年，单位：万元）

根据上表资料：

（1）请计算下列指标：①存货周转率；②总资产报酬率；③权益报酬率；④速动比率；⑤总资产周转率。

（2）请计算其每股收益和每股股利，并说明每股收益对市场价值的影响。

（3）假设该股票市场价格为11.50元/股，请计算其市盈率和市净率。

（4）请列出A公司2006年的杜邦恒等式，并作简要评述。

（注：A公司2005年杜邦恒等式为：19.5%＝27.45%×0.48×1.48）（广东商学院2007研）

答：（1）各指标的计算分别为：

①

②

③

④

⑤

（2）

每股收益，也称每股利润，是公司普通股每股所获得的净利润，它是股份公司税后利润分析的一个重要指标。每股利润是股份公司发行在外的普通股每股所取得的利润，它可以反映公司盈利能力的大小。每股利润越高，说明公司的盈利能力越强，投资者愿意买进股票投资，因而会使股票的市场价值上涨，反之即下跌。

（3）

则：

（4）①杜邦等式：股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

总资产周转率＝0.485

则A公司2006年的杜邦等式为：16.48%＝24.78%×0.485×1.37

（A公司2005年杜邦恒等式为：19.5%＝27.45%×0.48×1.48）

②从杜邦等式中可以看出，与2005年相比，A公司的股东权益报酬率有所下降，其中总资产转率和权益乘数变化不大，主要是由销售净利率的下降导致的。因此，A公司应加强销售方面的管理。

销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。通常，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加。但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。提高销售净利率必须在以下两个方面下工夫：

a．开拓市场，增加销售收入。在市场经济中，企业必须深入调查研究市场情况，了解市场的供需关系，在战略上，从长远的利益出发，努力开发新产品；在策略上，保证产品的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。这些都是企业面向市场的外在能力。

b．加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，不仅要在营销与产品质量上下工夫，还要尽可能降低产品的成本，这样才能增强产品在市场上的竞争力。同时，要严格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间费用，降低耗费，增加利润。这里尤其要研究分析企业的利息费用与利润总额之间的关系，如果企业所承担的利息费用太多，就应当进一步分析企业的资本结构是否合理，负债比率是否过高，因为不合理的资本结构一定会影响到企业所有者的收益。

8．宏图公司近三年的主要财务数据和财务比率如表3-15所示。

表3-15

假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税税率不变。

要求：

（1）计算该公司获利能力指标，并进行分析；

（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；

（3）假如你是该公司的财务经理，在2008年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。（广东商学院2008研）

答：（1）评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率、每股净利润，计算结果如表3-16所示。

表3-16　获利能力指标计算表

从上表可以看出，在2005、2006、2007年，该公司的获利能力一直处于下降趋势。

（2）该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因分析，计算结果如表3-17所示。

表3-17　（单位：万元）

分析：该公司资产呈现越来越多的趋势，同时债务也呈现增长的趋势，其中长期债务只有微小变动；所有者权益在2006年增加了50万元，2007年较2006年没有变化。

原因：企业的应收账款周转率和存货周转率明显降低，占用了大量资金，企业可用于周转的流动性资金不能得到很好的解决，同时，企业的高股利支付率使得企业无法从内部得到资金，从而需要到外部融资。由此造成企业短期债务大量增加，产生大量的利息费用。由表3-17可以看出，2007年资产的增长完全是靠负债的高增长来实现的，2006年资产的增长有少部分是来自保留盈余的增长，其他均由负债的增长来支持。

（3）该公司的财务状况和经营业绩的计算分析如表3-18所示。

表3-18

由表3-18可以看出，权益乘数处于上升趋势，则资产净利率一直处于下降趋势。作为公司的财务经理，应资产方面来改善公司的财务状况，从销售方面入手提升公司经营业绩。

①提高销售净利率，其途径主要有：

a．开拓市场，增加销售收入。在市场经济中，企业必须深入调查研究市场情况，了解市场的供需关系，在战略上，从长远的利益出发，努力开发新产品；在策略上，保证产品的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。

b．加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。随着该公司短期债务的不断增加，公司的利息费用不断增加，导致公司的净利润明显降低。要严格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间费用，降低耗费，增加利润。这里尤其要研究分析企业的利息费用与利润总额之间的关系，如果企业所承担的利息费用太多，就应当进一步分析企业的资本结构是否合理，负债比率是否过高，因为不合理的资本结构一定会影响到企业所有者的收益。

②加强对企业资产的管理，其途径主要有：

a．提高存货的周转速度。该公司的存货的周转速度越来越慢，占用了大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。

b．提高应收账款的周转速度，加大应收账款催收力度。该公司的平均收现期越来越长，公司可用于周转的现金不能较快的得到回收，加大了资金成本，使企业需要到外部融资，从而加大了资金成本。

c．提高收益留存率，留存收益是企业内部融资的重要渠道。但是该企业的股利支付率在2005年达到83.33%(1－50/300)，2006年更是达到了100%，企业无法进行内部融资，从而增大了企业的融资成本。

四、论述题

1．用于分析企业长期偿债能力的财务比率有哪些，如何评价?（燕山大学2010研）

答：长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。

分析企业长期偿债能力的财务比率的评价方法如下：

（1）资产负债率

资产负债率是总负债占总资产的百分比，其计算公式为：资产负债率＝总负债/总资产×100%

资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。资产负债率还代表企业的举债能力。一个企业的资产负债率越低，举债越容易。如果资产负债率高到一定程度，没有人愿意提供贷款了，则表明企业的举债能力已经用尽。

