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你怎样信仰，就怎样生活

在我动笔这一天，上证综指的点位是4657.60点，又创下了七年新高。其实，我对此“漠不关心”，在始于2014年7月的这波行情中，我是一个彻头彻尾的踏空者，没有持有任何股票甚至基金。原因很简单，没有时间和精力，但我相当坦然和淡定。

我应该追悔莫及吗？在外人看来应该是的。更有意思的是，过去十年的媒体生涯，我的工作变动和股市反转有着莫名的相关性，而我本来应该抓住这次“机会”。

2005年6月，我开始了我的第一份工作，当时到处都是关于股权分置改革的讨论，伴随着这一“利好”，上证综指却一度跌破了千点大关，但随后大牛市喷薄而出；2007年2月，我开始了我的第二份工作，当时上证综指刚刚突破历史大顶2245.44点，正朝3000点狂奔，并在泡沫声中短暂回调后继续向上；2007年10月，因身体原因我结束了短暂的第二份工作，那时股市的故事或者说“事故”已经妇孺皆知了，上证综指创下了历史最高点位——6124.04点。

2009年7月，当我再次开始工作时，上证综指在金融危机后刚刚经历了一轮暴涨，九个月的时间从1664.93点攀升至3478.01点，并在随后开始了历时五年的横盘下跌；2014年7月21日，我再次开始了一份新的工作，那时上证综指的点位是2054.48点，现在故事还没有结束。诸位请放心，我还没有换工作的打算。

之所以说了这么多，是因为当我告诉别人这个“故事”时，好多人都认为我的工作变动甚至可以作为趋势性指标了，只是不确定是正向还是反向。

这应该不只是玩笑。股市投资者，不管是专业的机构投资者，还是以炒股为生或为乐的散户投资者，都会有意无意寻找或构建自己的“信仰”——投资的规律、原则和理念。这个过程是在不断犯错、不断思考、不断认识自己中完成的。其中，最偷懒也可能是最失败的投资者“信仰”的是人——那些乐于散播小道消息和勇于推荐个股的“带头大哥”们，但这可能不算形而上的“信仰”而是形而下的“迷信”。

在我看来，投资的“信仰”或者说投资哲学，不仅要做到内部的统一（因为一些投资理念和原则往往是互相冲突的），而且还要与人生哲学内在统一。正如19世纪丹麦的哲学家索伦·克尔凯郭尔所说的，“你怎样信仰，就怎样生活”。

投资是生活的一部分，我们没有办法把投资从生活中剔除，单独构建一套只属于投资的“信仰”。投资哲学和人生哲学是双向互动的，既要求在投资中发现人性，重新认识自己和世界，也要求在重新认识自己和世界后，重新认识投资的本质——一群容易犯错的、常常非理性的人，基于时间带来的不确定性的一次又一次交易。

设想一下，当过马路时，你是否愿意随大流地跟着大多数人一起“闯红灯”？如果答案是肯定的，而且你丝毫不觉得这样有任何错误，那很遗憾，在证券市场中，你可能也会是一个盲从的人，因为你习惯于把自己的命运交给别人来决定。更进一步来说，你可能不是一个很注重细节和喜欢质疑的个人主义者，而是信奉浪漫而不切实际的集体主义者，因为你相信“集体”的决策能够构建一个美好的世界，能够帮助实现你的梦想，你相信任何向你描述蓝图的人，就是不相信自己。

当然，如果你是一个完全不相信自己的“无知的人”，在短期也可能“傻人有傻福”，还是会有所收益或者说风险没那么大，因为集体的效率是随着规模的扩大而逐渐减小的，这是最迷惑人的地方。在过马路的例子中，最先暴露在风险中的人往往不是前面的“带头大哥”，也不是最坚定的盲从者，而是队伍中后部的人，他们犹犹豫豫、进进退退，最终消耗了意志甚至生命。

而如果你内心已经存在自省，知道“闯红灯”是危险和错误的，你只是在与狼共舞，你有充足的自信和能力躲开湍急的车流，那事情则另当别论。你并不盲从，而且还是一个激进的个人主义者，你时刻提防着身边的一切，你是队伍中隐藏的“带头大哥”，可能随时制造混乱。还原到证券市场上，你可能就是索罗斯（George Soros），站在路边面带微笑静静等红灯过去的是巴菲特（Warren Buffett），而拿着计算器计算车速和红灯时间的就是西蒙斯（James Simons）。

这三位投资大师，分别是趋势投资、价值投资和量化投资的代表，尽管他们的投资哲学有着统一的精神内核——相信人的认知能力是有限的，由有限理性的人组成的市场不总是有效的，而是总会犯错的，但他们还是有着不同的投资哲学，他们利用人们的错误为自己获取超额收益的原则和方法不尽相同，这取决于他们不同的个人禀赋和人生哲学。

尽管从回报率来看，西蒙斯是三者中的赢家，但不能完全以回报率来衡量投资哲学的优劣。投资哲学不分高下，只有合适与不合适。那么，普通投资者该如何构建自己的投资哲学？简单的杂糅肯定是草率的、冲突的，在实践中这只会让自己更加无所适从。投资哲学从来没有普适性，它需要和个体的人生哲学内在统一，它是个体在一次次思想和现实的较量中不断完善的。投资哲学是否构建成功，每一次交易都是试金石，投资者要扪心自问，是否遵守或违背了自己的原则和信念？抑或投资哲学是否依然让我不知所措？

陈晓虎先生的这本书给出了自己的“投资哲学”——宏观分析寻找好生意、微观分析寻找好公司和趋势分析寻找好价格。其实，这也为投资者详解了投资决策的三部曲，即择行业、择股和择时。

在本书中，作者通过梳理各个投资派别之间的共性和差异，以及普通投资者对其的偏见，试图将价值投资、成长投资和趋势投资融会贯通，构建内在不冲突的投资哲学。虽然这可能是仅仅属于他自己的尚在演化过程中的“信仰”，但一个职业投资者的心路历程已足够给我们很多启发。在此郑重推荐。

崔宇

“界面”联合创始人，曾供职华尔街日报中文版

2015年5月22日于北京