3﹒5　按地区分析

对大制造业上市公司价值创造总量及效率进行分地区分析，可以反映全国各地区的大制造业上市公司在经济增长及资源使用效率方面的发展动态，为国家及地方政府制定相关行业的区域发展战略、资源分配政策提供参考。表3-5列示了大制造业中各地区季度平均样本公司数量和季度平均资产规模。针对不同地区上市公司价值创造总量及价值创造效率的统计结果分别见图3-8和图3-9。 

3﹒5﹒1　分地区价值创造总量分析

从图3-8大制造业中各地区价值创造额分析可以看到，华北地区一直处于领先地位，华东地区的价值创造额位居次席。相对而言，其他五个地区的价值创造额较少。在整个样本期间，价值创造额排名由高到低依次为：华北、华东、华南、华中、西南、东北、西北。值得注意的是，华北地区的价值创造额与其他地区的差距在2014年之后有所下降，其他地区的价值创造额则相对稳定。

华北地区价值创造额领先于其他地区，说明华北地区公司的平均规模较大，这主要源于已上市的大型国有控股上市公司（如中央企业）的注册地大多在北京。其次是华东地区价值创造额较高，并且自2008年第四季度稳定上升。进入2014年之后，华北地区样本公司的价值创造额有所下降，说明该地区受宏观经济下滑的影响尤其严重。同时，过去曾经辉煌的东北老工业区自2007年第一季度至今持续低迷。华南地区自2013年第一季度开始价值创造额上升明显。

3﹒5﹒2　分地区价值创造效率分析

图3-9揭示了各地区的大制造业上市公司的价值创造效率分布情况。由图可见，华北地区的价值创造效率在大多数时间领先于其他地区，但是进入2014年之后，华北地区的价值创造效率明显下滑，已经落后于华南地区和华东地区。为缓解2008年金融危机的冲击，中央政府安排了四万亿元投资计划，华北地区作为大型国有企业的注册所在地，承担了较多的投资份额，资产规模扩大。但是2014年价值创造效率的下滑，说明前期华北地区企业的投资并未达到预期效果。相对而言，其他地区的价值创造效率在2014年之后也有所下滑，但是下滑幅度较华北地区要小，现在华南地区已经成为全国范围创造效率最高的地区。为了稳定经济形势，我们建议，中央和地方政府适时出台经济政策支持地方经济的发展，以提高价值创造效率。