通常，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此如果资产负债率高于50%，则债权人的利益就缺乏保障。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。

（2）股东权益比率和权益乘数

①股东权益比率是股东权益总额与资产总额的比率，该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。其计算公式为：股东权益比率＝股东权益总额/资产总额×100%

股东权益比率与负债比率之和等于1。因此，这两个比率是从不同的侧面来反映企业长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。

②股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。其计算公式为：权益乘数＝资产总额/股东权益总额

（3）产权比率与有形净值债务率

①产权比率，也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值。其计算公式为：产权比率＝负债总额/股东权益总额×100%

产权比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。

②为进一步分析股东权益对负债的保障程度，可以保守地认为无形资产不宜用来偿还债务（虽然实际上未必如此），将其从上式的分母中扣除，这样计算出的财务比率称为有形净值债务率。其计算公式为：有形净值债务率＝负债总额/（股东权益总额－无形资产净值）

有形净值债务率实际上是产权比率的延伸，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低，说明企业的财务风险越小。

（4）利息保障倍数

利息保障倍数是指息税前利润对利息费用的倍数。其计算公式为：

利息保障倍数表明每1元债务利息有多少倍的息税前利润作保障，它可以反映债务政策的风险大小。如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于1也很危险，因为息税前利润受经营风险的影响，很不稳定，而利息支付却是固定金额。利息保障倍数越大，利息支付越有保障，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多。

（5）现金流量利息保障倍数

现金流量利息保障倍数，是指经营活动现金流量对利息费用的倍数。其计算公式为：

现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量/利息费用＝（经营活动产生的现金流量净额＋现金利息支出＋付现所得税）/利息费用

现金利息保障倍数反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，它更明确地表明了企业用经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力。它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是利润。

综上所述，分析企业的长期偿债能力，有利于债权人和投资者全面了解企业的长期偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的各财务比率有很多种，都有其分析的侧重点，企业的不同利益相关人应根据自身关注的重点有选择地选用分析。

2．如何理解财务报表分析的局限性？（燕山大学2007研）

答：财务报表分析通过计算各种财务指标对会计数据进行标准化处理，以消除规模的影响，提高信息的可比性。但这一方法可能因为会计衡量、人为操纵、假设不符、基准不当等因素而导致分析结果的可靠性下降。

财务报表的局限性可以从以下方面进行分析：

（1）财务报表本身的局限性

财务报表是企业会计系统的产物。每个企业的会计系统，受会计环境和企业会计战略的影响，使得财务报表可能扭曲企业的实际情况。

①会计环境包括会计规范和会计管理、税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法律系统、资本市场结构、公司治理结构等。这些因素是决定企业会计系统质量的外部因素。会计环境的缺点会导致会计系统的缺点，使之不能反映公司的实际状况。会计环境的重要变化会导致会计系统的变化，影响财务数据的可比性。

②会计战略是企业根据环境和经营目标做出的主观选择，各企业会有不同的会计战略。企业会计战略包括对会计政策、会计估计、补充披露及报告具体格式的选择等。不同的会计战略会导致不同企业财务报告的差异，并影响其可比性。虽然财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但报表使用人未必能完成可比性的调整工作。

由于以上两方面的原因，使得财务报表存在以下三方面的局限性：a．财务报告没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分；b．已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；c．管理层的各项会计政策选择，可能使财务报表扭曲企业的实际情况。

（2）财务报表的可靠性问题

只有根据符合规范的、可靠的财务报表，才能得出正确的分析结论。所谓“符合规范”，是指除了以上三点局限性以外，没有更进一步的虚假陈述。外部分析人员很难认定是否存在虚假陈述，财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证、把关。但是，注册会计师不能保证财务报告没有任何错报和漏报，而且并非所有注册会计师都能尽职尽责。因此，分析人员必须自己关注财务报表的可靠性，对于可能存在的问题保持足够的警惕。

（3）财务指标的经济假设问题

财务分析需要先消除不同企业或不同时期的规模差异再进行比较。该过程暗含财务指标所涉及的相关项目成比例的经济假设，即假设分子与分母之间的经济关系不依赖于规模。这一假设忽略了固定金额要素的存在。此外，即使没有固定要素，暗含在分子和分母间的线性关系假设也未必正确。

（4）比较基础问题

在比较分析时必然要选择比较的参照标准，包括本公司历史数据、同业数据和计划预算数据：①横向比较时需要使用同业标准。同业的平均数只有一般性的指导作用，不一定有代表性，不是合理性的标志。选一组有代表性的公司求其平均数，作为同业标准，可能比整个行业的平均数更有意义。②趋势分析以本公司历史数据作比较基础。历史数据代表过去，并不代表合理性。经营环境不断变化，今年比上年利润提高了，不一定说明已经达到应该达到的水平，甚至不一定说明管理有了改进。会计规范的改变会使财务数据失去直接可比性，要恢复其可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。③实际与计划的差异分析，以计划预算作为比较基础。实际和预算出现差异，可能是执行中有问题，也可能是预算不合理，很难对两者进行清楚的划分。

综上所述，财务报表分析虽然应用广泛，对于会计信息使用者具有非常重要的作用，但是这种分析方法也存在着一定的局限性。因而在实际应用时应尽量避免其局限性，同时也不应完全依赖采取报表分析的结果进行决策，还应结合其他信息和分析结果。

3．试分析评述作为财务综合分析方法的杜邦系统。（江西财经大学2015研）