1.4 主要货币的国际化指数比较

国际货币多元化是一个动态发展的过程，国际贸易格局、国际金融市场的复杂变化往往会改变主权货币的国际使用程度。为了客观评估国际货币格局的发展变化，反映人民币与主要货币国际化水平之间的差距，本报告还用与编制RII同样的方法，编制了美元、欧元、日元、英镑的国际化指数(见表1—2和图1—8)。2013年四大主要货币的国际使用程度呈现上升趋势，第4季度四大货币的国际化指数的加总数值较2012年同期上升了3.67个百分点。

表1—2世界主要货币国际化指数

2013年美国经济逐步复苏，就业形势好转，居民消费回暖，私人投资、出口等增长较快。尽管金融危机、多轮量化宽松政策不断打击国际社会对美元的信心，然而美元最佳避险货币的地位依然难以撼动。年初美联储发出QE退出的明确信号，推动美元升值，全球资金加速回流美国并向央行体系回笼，世界各国美元需求量呈上升趋势。然而，2013年第4季度，美国经济表现逊于预期，美元国际债券与票据发行规模全球占比降至39.25%，同比降低了11.16%；全球外汇储备中美元占比61.18%，同比下降了0.22%。总之，美元国际地位基本稳定，截至2013年第4季度美元国际化指数达52.96。

欧债危机不确定性尚存，高额债务及金融分割状态负面作用依然明显，2013年初期欧元区内国家经济复苏缓慢且不均衡，欧元汇率波动加剧。然而，2013年下半年，欧元区经济复苏加速，区域经济体间差距缩小。直接投资规模大幅增长，改善了欧元国际使用的实体经济基础。在国际债券市场，欧元计价国际债券与票据发行额的全球占比升至44.65%，同比增长了20.25%。2013年底，国际外汇储备中欧元份额达24.45%，同比上升了0.92%。由此，欧元国际地位开始呈现上升趋势，2013年第4季度欧元国际化指数达30.53，较2012年同期增长了3.85个百分点。

2013年以来，日本首相安倍晋三继续推行经济刺激政策，日元大幅贬值，对日本股市上扬、出口扩大、企业信心恢复具有一定的积极作用。然而，国内经济的冲高回落、国际政治与外交摩擦的不断增加，致使日元国际信心大幅下降，避险功能被弱化。2013年第4季度日元国际债券和票据余额全球占比降至2.21%，国际信贷全球占比同比下降幅度高达9.25%，国际外汇储备中日元份额为3.94%，同比下降了3.74%。因此，2013年日元的国际地位和影响力呈下降趋势，至第4季度国际化指数为4.27，同比降低了0.33%。

2013年英国经济持续增长，GDP增速达1.9%，经济表现好于预期。2013年年中英镑汇率下跌至历史新低，随着英国经济复苏反弹，成为世界主要避险货币之一。然而，英国经济背后的隐忧难以忽视，出口疲软，企业投资不足，制造业产出与订单数量仍未回到危机前水平。直接投资规模下降，国际社会对英国经济与英镑的信心不足，2013年第4季度外汇储备中英镑占比为4.01%，同比下降了0.82%。在国际债券市场上英镑表现也不理想，2013年第4季度，英镑国际债券与票据发行额的全球占比降至6.56%。但是，国际信贷市场中英镑份额小幅上升，同比增长了1.41%。总体来看，2013年英镑国际化指数温和上升，截至第4季度英镑国际化指数为4.30。

图1—8 世界主要货币国际化指数变化趋势

中英两国经济互补性很强，双方在加强货币金融合作方面表现出迫切的需求和愿望，合作打造伦敦人民币离岸中心是两国互惠双赢的共同要求。对于英国而言，伦敦外汇交易市场庞大，吸引了全球三分之一的外汇交易量，市场对人民币已有相当大规模的需求，而且随着人民币国际化步伐的加速，伦敦清楚地意识到，拓展人民币业务是增加其金融业收入、巩固其国际金融中心地位的必要途径。此外，由于受到欧洲主权债务危机的冲击，英国经济复苏仍然比较脆弱，积极加强中英经济金融的合作，可为英国经济复苏注入新的活力。对于中国而言，欧盟是中国最大的贸易伙伴，也是中国近年来的主要投资地区，实体经济在国际经济活动中对人民币的需求比较旺盛，客观上需要就近建设离岸市场来提供人民币金融服务。伦敦是历史最悠久、规模最大的全球离岸金融中心，具有超级强大的金融创新、风险管理和市场监管能力，选择伦敦作为辐射欧洲的人民币离岸中心，不仅有利于满足市场的人民币需求，提高人民币配置国内外金融资源的能力，还有利于扩大人民币金融交易规模，使得人民币在国际金融交易中发挥更大的功能。

为了将人民币市场共同打造成为伦敦第三金融中心。2013年6月22日，中国人民银行与英格兰银行签署了规模为2 000亿元人民币/200亿英镑的中英双边本币互换协议，为市场提供足够的流动性，消除流动性风险对人民币离岸业务的干扰。2013年10月，英国财相奥斯本访华，中英两国政府在第五次中英经济财经对话中达成多项协议，推动两国经济金融更加紧密地合作。例如，中英双方同意在上海和离岸市场进行人民币与英镑直接交易；中国将英国的RQFII额度提高到800亿元，为伦敦离岸人民币市场构建了稳定的回流机制，大大提升了伦敦人民币离岸业务的吸引力。汇丰银行、巴西银行、澳新银行、中国建设银行等多家国内外银行竞相在伦敦市场发行人民币债券。2013年11月26日，中国工商银行总行在伦敦发行20亿元离岸人民币债券，债券认购率超过4倍，优质金融资源不断注入伦敦，进一步激发了市场对人民币债券的投资热情。

在政府和市场的双重推动力量下，伦敦人民币离岸业务持续强劲发展。与2012年相比，人民币远期、互换、利率产品等交易量大幅上涨，2013年6月，人民币存款规模达145亿元人民币，信用证规模达33亿元人民币，日均人民币外汇交易额也较2012年同期翻番。