物流金融的基因：送货，顺便融资

广义的物流金融伴随着物流产业的发展而产生，是为物流提供资金融通、结算、保险等服务的金融业务；狭义的物流金融起源于“以货融资”，也就是以交易双方的货物流通为基础构建起来的融资方式。假设买卖双方身处两地，不能面对面一手交钱一手交货，而是卖方先发货，货物通过第三方物流交到买方手上，买方收到货了再付钱给卖方。如果运送货物的流程比较复杂，花费的时间比较长，卖方出货之后就有可能迟迟收不到回款，造成资金缺口。

这时候有个金融机构跟卖方说，这批正在运送的货物可以做抵押，为了给你节省时间，我先替买方把钱付给你，你给我打个折扣；然后再跟买方说，这批货该怎么运怎么运，在运输的过程中我先替你看着，等货送到你手上了，你直接把货款付给我就行了（见图2-1）。这样一来，卖方虽出让一点折扣，却换来了迅速回款；买方在正常收货的前提下，货款给谁都是给；金融机构在这个过程中还能赚取差价，另外还可以推销一下它的保险、理财产品之类的。如此一来，变成了他好我也好的结局。

这里有人会想，送个货能花多长时间？如果国内的普通消费者在天猫上买瓶老干妈，快递确实花不了多长时间。但如果是美国的沃尔玛总部要在中国采购一万瓶老干妈，为节省运费一般走海运，船舶在浩瀚的太平洋上航行，要耗费半个月左右的时间，再加上质检、通关清关，再通过分拣中心、仓储、陆上配送等等环节，货物运到美国之后沃尔玛还要验货入库，等这些事都办完了，沃尔玛才会向老干妈付钱。这一套流程下来，物流时间起码要一两个月，这段时间差造成了老干妈那边的资金缺口。如果沃尔玛再流氓一点，一定要等这一万瓶辣椒酱都卖出去了再付钱，那老干妈的资金缺口就会更大。

在物流金融中，融资活动的主体不仅有买卖双方和金融机构，还包括第三方物流。因为运送的货物本身成为了借贷的抵押物，物流如果不靠谱，那融资将面临很大的风险。因此，如果要顺利开展物流金融业务，需要注意两点：第一，要保证对货物运送全程的绝对掌控，不然有可能财货两空；第二，要保证买家拿到货了肯定会付钱，不然手里压着半成品没人要，变现也成了问题。也就是说，开展物流金融需既掌控物流过程又了解交易性质，这就需要流动性提供方能够充分参与供应链运营，并嵌入到供应链的交易协作体系之内。

银行并不参与供应链运营，自身无法具备以上两点，但长期游走于供应链上下游的第三方物流却充分具备，所以有些银行在物流金融中会选择跟物流公司合作，以求取长补短、降低风险。因此在物流金融中，一般是第三方物流公司扮演着平台提供方，在一些情境下还兼风险管理方；银行通常充当流动性提供方，有时候也与第三方物流共同发挥风险管理方的作用。

物流金融案例

现在很多有实力的第三方物流公司本身也开展了物流金融业务，用自己运送的货物为自己的融资做抵押，这样便可以形成一个闭合式交易，既不怕丢货，又不怕毁约。下面借用美国UPS的真实的业务融资模式，了解一下由第三方物流主导的物流金融业务大致的运作流程。

UPS（United Parcel Service of America）是美国最大的物流企业。2000年它并购了美国第一国际银行，成立了自己的金融服务子公司——UPS Capital，专门为客户提供基于自身物流网络的融资业务，包括现金流改善、保险，以及账款管理等。现金流改善业务包括“全球动产借贷”（global asset-based lending）以及“货物融资”（UPS capital cargo financing）。前者是针对从海外采购的美国本土进口商，后者是面向美国进口商的海外供应商或生产商。尽管这两项业务都对客户资质有比较严格的限定，但共同点是货物运送的每个环节必须全部在UPS的物流网络上完成。

以UPS的货物融资为例，假设在沃尔玛和老干妈的交易中，交易双方如果需要UPS的物流融资服务，则需要遵循以下流程：首先，沃尔玛要申请加入UPS Capital的货物融资计划，并提供海外供应商名单，达成三方合作协议。然后，沃尔玛跟老干妈签订海外采购合同，沃尔玛形成对老干妈的应付账款。接下来，老干妈要把这次交易的全球物流业务外包给UPS，这样就能够以货物为担保，从UPS Capital那里获得融资，填补因物流时间差造成的资金缺口。在这之后， UPS负责所有的物流环节，包括质检、海运、通关清关、仓储，以及当地的陆上运输配送等等，最终把这一万瓶辣椒酱顺利送交给沃尔玛，然后跟沃尔玛结算，从沃尔玛那里获得应付货款以及其他的相关费用（见图2-2）。

在这个案例中， UPS同时充当了平台提供方、风险管理方和流动性提供方，以本国的进口商为依托，向海外的上游供应链提供全面的物流融资方案。UPS通过提供一整套的物流服务，对抵押的在途货物进行全程监控，这是开展物流金融业务的基础。