第1章 交易本质上是一场概率游戏

期货交易本质上是一场概率游戏，简单来说，就是在积极参与大概率事件的同时，努力防范小概率事件，通过基本面分析来发现大概率事件，利用技术分析来寻找参与大概率事件的时机，结合资金管理来防范小概率事件的发生。

赌场里的老虎机

假设你在某个赌场里玩老虎机^[1]，每局的成本是 100 元，一共可以玩10局。如果你在第一台老虎机上获胜的概率是40%，在第二台老虎机上获胜的概率是 60%，那么你会选择哪一台呢？许多人可能会不假思索地选择第二台，这也是一些期货交易者容易忽略的一个问题：那就是每赢一局可以得到多少钱？

如果这两台老虎机的收益状况不同，如图 1-1 所示，你在第一台老虎机上赢一次可以获利 300 元，在第二台老虎机上赢一次可以获利 150 元，那么情况就发生变化了。10 局之后，你可能会在第二台老虎机上输掉 100元，而在第一台老虎机上赢了 200 元。通过这个老虎机的游戏，我们从中可以得出这样一个结论：胜率高未必赚钱，胜率低未必亏损。

与老虎机的玩法相似，期货交易也是概率的游戏。交易者每天都要上网查找与市场相关的各种信息并进行解读，同时不断学习各种技术分析方法或者基本面分析方法。他们投入如此多的精力，最终的目的都是为了对市场走势做出准确的预测，从而通过提高交易的成功率来获利。然而，市场往往是无法准确预测的，这也是金融市场的风险所在。

那些试图通过提高预测成功率来实现盈利的交易者，就像是认为在第二台老虎机上能够赚钱的赌徒一样。其实，从长期来看，如果一个预测系统的准确率能够明显高于随机买卖的成功率，那么就可以认为这是一个有效的预测系统。假设你的预测成功率已经达到了 60%甚至更高，接下来你就会面临与玩老虎机时一样的问题：你能在交易中获利多少？

当你在玩老虎机时，这些老虎机的生产厂家基本上已经设置好了胜率和赔率。例如，每吞进去 600 元，才会吐出 150 元。所以在这场游戏中你已经失去了优势，也就是说，在概率公平而且得以实现的情况下，你需要连续投入6次100元，老虎机才会吐出150元，对你来说将会损失450元。

所以说老虎机玩得越久，输得钱就会越多，因为老虎机内置了一套期望值为正的交易系统，而你拥有的是期望值为负的交易系统，对那些企图通过玩老虎机来实现财务自由的赌徒来说，他们其实是在给赌场交“智商税”。

期货交易的本质

与老虎机不同，期货交易虽然同样是概率的游戏，但其公平性在于胜率是不确定的，是由交易者自己判断的；而赔率是由交易者自行设定的。如图 1-2 所示，期货交易的本质就是概率游戏，简单来说，就是在积极参与大概率的同时，努力防范小概率事件发生，通过对基本面分析来发现大概率事件，利用技术分析来寻找参与大概率事件的时机，结合资金管理来防范小概率事件发生。

想要在这场概率的游戏中取得最终的胜利，交易者必须要兼顾胜率与赔率。

第一，胜率优势。为了在期货交易中获得胜率优势，有的交易者采取了基本面分析法，通过市场之外的信息数据来预测未来市场的走势；有的交易者采取了技术分析法，利用市场提供的相关交易数据来预测市场未来的走向；还有的交易者将基本面分析与技术分析相结合来预测市场未来的方向。然而，无论采取何种方法，市场都是不可能被准确预测的，都有可能发生黑天鹅事件^[2]。

虽然交易者无法做到准确预测市场的涨跌，但是利用科学的分析方法，是可以提高交易过程中判断的准确率的，只要这个准确率超过 50%，从长期来看，你就拥有了一套不错的预测方法。关于如何在交易中获得胜率优势，在本书的第二部分“怎么做的问题——基本面分析”及第三部分“何时做的问题——技术分析”会有详细介绍。

第二，赔率优势。期货交易中提高赔率最有效的方法是，当交易者判断对趋势时，不要过早了结自己的头寸，而是要通过让利润奔跑来增加自己的盈利。相反，当交易者对趋势判断错误时，需将每次亏损的金额限制在最小范围内，也就是防范小概率事件发生。其实，获得赔率优势的核心在于资金管理，而资金管理又分为两个重要部分：头寸管理和风险控制。

所谓头寸管理，就是在做对方向的时候确保投入足够资金，并取得相应回报。所谓风险控制，就是在做错方向的时候确保及时退出，避免亏损无限制扩大。关于如何在交易过程中取得赔率上的优势，在本书的第四部分“做多少的问题——资金管理”将会进行详细讨论。

交易系统的重要性

如果说期货交易是一场战争，那么胜率和赔率就像两场关键战役，输掉了胜率这场战役的交易者通常是频繁止损出局，而输掉了赔率这场战役的交易者则很容易一次性爆仓出局。所以，想要在这场残酷的概率战争中获得胜利，出战前必须具备概率优势和赔率优势。

然而，战争是残酷的，并不是兵精粮足的军队就能够打胜仗，还需要战士们英勇杀敌。交易也是如此，即使交易者具备了胜率优势和赔率优势，也不代表交易者就能够在市场中赚钱，因为贪婪和恐惧会严重影响到交易者的一致性问题，从而使交易者的胜率优势和赔率优势无法在交易结果中充分体现出来。

在交易这场概率游戏中，交易者通常会面临两个重大难题：第一，如何在高度随机的价格波动中寻找非随机的部分？第二，如何有效地克服自己的心理弱点、排除他人的干扰，使自己的交易决策更加理性？事实证明，交易系统恰好能够帮助交易者解决这两大难题，使交易决策的过程更加公式化、程序化和理性化。因此，交易者需要建立一套期望值为正的交易系统，关于这一点，在本书的第五部分“一致性问题——自我管理”，将展开详细介绍。

当交易者拥有了一套属于自己的交易系统后，就会从一个情绪支配型交易者转变为程序支配型交易者，然后在实战中不断去检验和完善自己的交易系统。如图1-3所示，在本书的第六部分“期货交易实战案例”，将介绍笔者的一些经典实战案例及分析总结。

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[1] 老虎机是一种赌场里常见的赌博机器，因为上面有老虎图案的筹码而得名。老虎机有三个玻璃框，里面有不同的图案，投币之后拉下拉杆，机器就会开始运转，如果出现特定的图形就会掉出钱来，出现相同图形越多奖金就越高。

[2] 塔勒布在《黑天鹅》一书中对黑天鹅事件定义为：第一，它具有意外性；第二，它产生重大影响；第三，虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。