4.3　考研真题与典型题详解

一、概念题

1国际金融市场（人大1999研）

答：国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所，它是开放经济运行的重要外部环境。广义上的国际金融市场包括国际资金市场、外汇市场、国际保险市场和国际黄金市场；狭义上的国际金融市场特指国际资金市场，即国际间的资金借贷市场。

国际金融市场是由外国金融市场、欧洲货币市场与外汇市场这三部分所构成的相互联系的整体。其中，从事货币兑换的外汇市场是国际金融市场的基础，外国金融市场是国内金融市场的对外延伸，欧洲货币市场是国际金融市场的核心。

按照资金融通的期限，国际金融市场可分为货币市场和资本市场。前者是指短期资金交易的市场，又称为短期资金市场，如跨国发行商业票据融通资金；后者指长期资金交易的市场，又称为长期资金市场，如跨国发行外国债券或欧洲债券融通长期资金。

国际金融市场作为国际信贷中介，对于联系全球各地的生产、贸易活动起着重要的作用：①国际金融市场便利了国际资金的运用、调度和国际债务的结算，为扩大国际投资和国际贸易创造了条件，便利了借贷资本的国际流通和产业资本的国际移动。②国际金融市场使国际金融渠道畅通，从而使一些国家能比较顺利地获得发展经济所急需的资金。③国际金融市场在调节国际收支方面也起了不可忽视的作用。第二次世界大战后，国际金融市场日益成为各国外汇资金的重要来源。

国际金融市场也有其不利和消极的一面，主要反映在国际资本流动冲击一些国家的国内经济，影响其国内货币政策的执行等问题上。另外，国际金融市场还为国际走私、贩毒及其他金融犯罪活动提供了有利的场所，在一定程度上削弱了有关国家在这方面的执法力量。

2离岸金融市场（人大1998研；北京工商大学2006研；中南财大2006研）

答：离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。

世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。

3欧洲美元（首都经贸大学2003研）

答：欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。由于这种境外存放业务开始于欧洲，因此得名。它与美国境内流通的美元是一种货币，具有同样的价值，区别只是帐务处理的不同。

欧洲美元的存在，首先要有一笔美元存款。比如，一家公司或单位在欧洲几家银行存进一笔欧洲美元，实际上是把它原来在美国银行里的一笔美元存款转存到这家欧洲银行在美国银行的账上。同样，一家欧洲银行贷一笔欧洲美元，归根到底也只是把原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。

欧洲美元的出现和欧洲美元市场的发展，对扩展国际贸易，帮助一些国家平衡其国际收支，促进一些发展中国家的经济发展等，都有一定的积极作用，但由于欧洲美元不受任何国家政府的管制，经常追随各地高利率而四处流动，因而助长了外汇投机买卖，促使有关货币汇率的波动幅度增大，导致了外汇市场的动荡不安，甚至造成规模庞大的国际金融风潮。

4国外债券与欧洲债券（人行1996研）、国际债券（上海财大1996研）、欧洲债券（南开大学2000研）

答：国外债券与欧洲债券都属于国际债券。国外债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。其中，在美国发行的国外债券叫做扬基债券，在日本发行的国外债券叫武士债券，在英国发行的国外债券叫做猛犬债券。欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。

在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了国外债券。欧洲债券的特点是：①债券的发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又不受利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币。②发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，对财务公开的要求不高。③欧洲债券发行面广，手续简便，发行费用较低。④欧洲债券的利息收入通常免交所得税。⑤欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。⑥ 欧洲债券安全性和收益率较高。

5欧洲货币市场（Eurocurrency Markets）（对外经贸大2000研；上海对外贸易学院2005研）、欧洲货币（上海财大1995研）

答：欧洲货币市场是指经营欧洲货币业务的市场。所谓欧洲货币，一般理解是指在某种货币发行国国境以外的银行体系所创造的该种货币存款，并非是指欧洲某个国家的货币。欧洲货币市场是国际金融市场的核心。1981年美国国际银行设施的出现，进一步扩大了欧洲货币市场的含义。在这里，“欧洲”不是一个表示地理位置的概念，而是意味着“境外”的意思。

