4.1.2 三阶段法解读趋势

上升趋势、下跌趋势只是一种笼统的说法，为了更好地论述趋势运行情况，道氏理论结合股市的实际运行，将上升趋势与下跌趋势各划分为三个阶段。

上升趋势的三个阶段分别为筑底阶段（也是多方力量积累的一个阶段）、持续上涨阶段、见顶阶段。

筑底阶段多出现在深幅下跌后的低点位置区。此时，股市前期的持续下跌已将市场的空方力量大幅释放，在此区域，空方无法再度打压股市破位下行，而一些场外的投资者则看到股市的机会，开始不断买入，其买入的筹码被牢牢锁定，这为股市随后的反转上行积累了能量。

在持续上涨阶段，往往有基本面持续同好的背景环境相配合，市场的多方力量占据了主导地位，在加速入场的买盘资金推动下，股市节节走高。在此阶段，成交量一般会随着价格的不断上扬而出现不断放大的形态，这说明市场买盘充足、股市气氛持续活跃。一般来说，这一阶段上涨幅度巨大，技巧娴熟的交易者大多会在这一阶段获得较大收益。

在见顶阶段，场外的买盘资金开始逐步趋于枯竭，没有充足资金推动的股市虽然会在狂热的气氛中实现再创新高，但其顶部区却已隐现，市场整体处于明显的高估状态。

同理，下跌趋势的三个阶段大体可以分为筑顶阶段（也是空方力量积累的一个阶段）、持续下跌阶段、探底阶段。整个下跌趋势也是空方力量从逐步积累、占据主动、持续进攻、力量枯竭的一个过程，与上升趋势中的多方力量的变化相似，只是方向相反。下面结合一个案例来用三阶段法解读趋势。

图4-1所示为山西汾酒走势图（2016年6月至2018年12月）。图中个股呈现出大起大落的行情走势，下面结合趋势运行的各个阶段加以分析，这对于投资者把握个股的整体运行及实盘操作有着很强的指导性。

图4-1 山西汾酒走势图（2016年6月至2018年12月）

首先，个股在低位区出现了长时间的横向震荡，在这期间有下降也有上升，上下的波动幅度约为15%。这种震荡是多空力量相对均衡但趋势不明朗的标志。结合个股的估值状态、历史走势、局部形态来看，筑底的概率较大，多方力量处于积累阶段。

随后，股价震荡上扬，在这期间虽有整理及回落，但股价重心整体上移，多方力量已经占据了主导地位，这是持续上扬阶段的常见形态。当多方力量在这种缓慢推进中得到进一步积累后，受益于市场上扬的配合，价格走势开始加速上扬，此时持续上扬阶段进入加速上攻阶段，这是升势中最重要的一个阶段，也是创造利润的阶段。持股者此时宜顺势而为，耐心持有。

之后，在累计涨幅较大的背景下，价格走势出现深幅回落，多方力量的主导地位被撼动，获利抛压明显增强，而后续入场的买盘则趋减，升势或进入见顶阶段。

随着价格走势的滞涨，市场多空分歧也在加剧，此时的多方力量不再占据主导地位，价格走势转变为横向震荡，空方力量在震荡中得以加强，这是筑顶阶段，也是空方力量不断加强的一个阶段。

当空方力量增强到一定程度后，或是在市场整体走弱的配合下，价格走势开始向下跌破盘整区，个股的趋势转向态势开始明朗，进入持续下跌阶段。

对于本例来说，下跌趋势仍在演变之中，至于个股是否进入了探底阶段，仍需要继续观察价格走势及股价重心的整体移动趋向。