第5章　商品市场和金融市场：IS－LM模型

5.1　复习笔记

一、商品市场和IS关系

1．投资、销售和利率

投资主要依赖于两个因素：

（1）销售水平

当企业面临销售量上升而要扩大生产时，企业可能需要另外购买机器或者建造厂房。面临销售减少的企业就没有这个必要，即使有投资，数额也很少。

（2）利率

利率越高，企业借款购买机器的可能性就越小。如果利率足够高的话，新机器带来的额外利润不足以支付利息，新机器就不值得购买。

投资关系用下式表示：

投资取决于产出Y和利率i。产出增加（销售也等量增加）导致投资增加，利率上升导致投资减少。

2．产出的决定

商品市场的均衡条件为：Y＝C（Y－T）＋I（Y，i）＋G

商品供给（左边）必须等于商品需求（右边）。由于产出增加对消费和投资都有影响，因此将导致需求增加。如图5-1所示，曲线ZZ为给定利率水平下需求作为产出的函数的图形。消费和投资的关系是非线性的，ZZ是一条一般性的曲线。如果消费和投资关系是线性的，ZZ就是直线。商品需求是产出的递增函数。均衡要求商品需求等于产出。

图5-1  商品市场均衡

如图5-1所示，显示了物品市场的均衡和产出的决定。纵轴表示需求，横轴表示产出。对于给定的利率，需求是产出的增函数，原因有两点：

（1）产出的增加导致收入即可支配收入的增加，可支配收入的增加导致消费也会增加；

（2）产出增加时，投资也会增加。

曲线具有两个特征：①线性，这是由方程设定决定的；②其斜率要比45度线平缓，即产出增加1单位导致需求小于1单位，这是因为人们只会把部分收入用于消费，而其余的用来储蓄。

3．IS曲线的推导

图5-2  IS曲线的推导

如图5-2（a）所示，初始均衡点为A，假设利率从初始值i上升到一个更高的值i'，因此需求曲线ZZ向下移动到ZZ'，新的均衡产出为Y'。可以这样表述：利率上升减少了投资，投资减少导致了产出减少，而产出的减少通过乘数效应进一步减少了消费和投资。

图5-2（b）中横轴表示均衡产出，纵轴表示利率。图5-2（b）中的点对应图5-2（a）中的A点，图5-2（b）中的A'点对应图5-2（a）中的A'点。商品市场均衡意味着利率水平越高，均衡产出水平越低。这一利率和产出之间的关系由图5-2（b）中向下倾斜的曲线表示，该曲线被称为IS曲线。

4．IS曲线的移动

一般地讲，在给定的利率水平下，任何减少均衡产出的因素都会导致IS曲线向左移动。相反，在给定的利率水平下，任何增加均衡产出的因素——税收减少、政府支出增加或消费者信心上升——将导致IS曲线向右移动。

二、金融市场和LM关系

1．实际货币、实际收入和利率

名义收入除以价格水平等于实际收入Y，得：

　（5.1）

均衡条件表述为实际货币供给等于实际货币需求，后者取决于实际收入Y和利率i。式（5.1）称为LM关系。

2．LM曲线的推导

图5-3（a），纵轴表示利率，横轴表示（实际）货币。M/P处的垂线表示货币供给，用符号Ms表示。给定收入水平Y，货币需求是利率的减函数，所以表示货币需求的曲线向下倾斜，用Md来表示。均衡点为A点，货币供给等于货币需求，利率等于i。

图5-3  LM曲线的推导

图5-3（b）是用纵轴表示均衡利率，横轴表示收入，图5-3（b）中的A点对应图5-3（a）中的A点，图5-3（b）中的A′点对应图5-3（a）中的A′点。更一般地，金融市场均衡意味着产出水平越高，货币需求越大，因此均衡利率越高。这一产出和利率之间的关系由图5-3（b）中向上倾斜的曲线来表示，该曲线称为LM曲线。

3．LM曲线的移动

M/P的变化将引起LM曲线的移动，不管是由于名义货币存量M的变化，还是价格水平P的变化。金融市场均衡意味着，给定实际货币供给，收入的增长导致货币需求增加，导致利率上升。这种关系用向上倾斜的LM曲线来表示。货币供给增加使得LM曲线向下移动；货币供给减少使得LM曲线向上移动。

三、综合考虑IS关系和LM关系

1．IS－LM模型

在任何时点，商品供给必须等于商品需求，货币供给必须等于货币需求，IS和LM关系都应该成立，它们共同决定了产出和利率：

IS关系：Y＝C（Y－T）＋I（Y，i）＋G；

LM关系：。

如图5-4所示，在A点，商品市场和金融市场都达到均衡。

图5-4  IS－LM模型

2．财政政策、经济活动和利率

以减少财政赤字为目标的政策称为财政紧缩。诸如税收减少、政府支出增加的政策，被称为财政扩张。

图5-5  税收增加的影响

如图5-5所示，税收增加使得IS曲线向左移动至IS′，新均衡在点A′达到：产出从Y减少到Y′，利率从i下降到i′。税收增加引起可支配收入减少，从而使得人们的消费减少，导致产出和收入的减少。收入减少引起货币需求减少，进而导致利率下降。利率下降削弱了但没有完全抵消更高税收对商品需求的影响。

3．货币政策、经济活动和利率

货币供给增加称为货币扩张，货币供给减少称为货币紧缩。

货币扩张使得货币供给增加，导致利率下降，更低的利率导致投资增加，并导致需求和产出增加。如图5-6所示，由于收入增加而税收不变，可支配收入上升，因此消费也上升；由于销售增加和利率下降同时发生，投资也肯定增加。

图5-6  货币扩张政策的影响

四、使用政策组合

货币政策与财政政策的结合被称为货币-财政政策组合，或简单称为政策组合。有时候，一个有效率的政策组合是保持货币政策和财政政策相同的态势；有时候，一个有效率的政策组合会使得两个政策的态势完全相反。

五、引入动态调整的IS－LM模型

产出的调整需要时间，为了刻画时间维度，我们需要引入动态。产出对财政政策和货币政策调整做出反应是需要时间的，可以利用数据和计量经济模型来测量时间。IS－LM模型的结论与经济中所观察到的现象相一致并不能证明IS－LM模型是正确的，在经济中观察到的有可能是一个完全不同的机制产生的结果。