欧洲货币市场按其在岸业务与离岸业务的关系可分为三种类型。第一种是一体型，即在岸业务与离岸业务之间没有严格的分界，伦敦和香港即属于此类。第二种是分离型，即在岸业务与离岸业务分开，纽约的国际银行设施、东京离岸金融市场上设立的海外特别账户，即属于此类。第三种是走账型和簿记型，即这类市场没有或几乎没有实际的离岸业务交易，而只是起着其他金融市场资金交易的记账和划账作用，目的是逃避税收和管制。中美洲和中东的一些离岸金融中心即属于此类。

而按照借贷期限的长短，又可以把欧洲货币市场分为资金市场、中长期信贷市场和欧洲债券市场三部分。

欧洲货币市场是一种完全国际化的市场，经营的是境外货币，其经营特点有：①市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在一些地理中心。②交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新极其活跃。③欧洲货币市场有自己独特的利率结构。其利率体系的基础是伦敦银行同业拆借利率。同时，一般来说，欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款利差要小。④由于一般从事非居民的境外货币借贷，因此欧洲货币市场不受任何一国国内法律的管制，也尚不存在对这一市场专门进行管制的国际法律。

6外国债券（中国海洋大学2002研）

答：外国债券指外国在本国发行的本币债券，是国际金融市场的一部分。它与欧洲债券不同，所获资金均为发行地所在国货币，而后者筹得的都是非发行地当地货币。在国际间金融市场不断发展、联系合作不断加强的今天，外国债券规模不断扩大，便利了跨国公司在外筹资，获得外汇的需要。通常国外在日本发行的证券称为武士证券，在美国发行的称为扬基证券，在英国发行的称为猛犬证券。

7国际游资（中南财大2005研）

答：国际游资是国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的投资资金。其中，流通性强是“游资”最显著的特征，因为高周转才可能获得高利润，所以这类资金经常从世界某一金融中心，迅速地流向另一个金融中心，对当地金融秩序造成意想不到的冲击。有时“游资”的跨国转移并不是要直接获取高利润，而是为了保证资本的“安全”，为了逃避税赋、清查等等。在1929～1933年的西方经济危机期间，为了逃避本国货币的贬值，防范金本位的垮台或外汇管制带来的损失，美国有大量短期资本逃亡国外，对有关国家的金融稳定造成了极大的危害。正是由于这类资金经常转移，好似烧红的金币那样炽热烫手、不堪久握，故又称为“热钱”。中国金融在进行市场化改革中，国内也出现了这种性质的资金。

二、简答题

1离岸金融市场的作用。（北京工商大学2005研）

答：所谓离岸金融市场（Off-shore Financial Market），亦称为欧洲货币市场（Eurocurrency Market），特指那些经营非居民之间的融资业务，即外国投资者与外国筹资者之间的资金借贷业务所形成的金融市场。离岸金融市场的作用表现在对国际经济贸易的发展和对国内经济的影响。

