2.3 发展方向:根据趋势把握机遇
很多事物都可以通过当前的发展情况,窥探出其未来的发展方向,私募股权投资也是如此。本节内容希望通过对私募股权投资发展趋势的探讨,给投资者提供一些借鉴。
081 PE主要发展趋势
经过几十年的发展,私募股权投资无疑获得了极大的发展,这一点从不断涌现的私募股权投资机构不难看出。与此同时,私募股权投资的发展也呈现出明显的趋势。以我国私募股权投资为例,其发展的趋势主要有四个,具体如图2-9所示。
图2-9 PE发展的四大趋势
082 从国家引导到市场调整
从20世纪80年代第一批创投机构的成立,到21世纪初政府引导基金的出现和发展,在我国私募股权投资出现之初,政府对其发展起到了明显的引导作用。而近年来,随着投资市场的日益活跃,市场对各种资源开始发挥越来越大的配置作用,而私募股权投资也因此由国家引导逐渐向由市场调整方向转变。
083 从综合覆盖到专业精深
过去私募股权投资多为综合性的基金,这些基金的特点就是对多行业进行投资的覆盖,一旦出现看好的项目便急于进行投资。虽然在这种方式下,私募股权投资机构通常可以获得较多的投资机会。但是与此同时,经常会因为对投资对象了解不深,而无法获得较高的成功率,所以,最终的投资效果也很难达到预期。
正因为如此,部分私募股权投资基金开始放弃以往广撒网式的投资方式,转而采取专业精深的投资方式。虽然在这种投资方式之下,私募股权投资机构投资次数相对较少,但是因为在投资之前已对相关行业以及被投资对象有了较为全面和透彻的认识,所以成功率相对较高,因而在这种相对稳健的投资方式之下,私募股权投资基金通常可以创造出较好的业绩。
所以,在看到“疗效”之后,越来越多的私募股权投资机构开始转变投资方式,而私募股权投资方式也开始由综合覆盖逐渐向专业精深转变。
084 从单一相似到个性差异
目前,国内大部分私募股权投资机构在许多方面均具有相似性,一方面直接导致了私募股权在激烈竞争部分投资项目的同时,错过了一些优质项目;另一方面,因为我国私募股权投资起步相对较晚,所以与境外私募股权投资机构相比,国内私募股权投资机构实力较弱,经常在项目争夺中败下阵来。
正因为如此,国内部分私募股权投资机构日益重视对企业品牌的打造,甚至在投资对象的选择上展示出一定的差异性。如弘毅投资就多选择以并购的方式,完成对国企的投资,并获得了较好的发展。
085 从Pre-IPO到并购投资
从数量上看,目前私募股权投资多以 Pre-IPO 资本的方式对拟上市的企业进行投资,从而在企业上市后快速退出获得短期回报。但是由于这部分企业在被投资时已达到一定规模,其股权价格相对较高,所以,即便企业成功完成上市,私募股权投资可以获得的投资收益也很有限。
除了 Pre-IPO 投资之外,现在行业内另一种常用的投资方式为并购。与 Pre-IPO投资不同,并购投资不仅可以获得被投资企业的股份,还能在股权比重达到一定程度的情况下,实现对被投资企业的控制。正是因为并购投资带有明显的权益性,所以,最近几年并购基金日益受到私募股权投资机构的青睐。