3.9 注意事项：四大要点助力募资

私募资本进入一个企业之前，会按照企业管理层提供的经营策略评估该企业的核心竞争力。企业的核心竞争力和它的运作及实现在很大程度上决定了企业的未来成长方向。私募股权资本将在了解企业核心竞争力之后，与公司管理层一起，为企业的未来发展做出规划。

在进行私募股权投资融资时，除了上文提到的内容之外，还有许多需要注意的事项，其中最主要的如图3-10所示。

图3-10 PE募资注意事项

126 募资时机的把握

虽然中国共有近千万家企业，但目前已经完成上市的中国企业却不到3000家。拿民营企业来说，中国民营企业的平均寿命仅为2.9年。一个民营企业要从创业板完成上市，难度相当大。

在企业经营中有一个“死亡之谷”定律，即大多数创业项目在开始后的三年内将走向死亡，如果企业成立满三年依然挺立，则有望走出死亡之谷。所以，为了使投资获得更高的成功率，私募股权投资对于项目的选择有着较为严格的要求。

在目前风险投资/创投企业和私募股权投资基金之间的界限日益模糊的现状下，除了部分基金专注于投资金额在1000万元人民币以内的早前项目以外，大多数基金的投资门槛在2000万元人民币以上，更有投资金额在1000万美元以上的。所以，如果企业融资额仅为百万元人民币级，则不必寻求私募股权融资，此时，向个人、银行贷款或寻求个人天使投资或许是更好的选择。

从以往经验看，服务性企业发展至100人左右，年收入达1000万元以上，在收支平衡或已经获得小额盈利时，可考虑进行首轮股权融资；而制造业企业的首轮股权融资，则宜安排在年税后盈利达到5万元左右时。这些节点的出现基于企业融资的估值。如果企业融资时估值达不到要求，私募股权投资基金很可能会因为企业规模太小而放弃投资。

127 私募基金的接洽

虽然部分企业通过毛遂自荐的方式获得了私募股权资本的青睐，但从中国企业的融资情况看，大部分企业都是通过私募股权投资基金的基金管理人推介或中介机构牵线，而达成私募股权投资融资的。

中国经济的发展有着极大的周期性，企业需要根据不同的经济发展阶段，判断私募股权投资融资的市场情况。通常情况下，当经济景气时，企业融资相对容易，在融资时甚至可能出现多个基金竞争一家企业的情况。特别是一些发展前景较好的领域，如新能源、环保等，只要企业总体不是太差，在此时一般很容易就会达成私募股权投资的融资。

在私募股权投资融资中，专业投资顾问与执业律师在与私募股权投资机构的接洽中起着关键性的作用。因为投资顾问和执业律师对企业经营特点、法律风险等较为熟悉，所以私募股权投资基金在选择投资对象时，通常会考虑他们的意见。因此，企业在与私募股权投资接洽时，应充分意识到投资顾问和执业律师的作用，并据此做好相关的工作，提高私募股权投资基金对企业的关注度。

128 增加谈判的成功率

就中国企业私募股权投资融资数据看，最终能够谈判成功的只占到了总数的20%左右。谈判失败的原因有很多，其中最主要的包括以下几个。

1．价值判断认识不足

许多企业家因为是企业创始者的缘故，对企业有着深厚的感情，认为企业在自己的手中已经发展起来，并具有了一定的实力。所以，当私募股权投资基金上门谈合作时，通常会开出一个远超出市场的价格。

与企业家不同，私募股权投资在对企业进行估值时，会立足市场，遵循价值规律，所以，它对于企业的估值通常会低于企业家自己做出的估值。而在双方估值存在着较大差距时，谈判自然也就难以进行下去了。

2．融资时机没有把握好

许多企业都是在面临资金周转困境时才意识到进行私募股权投资融资，这实际上就是融资时机没有把握好。要知道，私募股权投资也是以获利为目的的，在经调查获知企业的财务状况之后，它又怎么会随意将资金置于有明显风险的项目呢？

3．融资目的不切实际

部分企业家在企业所在的领域做得比较成功后，却突然生出投资新领域的想法，并想通过私募股权投资融资来实现自己的想法。这其实是不切实际的，因为企业家大多对将要投资的新领域不够熟悉，在这种情况下，投资的成功率相对较低。看清这一点的私募股权投资基金，自然也不敢贸然对此项目注资。

129 正确看待保密协议

通常情况下，企业在完成私募股权投资基金的考察后，私募股权投资基金还会要求企业签署保密协议，并提供财务数据。在咨询业务中，企业也会在此时通过电话获得私募交易的指导。

保密协议的签署，并不说明私募股权投资已经认定了投资此项目，而仅仅代表私募股权投资基金将企业列入了备选名单。此时，如果企业家对需要提交的材料没有足够的了解，一定要咨询专业的融资顾问，切不可因为材料准备的不足，为接下来的工作带来不必要的麻烦。

通常情况下，签署保密协议为私募股权投资机构提供了版本，其内容中包括的要点如下。

（1） 保密材料的保密期间通常在三年以上。

（2） 凡是标有“商业秘密”字样的文件，都属于保密的范围，但是公知领域的信息除外。

（3） 保密人员既包括私募股权投资机构和企业，也包括参与投资的相关人员，如基金的顾问（包括其聘请的律师）、雇员等。