供应链金融的原理：跑得了和尚跑不了庙

中小企业销售时的赊销、采购时的预付，以及库存对资金的占用是造成资金缺口的主要原因，银行又不愿给中小企业贷款，就导致了中小企业的资金缺口一直堵不上，严重的直接导致资金链断裂。其实，银行不愿给中小企业贷款的根本原因，科学地说，是信息不对称。也就是双方对同一个对象掌握的信息不对等，信息多的一方有可能蒙蔽信息少的一方，这是后者遭受损失的风险来源。在融资活动中，如果只看借贷双方，贷方需要对借方充分了解，但再了解也不及借方对自己的了解。信息不对称又分成事前和事后两种，放贷之前是事前信息不对称，放贷之后是事后信息不对称。

事前信息不对称与逆向选择

在交易之前，买卖双方掌握的信息不一样多，信息少的一方为了降低风险，会把条件定得很苛刻。这样一来，信息多的一方再怎么保证不会骗人，对方也不信，毕竟在商业交易中，人品是靠不住的。比如二手车交易就是典型的事前信息不对称。如果你要买一辆二手车，但对这个车的了解肯定没有卖家多，卖家越跟你说这个车多好，你越会觉得可疑。你会担心虽然这车现在看起来不错，万一买回去了隔三岔五出毛病都没处说理去。于是你会出于自我保护心理，先入为主地把它当成车况比较差的车，出个很低的价格，保证你买不了吃亏、买不了上当。但是，如果这台车确实车况良好，卖家肯定不愿意低价出售，这个生意就做不成了，大多数情况是卖家为了保证他的利润，会推荐你另一辆车况更差的车。

银行不愿意给中小企业贷款也是这个道理。中小企业对银行说它会到期还钱，可是它既没抵押又没担保，银行也不相信它财务报表的真实性。所以，银行就干脆不放贷，或者要抬高贷款利率以补偿放贷的高风险。中小企业如果要堵上资金缺口，就不得不接受高利率的条件，可如果利率高到无法承受的地步，人品好的老板就不融这个资了，人品不好的老板接受条件之后就卷钱跑了。这种因融资前的信息不对称导致的银行挑客户的现象叫作“逆向选择”。这里的贷款利率，我们一般叫作“融资成本”，或者“资金价格”。

事后信息不对称与道德风险

有些交易可能不是买完卖完就结束了，还需要一些后续的内容。比如你买一台洗衣机，由于你不了解洗衣机的技术和质量，一般会选择提供完整售后服务的商家。但你还是会担心，因为你并不知道这个售后承诺是否靠谱，所以就会更加倾向于选择大品牌，因为大品牌更有信誉。

银行不愿贷款给中小企业还是这个道理。银行原本不属于产业供应链体系的内部成员，不参与企业间的交易协作，所以它并不了解中小企业实际的运营状况和盈利前景。如果中小企业既没抵押又没担保，银行会担心企业拿到融资后不是真的去做商业运营，而是进行投机活动或是挪作他用。这样的话，企业原有的资金缺口还是填不上，商业运营没法正常开展，到期还款便无从保证。如果银行为覆盖风险提高贷款利率，反而进一步坚定了企业赖账不还的决心，风险就这么进一步照进现实了。因为事后的信息不对称，银行担心企业欠钱不还的行为叫作“道德风险”。

硬信息与软信息

经济学家把信息分为“硬信息”和“软信息”两种。硬信息一般是指看得见摸得着的价值符号，比较容易获取；而软信息一般是指在长期交往中所形成的了解或信念，不太容易获取。打个比方，相亲时由于双方彼此不了解，往往是首先获取对方的硬信息，比如家庭出身啊、学历啊、是否有房有车啊等等，以此来判断今后生活幸福的可能性；但是，朋友间的日久生情，则是通过长期的交往，相互间对彼此的才情、品格、上进心之类的软信息充分了解，即使没车没房，也能判断今后生活幸福的可能性。通常情况下，与相亲相比，这种由朋友演变成恋人的情感更加稳固。至少在借钱的时候，多年的朋友总会比刚认识的相亲对象更靠谱一些。

同样的道理，由于银行并不直接参与供应链协作体系的具体运营，所以银行并不了解中小企业的运营状况和盈利前景，它只能通过切实可行的抵押资产、担保主体、完整可信的财务报表以及苛刻的信用评级等硬信息，来判断企业未来的偿还能力，但这些都是中小企业所缺乏的。中小企业不能满足银行的硬信息评价，自然无法从银行那里获得融资。那为什么供应链金融就能帮中小企业获得融资呢？因为供应链金融是基于供应链协作体系衍生出来的一种融资模式。在现代供应链协作体系中，通过对物流、资金流、信息流和商流的统筹，可以通过软信息把这个bug补上。

“四流”降低信息不对称

供应链中的企业，都是从上游那里把原材料买来，加工成新产品之后卖给下游，这么一步一步，最终把成品卖给消费者。很多企业的上游供应商和下游客户往往不止一家，所以这个过程看似像个链条，实则是个网络，在这个网络中会有大量的货物、资金、信息和交易价值的流通，这些流通能够充分反映出企业的软信息。也就是说，供应链金融的原理，就是通过软信息来降低借贷双方的信息不对称。

不同的货物在供应链网络中被卖来卖去，网络中企业间货物的流动，产生了交易间的物流；买东西就得给钱，可以先给或者后给，可以一起给或者分期给，资金在企业之间流动，形成了资金流；货物和资金等交易信息都会被上下游企业记录在案，随着合作的时间越长、程度越深，相互间的了解就越透彻，形成了信息流；虽然大家都很熟了，但大家交往图的不是白头偕老，更不是请客吃饭做文章，而是通过交易获取价值，形成了商流。

供应链中的这“四流”能充分反映企业的软信息，优秀的中小企业能够通过软信息，反映未来的盈利前景和发展空间，从另一侧面证明自己有还款的能力。但这些软信息只有供应链内部成员了解，银行这种局外人不了解，所以供应链金融就是一种挖掘中小企业软信息的融资模式，降低融资的事前信息不对称。供应链金融的融资活动中，参与方不仅包括融资企业和银行等金融机构，还涉及上下游的其他企业，尤其是核心企业。如果融资企业欠钱不还，损失的不仅是银行，还会波及上下游的相关企业，甚至会影响整个供应链网络的整体利益，这个后果任哪家中小企业都承担不起，其他企业也不会给它这个机会。因此供应链中“四流”反映出来的软信息，还能对企业形成一种监督机制（见图1-2）。

简单地说，银行可以在供应链协作的环境下，通过对中小企业与上下游的交易行为，以及对其所在供应链的整体评价，预测该企业的成长前景，打消它借钱以后没钱还的顾虑；还可以通过供应链中其他企业对该企业的监督，打消它借钱以后不想还的顾虑。也就是说，我相信你确实是有偿还能力的，我才会借你钱；就算你不还钱，你七大姑八大姨我都认识了，你跑得了和尚跑不了庙。