（1）离岸金融市场的产生和发展，对推动国际贸易和世界经济的发展起着极其重要的作用。

离岸金融市场对国际贸易和世界经济的发展起着重要的推动作用，这种推动作用表现在以下几个方面：

第一，离岸金融市场促使国际融资渠道畅通，为世界各国提供了一个充分利用闲置资本和顺利筹集经济发展资金的重要场所和机会。

第二，离岸金融市场缩小了各国金融市场在时间和空间上的距离，为全球性降低资金成本提供了便利。

第三，离岸金融市场为国际贸易提供了种种便利，推动了国际贸易的发展，促进了生产国际化、贸易国际化和资本国际化的进一步发展。

第四，离岸金融市场为各国调节国际收支逆差提供了重要的资金来源和外汇储备投放场所，缓和了国际收支失调，稳定了国际经济秩序。

（2）离岸金融市场对市场所在国的经济也具有重大的作用。

对于市场所在国来说，离岸金融市场有许多有利之处：

第一，通过所得税、利润税和其他费用收入，每年可获得数量可观的外汇收入。

第二，贷款的流入可以增加本国国际收支中资本项目的盈余。

第三，可以增加本国居民的就业机会。

第四，有利于提高本国金融业的技术水平。

第五，可以提高本国在国际金融市场上的地位和影响。

2欧洲货币市场是如何形成的? （人大2003研）

答：欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场。“欧洲”不是一个表示地理位置的概念，而是意味着“境外”的意思。欧洲货币市场起源于20世纪50年代，在60年代后迅速地发展起来。从欧洲货币市场发展的原因可以知道其形成过程。其原因分为内在原因和外在原因两方面。

（1）在内在原因方面，第二次世界大战后，资本主义国家经济发展迅速，世界各国经济联系越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化，促进了货币市场和资本市场的国际化。这是因为，在资本循环的过程中，总有一些公司拥有暂时闲置的货币资本，这些资本需要生息、获利。而另外一些公司需要筹资，在生产和市场国际化条件下，相当部分营业额在国外实现，要求有适合存放外币的货币市场。

（2）外在原因集中表现为5个方面：

①美国国际收支逆差。50年代，美国海外军事开支庞大，海外投资增加，美元大量外流，国际收支出现巨额逆差。这样，美元在国外的供应量增加，为欧洲货币市场的发展提供了大量的资金来源。

②美国政府货币政策的影响。美国为改善其国际收支状况，从60年代起采取了一系列限制美元外流的措施。1963年起实施利息平衡税，规定美国人购买外国证券所得的高于本国证券利息的差额，必须作为税款交给国家，这一措施导致了美国人转向美国境外投资，美国的海外企业也不愿意把利润汇回国内，而是存入海外银行。

美国联邦储备银行的“Q条例”规定，美国商业银行的最高存款利率不得超过6％，而西欧诸国商业银行的存款利率自由变动，致使美国国内存款利率经常低于西欧，使美国大批国内存款转移到欧洲货币市场上。1965年，美国政府开始限制其银行向外国人扩大借贷额度。1968年，又禁止美国企业汇出美元到国外投资，使美国银行纷纷在国外设点开展业务，以摆脱国内政策的限制。

③其他国家的政策影响。1958年，西欧各国基本上取消了外汇管制。在西欧金融市场上，专门经营美元存放业务的银行，不受所在国法令限制，存放自由，不必交存款准备金。宽松的环境成为欧洲货币市场发展的有利条件。另外，一些新兴的工业国和前苏联、东欧等国，为加快经济的发展，也积极进入欧洲货币市场筹资，进一步扩大了欧洲货币市场的业务。

④美元币值的降低。60年代后，美元的霸主地位开始动摇。每当美元危机时人们就纷纷抛售美元，购买黄金和德国马克、英镑、法国法郎等硬货币，加之有些国家对非本国居民存入本国货币施加种种限制措施，而对外国货币的存入不加限制或较少限制，这也促使一部分资金转存到该种硬货币发行国以外的银行中，形成欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等。

⑤资金供给在欧洲货币市场不受地理范围限制，交易品种繁多，交易规模巨大（基本上是银行间的批发市场），金融投资者在这个市场上几乎都能发现自己所需要的投资品种。同时，欧洲货币市场是高度竞争的市场，比起各国国内市场更具竞争力，并能对借贷者提供更优越的服务。

3简述欧洲货币市场的作用。（南开大学2000研）

答：欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场。作为国际金融市场的核心，欧洲货币市场在国际金融领域发挥了重要的作用。

（1）欧洲货币市场所发挥的国际资本转移作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的，其规模和流动速度是空前的。

国际间大规模资本转移之所以能够顺利实现，是由于欧洲货币市场提供了各种渠道和条件，从而缓解了资金来源和使用之间的矛盾。欧洲货币市场的资金来源和运用在货币构成上本来是不同的，但由于使用的多是国际上通用的少数几种自由兑换货币，而这几种货币之间又有广泛的套汇活动，所以这一矛盾也暂时得到解决。

