推荐序1

过去二十年中，从三大门户时代到BAT称霸PC互联网，再到现在移动互联网的蓬勃发展，中国的TMT（Technology Media Telecom，数字新媒体）行业也跟随大环境迅速崛起，成就全球瞩目。我们日常生活中都在用这些互联网产品给它们创造活跃度，贡献收入，作为中国投资者更应该能从 BAT 的高速成长中获得相应的回报，但非常遗憾的是，它们背后最主要的受益者是软银、雅虎、南非 MIH 集团，以及广大的海外投资者，而不是我们。

在创业之前，我在网易工作了八年多，网易是中国最早在海外上市的公司之一。在此感谢网易的RSU，让我接触到了海外股市，它改变了我的人生和职业轨迹。基于日常工作中对行业的洞察及对数据的分析，我渐渐形成了自己的能力圈——中概TMT公司，有一些对业内公司的看法和趋势的判断。

科技行业近几年风起云涌，搜索界：谷歌退出中国，360做搜索，搜狗花落腾讯。社交网络：人人网、开心网崛起又衰落，微博让新浪焕发第二春，微信诞生，成为国民时间的黑洞。手机业：诺基亚和黑莓衰落，苹果和安卓体系崛起。这些变化的背后有着无数投资机会，所以我一直说，炒股其实是对行业的认知变现。

我创业在做的公司叫老虎证券，也非常关注中国香港、美国金融市场和海外资本市场的变化。腾讯在中国香港上市后，是我买的第一只港股，由此开启了我的港股投资之路。2017年，港股牛冠全球，恒生指数大涨36%，这背后的主要逻辑有以下几点。

首先，改革开放进入第40年，中国已经成为世界第二大经济体，居民正不断地积累财富，从上一代人的“资本贫乏”到“80后”“90后”的“资本盈余”。我们这一代真正开始系统思考财富管理，当中国人走向世界，资产全球化配置就是大势所趋。其实在欧美国家，配置海外证券是有先例可循的，美国、欧元区、日本海外证券投资存量占GDP的比例2015年年末高达53%、65%、85%，而中国才2.4%，由此可见，这里的需求实在太大了。

中国香港与内地相邻、文化相近、语言互通，加之金融市场历史更久、法制体系更为完善，理所应当地成为内地投资者实现海外资产配置的第一站。2014年11月17日，沪港通正式交易，这是人民币国际化及资本市场双向开放的重要里程碑；2016年12月5日，深港通启动并开放南下资金总额的限制，致使内资无缝对接港股，实现两地资本市场的真正融合。

在互联互通之后，内地投资者占港股市场中外部市场投资者比例大幅增加，从2012年占比不足10%，到2016年年底超过25%。这个比例仅次于欧洲，已经超过美国。这意味着港股投资者结构正潜移默化地改变，内地投资者必将在港股市场上产生更大的影响力和更强的定价能力，这个中长期的大趋势也将带来超出以往港股认知框架的投资机会。

南下资金占比日渐走高，随之而来的是港股每日成交量的逐渐放大，打破制度的枷锁，释放市场参与者的动能是激活一个市场最有效的手段，流动性的改善必将带动整个香港资本市场的活跃。

再则，阿里巴巴曾经希望以同股不同权的合伙人制度在中国香港上市，并花费大量精力与监管机构沟通，最终以阿里巴巴执行副主席蔡崇信的一则通知宣告失败：“我们没有期望香港监管机构为了阿里一家公司做出改变。”随后，阿里巴巴远赴纽交所上市，并交出亮丽业绩，2017年阿里巴巴的日均交易额约合180亿港元，其间港股日均成交额在880多亿港元，错过阿里巴巴，让港股每天的成交额少了20%左右。

亡羊补牢为时不晚。港交所于2017年12月15日宣布20年以来最大的变革，正式允许同股不同权，以争取那些还没上市的巨无霸公司，包括即将到来的小米、海底捞、美团、陆金所和蚂蚁金服等，香港市场不再是那个只能让人记住腾讯、汇丰银行的明星股匮乏之地。

身在其中的创业者，无论是制度改革的红利，还是独角兽赴港IPO潮，我都能更深切地体会港股大时代的到来。

但对于每一个新进入的朋友，我仍会劝其抱有敬畏之心，毕竟香港资本市场和内地市场还有很多不同之处，如历史背景、交易规则、监管体系、交易品种等。葛老师的这本《手把手教你投资港股》出现得恰逢其时，正解港股小白之渴，带你系统性地去认识、了解港股市场，让港股投资有章可循。

老虎证券CEO 巫天华

2018年6月1日