三、指数的价格、ETF的净值、ETF的价格之间的区别

ETF价格是由股市（二级市场）上买卖双方的【供给与需求】以及【构成ETF持仓的一篮子股票的价值】所决定的，你愿意出高价跟我买这只ETF，那这个价格就会在净值的基础上涨一点，跟股票原理一样。

而ETF的净值(NAV)则是根据基金的总资产算出来的，就是说，每一单位ETF代表这支ETF里面所有成分股加起来的价值，其实就是ETF的真实价值。基金净值（NAV）是每天收盘时才计算的。

但我们要知道的是ETF的净值会随着一篮子股票的价格的增长而增长的。而基金的市场价格会因为套利的存在而接近ETF净值。

那有小伙伴问：为什么盘面上看ETF价格没有紧贴指数价格变动？是不是这个ETF产品有问题？

因为盘面上只显示ETF最后交易的价格。而ETF的实时价值是ETF的基金份额参考净值（IOPV）。所以，如果盘面上没有交易或者交投不活跃，那这个ETF看起来“反应迟钝”。但实际上它的实时价值是在变动的，只是ETF的盘面上看不到。

举个例子，图中白线就是IV线，绿线是ETF的价格线。白线每15秒计算一次，绿线只有成交时才会有波动。所以我们盘面看到的不代表ETF的真实情况。除非像SPY、IVV这样成交量特别活跃的ETF，两条线会贴地很紧密。

图3-1 IV线与价格线示例图

再举个例子，我们看看安硕这样的大公司发的安硕纳指100ETF的盘面，虽然看起来没有什么波动，但这并不意味着ETF的真实价值没有变动：

图3-2 安硕纳指100ETF

那我们平时说的跟踪误差又是什么呢？

ETF的NAV和指数之间的差别就是我们常说的【跟踪误差】(tracking error)。引起跟踪误差的原因有很多，例如，ETF中个股的权重，可能和指数中个股的权重会有这么一丢丢的差别，因为当我们算出个股权重准备去配置ETF的时候，买卖个股的时候会影响个股的价格，这样就可能会买不到原定的仓位。

还有就是有的ETF没有剔除费用啊，毕竟指数没有真的交易这些个股，所以指数里面不包含交易费用。

所以大家有时候会看到ETF价格和ETF净值不太一样。价格和净值不完全相等，不用太担心，这说明基金市场有套利空间。