从国际收支和国际融资看，资金盈余的国家和资金稀缺的国家无需直接接触，只需通过欧洲货币市场就能实现资金的转移。这种资金转移对满足发展中国家和发达国家的资金需求，缓解许多国家的国际收支问题以及支持国际贸易的迅速增长发挥了巨大的作用。

（2）欧洲货币市场实现了国际金融市场的全球化，使国际金融潜力得以较为充分的发挥。早期的国际金融市场是相互独立的。欧洲货币市场通过众多离岸市场的24小时不间断的业务活动和种类繁多的金融工具，打破了各个国际金融市场之间相互独立的状态，使其间的联系不断加强，进一步降低了国际间资金流动的成本，从而使国际金融市场的各方面有利因素得到最大程度的发挥。但是在另一方面，它也可以极大的加剧主要储备货币之间汇率的波动幅度，加剧国际证券市场以及其他国际金融市场的动荡。

（3）欧洲货币市场也有其消极的一面。这主要体现在以下三个方面：

①在欧洲货币市场上，国际信贷的主要方式是借短贷长，双方当事人具有极复杂的国际连锁关系，通常也无抵押保证，这对国际银行体系的稳定构成了潜在的不安定因素。当信贷过度集中于一个或某些少数贷款对象上时，一旦发生偿债困难，对参与其中的所有融资方和整个信贷市场都会带来严重的影响。20世纪80年代由墨西哥债务问题引发的国际债务危机及其对一些国际大银行的冲击，就说明了这一点。

②各种货币的利率是各国货币政策的主要工具，为贯彻本国的货币政策，必要时将调整利率，但是，其措施往往因欧洲货币市场利率的影响而受到很大的干扰。例如，当国内为抑制通货膨胀而采取紧缩政策使国内利率提高时，国内的银行和企业可以方便地从欧洲货币市场获得低成本的资金来源；同时，欧洲货币市场上的国际游资也会因为该国的高利率而大量涌入，这就削弱了国内紧缩货币政策的效力。

③欧洲货币市场本身也可通过银行之间地转展循环贷放而形成信用扩张。比如，银行贷给公司或政府的贷款，若直接或间接又存回欧洲货币市场，则信用扩张是存在的，而且扩张的倍数难以估算。

4一个城市成为国际金融中心必须具备哪些条件？（南开大学2000研）

答：传统的国际金融中心按性质可分为功能中心（或称融资式中心）和名义中心（或称记账式中心）两类。绝大多数老牌的国际金融中心，如伦敦、东京和纽约，都属于融资式中心。这类国际金融中心凭借自身强大的经济实力和悠久的金融业发展史，吸引包括本地区在内的全球客户，为他们提供金融中介服务，并发展成为外国银行和其他金融机构的聚集地。记账式金融中心主要为跨国银行和各种金融机构提供注册和记账的便利，并无实质性金融业务操作，如巴哈马、开曼群岛等。这类金融中心凭借的是低税收和宽松的金融管制吸引众多的金融投资者纷至沓来。从国际金融中心发展的历史来看，一个城市要成为国际金融中心必须具备以下几个条件：

（1）政治和经济环境相对稳定，能通过立法保证外国资产的利益，提高对外国银行和投资者的吸引力。

（2）有宽松的金融环境。实行自由外汇制度或外汇管制宽松，外汇调拨比较灵活，在存款准备金、税率、汇率等方面没有严格的管制条例，银行监管合乎世界水平，非居民参与金融活动享受与当地居民相同的待遇。

（3）银行机构比较集中，信用制度比较发达，管理制度比较健全，资金供求转移比较便利，拥有一个高度发达的国内金融市场。

（4）具有比较完善的现代化国际通信设施，以及便利国际交通的地理位置。

（5）有较高水平的具有国际金融专业知识和银行实务经验的专业人才，能够提供高效率的服务。